Obwohl es keine absolute Regel gibt, müssen in der Regel vier Analysen durchgeführt werden, um eine Aktion richtig auszuwählen.
1. Die globale Marktanalyse
Dies ist die Analyse, die Ihnen einen Einblick in den globalen Trend des Marktes gibt, in den Sie investieren werden. Wenn sich Ihr Unternehmen beispielsweise im CAC40In den letzten Monaten und Jahren hat sich der Index nicht verändert. Heute befinden wir uns zum Beispiel in einem sehr hohen Markt im Vergleich zu 2012 und in Bezug auf die wirtschaftliche Lage in Frankreich (Entlassungen, Fabrikschließungen, steigende Arbeitslosigkeit, Staatsverschuldung usw.).
Die Aktienindizes (CAC40, Nikkei, Dow Jones, NYSE usw.) sollen die wirtschaftliche Gesundheit des Landes darstellen.
Leider ist dies heute nicht mehr der Fall (aufgrund von Mechanismen, die es ermöglichen, die Finanzmärkte von der Realwirtschaft zu entkoppeln), und globale Analysen werden immer schwieriger.
Es gibt noch viele andere Faktoren, die eine Rolle spielen, aber das ist nicht der Zweck Ihres 1er Arbeit bei der Auswahl Ihrer Aktionen.
2. Die qualitative Analyse der Unternehmen
Jetzt ist es an der Zeit, auf allen Websites der Unternehmen, die dich interessieren, nach Branchen zu surfen. Zum Beispiel :
- Automobilindustrie (Peugeot, Renault, Michelin, usw.)
- Rohstoffe (Arcelor Mittal, Eramet, Euro Ressources usw.)
- Banken (SG, BNP, Crédit Agricole usw.)
- Medien (Canal plus, Havas, Lagardère, Vivendi, ect.)
- Öl und Gas (Technip, Total, Bourbon, Schlumberger usw.)
- Gesundheit (Sanofi, Stallergènes, Orpea, Nicox usw.)
- Konsumgüter (L'Oréal, LVMH, Procter & Gamble, usw.)
Versuchen Sie, sich alles anzusehen, was mit dem Management des Unternehmens zu tun hat. Die Anzahl der Mitarbeiter, die Aktionäre, Nachrichten über das Unternehmen, mögliche Entlassungspläne usw.
Halten Sie Ausschau nach Übernahmen anderer Unternehmen und bevorstehenden Großprojekten.
Sehen Sie sich an, ob das Unternehmen von einem oder mehreren Märkten abhängig ist.
Als Beispiel, Bouygues ist sowohl im Telekommunikationsbereich als auch im Baugewerbe tätig. Daher kann trotz des Abschwungs von Bouygues Télécom der stark wachsende Bausektor eine gewisse Stabilität aufrechterhalten.
3. Die Fundamentalanalyse
Das ist die Analyse, mit der Sie konkret erfahren, wie es einem Unternehmen geht.
Beobachten Sie die Entwicklung des Umsatzes des Unternehmens und vor allem des Nettogewinns (Gewinn nach Steuern).
Die Verschuldungsquote
Wenn Sie es nicht in den veröffentlichten Zahlen des Unternehmens finden, ist die Formel sehr einfach: (Gesamtschulden / Eigenkapital) x 100
Wenn dieses Verhältnis über 80%Das Unternehmen ist stark gefährdet und steht kurz vor dem Konkurs. Dies ist bei vielen Banken der Fall, die trotz ausgefeilter Refinanzierungstechniken eine viel zu hohe Nettoverschuldungsquote haben:
- BNP Paribas : 89%
- Société Générale : 90%
- Crédit Agricole : 92,3 %
- Frankreich : 94% des BIP (das ist eine andere Debatte ^_^)
Das PER (Price Earning Ratio oder Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Diese Angabe wird in einem späteren Artikel noch weiter vertieft. Zusammenfassend lässt sich damit folgende Frage beantworten: "Wie viel kostet mich die Aktie im Vergleich zum Gewinn des Unternehmens"?
Das KGV misst, wie "teuer" der Preis einer Aktie im Vergleich zu Aktien aus demselben Sektor ist. Je niedriger er ist (kleiner als 10), desto billiger (unterbewertet) wird die Aktie angesehen. Je höher er ist (mehr als 20), desto teurer wird die Aktie im Vergleich zum Markt und läuft Gefahr, in eine Spekulationsblase zu geraten.
Dividenden
Für die Anleger werden die ausgeschütteten Dividenden eine große Bedeutung haben.
Wenn Sie nämlich mit Aktien Geld verdienen wollen, ist dies der beste Weg, um dies zu erreichen.
Heute ist die durchschnittliche Nettorendite der Aktien des CAC40 (Nettodividende pro Aktie/Börsenkurs) ist von 3,15% (diese Zahl habe ich für den Monat November 2014 über boursorama.com).
Wenn Sie eine Aktie mit einer Rendite von mehr als 5-6% und beobachten, dass die ausgeschütteten Dividenden jedes Jahr wachsen, haben Sie Ihr Glück gefunden.
4. Die grafische Analyse
Auch wenn es nicht einfach ist, Börsencharts zu analysieren, gibt es doch einige, an denen Sie erkennen können, ob Sie gegen die Wand fahren.
Wenn Sie eine Grafik wie diese sehen, können Sie angesichts der Aktualität dieses Unternehmens bereits weitergehen.
Mit einem negatives Nettoergebnis seit 2012eine Verschuldungsquote von 75%Die Gewinne in Rückgang um 62% in 5 Jahren und einer nicht vorhandenen Dividendenzahlung, muss man kein Warren Buffet sein, um zu wissen, was man tun muss: es meiden, es sei denn, man ist ein Spekulant.
Abschluss
Wenn Sie diese vier Analysen korrekt durchführen können und Ihre Ziele kennen (mittel- bis langfristig investieren, Dividenden erhalten oder spekulieren), werden Sie keine Schwierigkeiten haben, die richtigen Aktien für sich zu finden.
Wie ich bereits zu Beginn des Artikels erwähnt habe, handelt es sich hierbei nicht um eine absolute Methode. Es ist eine Methode, die ich verwende, aber es gibt noch viele andere.
Es liegt an Ihnen, diejenige zu finden, die am besten zu Ihnen passt. Manche hassen Zahlen (und ich verstehe das sehr gut), aber wie ein gewisser Reggae-Sänger sagte:
"Geld sind Zahlen und Zahlen sind endlos".
Xolali (Olali) Zigah vom Blog eco-pourtous.fr
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Hallo Xolali!
Der Artikel beschreibt sehr gut, was man tun muss, um erfolgreich an der Börse zu investieren.
Die Punkte 2 und 3 sind jedoch die wichtigsten. Punkt 1, Markttrends, ist für meinen persönlichen Ansatz sehr unwichtig.
Gute Unternehmen werden diese Marktphasen, in denen alles schwarz ist, nutzen, um ihre Marktanteile auf Kosten der anderen Spieler in der Branche zu erhöhen.
Was Punkt 4 betrifft, so ist die Chartanalyse sehr wenig für mich, wenn überhaupt, dann nur, um einige besondere Infos zu bestätigen.
Martin
Danke, Martin,
Dennoch gibt es einige Punkte, die überarbeitet werden müssen, damit die Analysen wirklich vollständig sind.
Oft sind Vorbehalte angebracht, da der Markt oft von der Psychologie der Menschen getrieben wird und nicht immer die tatsächliche Situation der Unternehmen abbildet.
Guten Abend,
Gesamtschulden / Eigenkapital
Für Banken hat diese Kennzahl keine Bedeutung, da das Geschäft der Banken Schulden sind und man eine Bank nicht wie ein anderes Unternehmen analysieren kann.
Ein Äquivalent für Banken ist das Tier One, das Sie in der Bilanz oder für die Euro-Banken in den Ergebnissen des gerade veröffentlichten Stresstests finden.
Patrick.
Hallo Patrick,
Sie haben recht. Ich denke, ich hätte keine Banken einbeziehen sollen. Ich wollte ein vereinfachtes Bild der Verschuldung vermitteln, denn auch wenn das Geschäft der Banken Schulden sind, müssen sie dennoch eine Solvabilitätsschwelle einhalten (10% mit den neuen Bale-III-Vereinbarungen).
Hallo Xolali,
ich kann Ihre Initiative, zur Feder zu greifen, nur begrüßen. Es ist eine ausgezeichnete Übung, um zu lernen und Fortschritte zu machen.
Abgesehen davon habe ich einige Ergänzungen zum Inhalt Ihres Artikels:
1) In Ihrem zweiten Punkt hätte ich einfach "das Geschäft" des Unternehmens verstehen hinzugefügt. Wie verdient das Unternehmen Geld? WENN Sie diese Frage nicht in weniger als 20 Sekunden beantworten können, sollten Sie meiner Meinung nach passen.
2) In Bezug auf den Verschuldungsgrad. Das ist ein Weg, den man untersuchen sollte, aber ich halte es für wichtig, die Cash-Position des Unternehmens bei der Berechnung der Schulden zu berücksichtigen. so spricht Nettoverschuldung / Eigenkapital für mich mehr.
Zweitens darf man nie vergessen, dass die Schulden mit den vom Unternehmen erwirtschafteten Cashflows und nicht mit dem Eigenkapital zurückgezahlt werden.
Also ein Unternehmen, das einen Verschuldungsgrad von über 100% hat, aber eine regelmäßige und dauerhafte Cash-Generierung aufweist (typischerweise Kabelnetzbetreiber oder alle Geschäfte, bei denen es ein Abonnement gibt).
Wenn du einen Kredit aufnimmst, um ein Haus zu kaufen, schaut der Banker auf dein Vermögen (= Eigenkapital), aber vor allem auf dein Einkommen (Cashflow). Die berühmte 33%-Regel basiert auf dem Einkommen durch das Vermögen.
Der Verschuldungsgrad, wie er hier berechnet wird, ist für die Banken bedeutungslos. Welche Schulden haben Sie bei Ihrer Berechnung berücksichtigt? Im Falle Ihrer Berechnung, wenn Sie die Schulden in der Bilanz durch das Eigenkapital teilen, werden Sie auf Dinge wie 1000, 1500 oder 2000% kommen.
Es scheint sinnvoller, die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsquoten (übrigens gibt keine Bank ihre Verschuldungsquote bekannt...) zu verwenden, die die Menge an Eigenkapital im Verhältnis zu den Vermögenswerten (hauptsächlich Unternehmenskredite) berücksichtigen.
Schließlich vergleichen Sie mit dem BIP Frankreichs, das ein "Fluss" (die Generierung von Wohlstand) und kein Bestand (Vermögen = Eigenkapital) ist. Mir scheint, dass hier Kohl und Karotten vermischt werden ...
3) Teuerung des Aktienpreises im Vergleich zum KGV.
Dies ist im Allgemeinen richtig. Nur muss man dabei zwei Dinge beachten:
- das Wachstum des Unternehmens. Ein KGV von 20 für ein Unternehmen zu zahlen, das um 30% pro Jahr wächst, ist nicht teuer. Für ein Unternehmen, das schrumpft, das Zehnfache des Gewinns zu zahlen, ist hingegen übermäßig teuer.
- das wirtschaftliche Umfeld und die Zinssätze. In einem Umfeld mit niedrigen Zinsen, wie es derzeit der Fall ist, wird das KGV tendenziell höher sein. Daher sollte man versuchen, die Verwendung des KGVs zu relativieren.
4) Vorsicht bei Nettoergebnissen, die manchmal irreführend sein können. Sie unterliegen buchhalterischen Feinheiten (Abschreibungen und Wertminderungen, außerordentliches Ergebnis usw.) und sind daher leichter zu manipulieren als der Free Cashflow (Ergebnis ohne Berücksichtigung von D&A, aber nach Abzug der Investitionen (Capex)).
5) In Bezug auf die Grafik scheint es mir wichtig, ein Gegengewicht zu setzen. Zahlreiche Studien und die Realität an den Märkten haben gezeigt, dass die Aktien, die an der Börse am meisten gelitten haben, ihre Kollegen über einen Zeithorizont von mehr als drei Jahren übertreffen (Prinzip des Contrarian Investing, das insbesondere von David Dreman entwickelt wurde).
In Peugeot zu 20% der eigenen Fodns investieren, warum nicht? Ich glaube nicht, dass es sich dabei um Spekulation handelt, sondern um Deep-Value-Investitionen, wie sie für Graham typisch sind.
Ich habe auch nicht gesagt, dass Peugeot eine gute Investition ist, aber wir sollten uns den Satz von Horaz vor Augen halten:
"Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honour" (Viele sollen wiederhergestellt werden, die jetzt gefallen sind, und viele sollen fallen, die jetzt in Ehren sind).
Eine ausgezeichnete Fortsetzung.
Guten Morgen,
Vielen Dank, Etienne, für diesen gut begründeten Kommentar. Ich werde versuchen, auf die fünf Punkte einzugehen.
1) Punkt 2 hätte in der Tat "Das Geschäft verstehen" heißen können. Ich war von dem Wort Analyse ausgegangen, also habe ich es beibehalten.
2) Sie haben völlig Recht in Bezug auf den Cashflow, mit dem die Schulden zurückgezahlt werden können. Im Nachhinein betrachtet hätte ich mich eher mit den aufsichtsrechtlichen Kennzahlen von Bale III d. h. der von den Banken benötigte Eigenkapitalbedarf (gehaltene eigene Aktien+Reserven).
Das ist das Thema, an dem ich während meiner Zeit in der Investmentbank gearbeitet habe. Es handelt sich um die McDonough-Ratio mit der folgenden Formel:
Eigenkapital der Bank >10 % der (Kreditrisiko (85 %) + Marktrisiko (5 %) + operationelles Risiko (10 %))
Da sich das Eigenkapital zusammensetzt aus Tier 1 und Tier 2 wie Patrick bereits erwähnt hat.
Auf diese Weise wird die Kreditwürdigkeit einer Bank tatsächlich gemessen
Dennoch erfordert dies zusätzliche Kenntnisse, die Neulinge nur schwer verstehen würden.
Es wäre sinnvoller gewesen, die Verschuldung von Unternehmen zu analysieren, auch wenn ich nicht an die des Typs "Betreiber" gedacht hatte (danke für die Information).
3) Ich nehme das KGV zur Kenntnis. Ich denke, es ist immer noch ein guter Indikator. Das ist ein guter Indikator.
4 )Hier stimme ich vollkommen zu. Der Markt ist nie perfekt und wenn man gegen den Trend investiert, kann man oftmals sehr belohnt werden. Ich werde mich ein wenig mehr mit konträre Investition. Bei Peugeot ist es jedoch schwer vorstellbar, dass die Aktie wieder auf 60 Euro wie 2008 in den nächsten drei Jahren (angesichts der sich abzeichnenden Rezession oder Depression). Man kann nie wissen, der Markt entscheidet.
5) Ich verstehe nicht ganz, denn für mich sollten die Nettoergebnisse am zuverlässigsten sein. Wenn sie die Abschreibungen enthalten und alle Zwischenergebnisse berücksichtigt wurden (Umsatz, Bruttomarge, EBITDA usw.), dann ist das eine gute Idee.
Danke auf jeden Fall für dein Feedback, ich habe dank dir neue Lernthemen 🙂.
Hallo Xolali,
2°) Was die Banken betrifft, so können wir heute dank der Maßnahmen der Regulierungsbehörden die verschiedenen aufsichtsrechtlichen Kennzahlen anhand der von den Banken selbst gegebenen Informationen abrufen.
4°) Lassen Sie uns natürlich keinen allgemeinen Fall mit Peugeot machen, weder Dach noch ich noch sonst jemand ist in der Lage, zu sagen, wie der Börsenkurs in den nächsten Jahren aussehen wird.
Wenn du dich für den Kontrarianismus interessierst, ist das Buch von Dreman sehr gut geeignet. Für ein lebensgroßes Beispiel kann ich dir auch empfehlen, den Werdegang von John Templeton, dem Meister auf diesem Gebiet, zu studieren.
5°) D&A sind keine "baren" Ausgaben, es fließt kein Geld von den Konten der Bank ab.
Was uns als Anleger interessieren muss, amha, ist die tatsächliche Cash-Generierung, also der Free Cash Flow, nicht der Buchgewinn.
In diesem Sinne ist auch das heutzutage sehr häufig verwendete EBITDA mit Vorsicht zu genießen, da es die Investitionen des Unternehmens nicht berücksichtigt. Ich ziehe es vor, mit EBITDA-Capex zu arbeiten.
Mir scheint auch, dass man auf außerordentliche Elemente (z. B. Verkauf einer Tochtergesellschaft oder Prozessentschädigung) achten sollte, die sich nach oben oder unten auf die punktuelle Ertragskraft des Unternehmens und nicht auf die "normalisierte" Ertragskraft auswirken.
Tut mir leid, dass ich dir Arbeit mache Xolali ;).
Ich verstehe besser danke.
Keine Sorge wegen der Arbeit. Man muss immer neue Dinge lernen, um sich weiterzuentwickeln 🙂 .
Hallo Xolali und vielen Dank für diesen ersten Artikel.
- zu Punkt 1: Da ich in Wertpapiere mit steigenden Dividenden investiere, die traditionell ein Beta von weniger als 1 besitzen, konzentriere ich mich nicht übermäßig auf den Marktwert. Das bedeutet, dass ich weiterhin Wertpapiere kaufen kann, solange sie qualitativ hochwertig und noch erschwinglich sind, selbst wenn der Markt hoch ist. Dennoch ist es wahr, dass meine Käufe derzeit weniger häufig sind. Um die Marktbewertung zu messen, verlasse ich mich hauptsächlich auf das Verhältnis Marktkapitalisierung / BSP : http://www.dividendes.ch/evaluation-du-marche/
- zu Punkt 2: Ich bin vor allem ein Anhänger des Greifbaren und des Quantitativen ... nicht umsonst mag ich Dividenden. Das Qualitative ist nur dann von Interesse, wenn es sich in den Zahlen widerspiegelt. Daher halte ich mich nicht lange auf den Webseiten von Unternehmen auf.
- zu Punkt 3: Ich interessiere mich auch nicht für den Verschuldungsgrad. Wie Etienne sagt, kann sich dieser leicht in Abhängigkeit von den Einnahmen des Unternehmens entwickeln. Das KGV und natürlich die Dividenden sind in meinen Augen viel interessanter.
- zu Punkt 4: Man sagt zwar, dass man ein fallendes Messer nicht auffangen kann. Ich bin zu Beginn meiner Karriere als Anleger mehrfach darauf hereingefallen, dass ich dachte, ich hätte gute Chancen, weil eine Aktie gerade gefallen war. Danach hatte ich mir geschworen, nie wieder Wertpapiere zu kaufen, die untergehen. Jetzt bin ich etwas weniger kategorisch. Wenn die Fundamentaldaten gut sind, das Unternehmen historisch zuverlässig und qualitativ hochwertig ist und die Aktie (ein wenig) fällt, bin ich ein Käufer. Ich habe gelernt, der technischen Analyse zu misstrauen.
Hallo Jerome,
Danke für deine Rückmeldungen.
Es stimmt, dass qualitative Analysen sehr subjektiv sind. Unternehmen verschönern immer ihr Geschäft und ihre Situation. Ich habe noch nie eine Webseite gesehen, auf der stand: ". Achtung, wir sind bald bankrott und es gab einige Skandale in unserer Gruppe".
Zur Verschuldung: Da ich Etienne geantwortet habe, denke ich, dass ich die Analyse anders hätte durchführen müssen. Wenn ein Unternehmen jedoch von 100% Wenn der Kreditgeber (abgesehen von Sonderfällen) keine Schulden macht, kann sich die finanzielle Belastung negativ auf das Nettoergebnis des Unternehmens auswirken. Es ist also wichtig, sich daran zu erinnern (auch wenn das Geld selbst eine Schuld ist), dass dies kein positiver Aspekt ist.
Bei Wertpapieren, die fallen, wie Etienne sagte, kann das Prinzip der Contrarian-Investition manchmal angewandt werden. Voraussetzung ist allerdings, dass das Unternehmen nicht kurz vor der Insolvenz steht und die Möglichkeit hat, sich je nach Wirtschaftslage wieder zu erholen.
Ich denke das nicht über Peugeot, deshalb habe ich sie als Beispiel angeführt.
Bis bald
"Achtung, wir sind bald bankrott und es gab einige Skandale in unserem Konzern".
Ja, aber es reicht, den Jahresbericht zu öffnen und sich die Bilanz anzusehen, in der Regel ist das ein Geschenk für den Anfang!