HAFTUNGSAUSSCHLUSS…
Dividendenausschluss: Viel Spaß beim Lesen!
Haftungsausschluss einer Großbank:
Wenn Sie trotz all unserer versteckten Kosten durch ein Missverständnis reich werden, ist das unser Verdienst, und deshalb erlauben wir uns, zusätzliche 20% als Beteiligung am Gewinn zu stehlen. Wenn Sie Ihr ganzes Geld verlieren, ist das Pech. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit soll Ihnen lediglich zeigen, wie unsere Strategie funktioniert hätte, wenn wir in der Lage gewesen wären, die Zukunft vorherzusagen (Backtesting) und wenn wir nicht mit Ihrem Geld herumgespielt hätten. Dank unseres aktiven Auswahlprozesses schneiden wir deutlich schlechter ab als jeder ETF, müssen aber jede Menge skandalöse und ungerechtfertigte Gebühren einstreichen, wenn wir wollen, dass unsere Kinder eines Tages eine Privatschule besuchen können und so werden wie wir. Wenn Sie diesen Haftungsausschluss nicht lesen können, ist das normal. Wir haben ihn unten auf Seite 174 in Miniaturform geschrieben, in der Hoffnung, dass Sie ihn verpassen. Wir danken Ihnen für Ihre Naivität... ähm... für Ihr Vertrauen.
EINFÜHRUNG
Es gibt viele Möglichkeiten, die korrekte Bewertung einer Aktie zu beurteilen. Ich werde Ihnen meine vorstellen, ohne den Ehrgeiz zu haben zu sagen, dass es die beste Methode ist oder dass Sie sie verwenden sollten. Ich hoffe jedoch, dass Sie einige Ideen mitnehmen und die Dinge vielleicht aus einer neuen Perspektive verstehen können.
Hier ist, was ich auf den Punkt gebracht suche: qualitativ hochwertige Unternehmen, die zu einem Preis handeln, den ich für angemessen halte. Die Dividende ist für mich ein wichtiger Faktor, aber bei weitem nicht das einzige Kriterium, das ich berücksichtige.
Ein Qualitätsunternehmen zeichnet sich insbesondere dadurch aus, dass es auch in Zeiten wirtschaftlicher Krisen regelmäßig und vorhersehbar Werte schaffen kann. Mit einer soliden Bilanz können Sie Börsenstürme überstehen, so wie ein starkes Boot eher stürmische See überquert als ein einfaches Holzfloß.
EIN PROZESS DURCH BESEITIGUNG
Ich habe Kriminalromane schon immer geliebt, in denen der Ermittler durch Eliminierung vorgeht: Wenn er nicht weiß, wer der Täter ist, streicht er zunächst alle diejenigen aus der Liste der Verdächtigen, die dieses Verbrechen nicht begangen haben könnten. Derjenige, der ein gebrochenes Bein hatte und nicht in der Lage war, das steile Gelände zu betreten, in dem das Verbrechen begangen wurde. Derjenige, der körperlich nicht stark genug war, um den Körper zu tragen. Derjenige, der eine Schlaftablette eingenommen hatte und zum Zeitpunkt des Vorfalls schlief.
Dieses Eliminierungsverfahren wende ich auch an, wenn ich Aktien auswählen möchte: Ich beginne damit, Unternehmen von meiner Liste zu streichen, die ein gebrochenes Bein haben, solche, die nicht stark genug sind oder die unter dem Einfluss starker Schlaftabletten stehen.
Zunächst eliminiere ich alle Unternehmen, die noch nicht profitabel sind (z. B. fast alle Biotechs).
Dann diejenigen, die in stark zyklischen Sektoren tätig sind (z. B. Adecco) und/oder die sehr kapitalintensiv sind und für die Durchführung ihrer Aktivitäten erhebliche Investitionen erfordern (z. B. Adecco). LafargeHolcim, Schmolz + Bickenbach). Der deutsche Begriff „kapitalintensiv“ ist meiner Meinung nach viel aussagekräftiger.
Ich mag auch keine „heißen“ Technologie- und IT-Unternehmen, die schneller von einem Konkurrenten überholt werden können, als man sich das vorstellt, und deren Produkte veraltet sein können (z. B. AMS, Kudelski), obwohl ich in diesem Sektor einige Ausnahmen mache.
Ich meide wie die Pest tiefe Umstrukturierungen und endlose Projekte (z. B. Valora) sowie Unternehmen, die ewig kurz davor stehen, ein revolutionäres Produkt auf den Markt zu bringen (z. B. Myriad). Diese Unternehmen erinnern mich an den Satz, den wir oft über die Stadt Biel hören: „Bienne ist die Stadt der Zukunft … und wird es immer bleiben.“
Ich bin auch misstrauisch gegenüber Unternehmen, die ihre Zeit damit verbringen, (zu) große Akquisitionen zu tätigen und unrealistische Synergien zu versprechen, nur um ihre wachsende Verschuldung zu rechtfertigen (z. B. Dufry). Andererseits interessieren mich Unternehmen, die regelmässig kleine, gut integrierbare Einkäufe tätigen, sehr für mich (z.B. Burkhalter, SGS).
Übermäßige Schulden können bei einer Verschlechterung der Konjunktur schnell zur Insolvenz führen (z. B. Aryzta, Meyer Burger).
Unternehmen, die enorme finanzielle Spielereien begangen haben, werden für immer eliminiert (z. B. Panalpina), auch wenn ihre Führung seitdem mehrmals gewechselt hat. Wer trinkt, wird trinken. Das Risiko eines erneuten Auftretens ist zu groß und ich schaue lieber anderswo nach, als mit dem Feuer zu spielen.
Ich eliminiere die Großbanken, weil ihre Bilanz komplex, unverständlich und voller unangenehmer Überraschungen ist, die in jeder Ecke versteckt sind (zukünftige Skandale und Prozesse = Geld, das zum Fenster hinausgeworfen wird = Zerstörung des Börsenwerts und Wegfall von Dividenden).
Der zyklische Sektor schlechthin
Der zyklische Sektor schlechthin, den es unbedingt zu vermeiden gilt, sind die Fluggesellschaften. Glücklicherweise ist es seit der Insolvenz der Swissair in der Schweiz nicht mehr möglich, in diesem Bereich zu investieren! Wenn Sie in eine Fluggesellschaft investieren, werfen Sie Ihr Geld aus dem Fenster!
Hier ist, was Richard Branson, der das Abenteuer ausprobierte, über Fluggesellschaften sagte: „Millionär zu werden ist einfach. Starten Sie einen Milliardär und kaufen Sie dann eine Fluggesellschaft.“
Wenn Sie immer noch nicht überzeugt sind, vergleichen Sie zum Beispiel einen Langzeitchart von Air France-KLM und Nestlé:
Air France-KLM
Schmiegen
GROßARTIGE CHANCEN VERPASSEN?
Mindestens genauso wichtig, wenn nicht sogar wichtiger, als die Auswahl der Gewinner!
Die zweite Eliminierungswelle wird zu Hause anhand numerischer (quantitativer) Kriterien durchgeführt, die ich Ihnen etwas später vorstellen werde.
Sie werden mir sicherlich sagen, dass wir durch ein so radikales Vorgehen großartige Chancen verpassen werden, diese Aktien, deren Preis sich in ein paar Jahren verzehnfachen wird. Myriad oder Wisekey werden vielleicht (aufgrund eines Missverständnisses) eines Tages tatsächlich profitabel sein und ihre Aktionäre extrem reich machen.
Das ist völlig richtig, aber ehrlich gesagt ist es mir völlig egal. Denn dieser QUALITATIVE Ansatz ermöglicht es uns vor allem, katastrophale Verluste zu vermeiden.
Dies nennt man INVESTIEREN im Gegensatz zu SPEKULIEREN.
Nur so können Sie Ihr Ziel der finanziellen Unabhängigkeit rechtzeitig erreichen...
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Vielen Dank, Divinde, für diesen sehr guten Beitrag. Es macht mir großen Spaß, Sie zu lesen, Ihr Ansatz ähnelt in vielen Aspekten meinem, sodass wir uns etwas weniger wie ein Fremder auf dem heiligen Finanzplatz Schweiz fühlen.
Hier sind die wenigen Punkte, die mich besonders angesprochen haben:
– „Schaffen Sie es, regelmäßig und vorhersehbar Werte zu schaffen, auch in Zeiten wirtschaftlicher Krisen“: Das Gleiche gilt für mich, ich konzentriere mich auf „zeitlose“ Unternehmen, die unabhängig davon funktionieren, was draußen passiert. Besonders gut gefällt mir der Bereich Verbrauchsgüter (Lebensmittel, Getränke, Tabak, Kosmetik etc.) und Pharmaprodukte.
– „Ich eliminiere alle Unternehmen, die noch nicht profitabel sind“: Das Gleiche gilt auch für mich, um insbesondere Startups, die meisten Börsengänge, kurzum alles zu vermeiden, was nicht genügend Sichtbarkeit und Vorhersehbarkeit bietet
– „diejenigen, die in stark zyklischen Sektoren arbeiten“: das Gleiche für mich, zu große Gefahr, um die Nachhaltigkeit der Dividende zu gewährleisten. Dabei denke ich insbesondere an Automobile und natürlich auch an Fluggesellschaften.
– „Ich mag auch Technologie- und IT-Unternehmen nicht wirklich“: Das Gleiche gilt für mich. Zu oft haben wir in der Vergangenheit erlebt, dass „technologische“ Monster innerhalb weniger Monate scheinbar für immer zusammenbrachen, nur weil sie einen technologischen Wandel verpasst hatten. Denken wir zum Beispiel an Eastman Kodak. Heute Apple, Microsoft; und Google scheinen unschlagbar, aber was wird es in 10 oder 20 Jahren sein? Es besteht eine gute Chance, dass mindestens einer der drei nicht mehr existiert. Es gibt nur eine „Technologie“, die wirklich eine Ausnahme darstellt, nämlich IBM, denn sie konnte sich in ihrem sehr langen Bestehen bereits dreimal völlig neu erfinden.
– „Ich eliminiere die Großbanken, weil ihre Bilanz komplex, unverständlich und voller unangenehmer Überraschungen ist, die in jeder Ecke versteckt sind“: Das Gleiche gilt für mich … zu viele Spielereien, zu viele Boni, zu viel Komplexität, wie Sie sagen. Finanzen sind eine einfache Sache, die Banker kompliziert machen wollten, um sich auf Kosten ihrer Kunden zu bereichern. Andererseits hebe ich die kleinen lokalen Banken hervor, die immer noch echte Bankdienstleistungen anbieten, die für die Gesellschaft nützlich sind.
– „Der zyklische Sektor schlechthin, den es unbedingt zu vermeiden gilt, sind die Fluggesellschaften.“ Glücklicherweise ist es seit der Insolvenz der Swissair in der Schweiz nicht mehr möglich, in diesem Bereich zu investieren! »: zu 100% stimme zu und ich spreche in voller Sachkenntnis, da Swissair seit 17 Jahren meine einzige Investition in die Insolvenz ist. Aber selbst wenn ich damals ein wenig Geld verloren habe, würde ich sagen, dass es mir im Großen und Ganzen eine sehr gute Lektion erteilt hat! Vielen Dank, Swissair, dass du die Art und Weise geändert hast, wie ich investiere 🙂
Vielen Dank für diesen Artikel. Da Sie in der Schweiz ansässig sind und Ihre Strategie den Dividenden einen hohen Stellenwert einräumt, frage ich mich, ob Sie den steuerlichen Aspekt berücksichtigen. Tatsächlich sind in der Schweiz Kapitalgewinne (d. h. Kapitalgewinne) von der Einkommenssteuer befreit (werden aber durchaus bei der Vermögenssteuer berücksichtigt), im Gegensatz zu Dividenden, die als Einkommen besteuert werden (zunächst erfolgt ein automatischer Abzug der Quellensteuer von 35%). , dann müssen die Dividenden als Einkommen deklariert werden, dann kann die Rückerstattung der Quellensteuer beantragt werden).
Ich werde dividinde ausführlicher antworten lassen, da er der Autor des Beitrags ist und ich weiß, dass ihm der Steueraspekt sehr am Herzen liegt. Persönlich habe ich immer gedacht, dass der steuerliche Aspekt bei Dividenden ein zweitrangiges Problem darstellt. Indem wir uns zu sehr darauf konzentrieren, verpassen wir echte umsatzgenerierende Nuggets. Langfristig decken wir die steuerlichen Zwänge weitgehend ab, solange wir uns für Qualitätsunternehmen mit steigenden Dividenden entscheiden. Wenn man nur auf die Quellensteuer abzielt, ist das so, als würde man sich nur auf die Dividendenrendite konzentrieren (letztendlich ist es dasselbe, da wir nur die höchstmögliche Nettorendite anstreben). Das Wichtigste ist jedoch, dass diese Dividende gut durch Gewinne gedeckt ist und langfristig wächst. Solange dies der Fall ist, werden wir immer ein Gewinner sein, auch wenn wir einen kleinen Teil dem Finanzamt überlassen. Und vergessen wir nicht, dass die Strategie der Dividendenerhöhung dazu führt, dass auch der Preis proportional zum Einkommen steigt und wir somit auch vom unversteuerten Kapitalgewinn in der Schweiz profitieren.
Vielen Dank für Ihre Kommentare!
@Jérôme: Deine Erfahrung mit Swissair ist sehr interessant, was bestätigt, was ich mir immer gesagt habe: Es gibt günstigere Möglichkeiten, Sex zu haben …
Spaß beiseite, ich habe ähnliche Erfahrungen gemacht, insbesondere als ich 1999 und 2000 Scheinfirmen kaufte, die nur die Nase vorn hatten, indem sie die Internetwelle nutzten, um wertlose Aktien zu verkaufen. Offensichtlich endete es so, wie es enden sollte, und es hat mir eine Lektion erteilt.
Nach dem Platzen der Technologieblase wechselte ich zur technischen Analyse und verbrannte auch dort meine Flügel, bevor ich schließlich (endlich!) verstand, dass es für den Erfolg an der Börse ausreichte, es einfach zu halten und langfristig zu investieren traditionelle Verteidigungswerte, die greifbare Güter hervorbringen, die wir im täglichen Leben nutzen.
Letztendlich ist es ein bisschen wie das Glück, das wir immer woanders suchen, auch wenn es oft direkt vor unserer Nase liegt ...
Unsere Reise ist auf jeden Fall sehr ähnlich. In den 2000er-Jahren wurde ich auch mit der Technik verwechselt und bin gleich danach auch in die AT eingestiegen.
Heute sage ich mir, dass das alles ein notwendiges Übel war, nur um unsere Augen zu öffnen und, wie Sie so schön sagen, herauszufinden, was sich direkt vor unserer Nase und insbesondere in unserem Kühlschrank befindet 😉
@Laurent Martin. Ich lege großen Wert auf die steuerlichen Aspekte, auch wenn wir uns, wie Jérôme sagte, nicht nur darauf konzentrieren sollten, mit der Gefahr, echte Juwelen zu verpassen. Es kommt nicht nur auf passives Einkommen an, sondern auch auf die Gesamtrendite!
In allen Fällen investiere ich bei gleichen Qualitäten eindeutig vor allem (1) in meine Referenzwährung sowie (2) in steuerbegünstigte Anlagen. Vielleicht schreibe ich irgendwann einen ausführlicheren Artikel zu diesem Thema.
Die zu verfolgende Strategie hängt auch stark davon ab, ob Sie sich in der Phase „Vermögensaufbau“ oder in der Phase „Von den Früchten Ihres Baumes leben“ befinden. Sie können den Austausch zwischen Jérôme und mir zu diesem Thema auch unter Tutorial / Finanzielle Unabhängigkeit lesen.