L'Oréal (Paris:OR)

L'Oréal ist der umsatzstärkste Hersteller von Kosmetikprodukten weltweit. Das Unternehmen vertreibt Haarpflege-, Hautpflege-, Make-up-, Deodorant- und Duftprodukte über seine 27 Marken in allen Einkommensschichten. Im Jahr 2008 erwarb L'Oréal Yves Saint Laurent Beauté und baute damit seine Präsenz auf dem Luxusmarkt weiter aus. Seine beiden Hauptkonkurrenten sind Revlon (REV) und Procter & Gamble (PG).

Die Ursprünge von L'Oréal reichen bis ins Jahr 1907 zurück, als Eugène Schueller, ein junger französischer Chemiker elsässischer Herkunft, der 1904 am Institut für Angewandte Chemie in Paris seinen Abschluss machte, eine synthetische Formel entwickelte, die auf harmlosen chemischen Verbindungen basierte und es ermöglichte, getaufte Farbstoffe zu färben Haar „die Aureale“, benannt nach einer damals modischen weiblichen Frisur, die an einen Heiligenschein erinnert.

1909 gründete er die Französisches Unternehmen für harmlose Haarfärbemittel. Das Unternehmen hat seinen Sitz in einer Zweizimmerwohnung in Paris, die sowohl als Büro als auch als Vorführraum dient. 1928 erfolgte die Übernahme der Französische Seifenfirma, gegründet 1920, besser bekannt unter dem Markennamen Monsavon. Es symbolisiert den Einstieg von L'Oréal in die Konsumgüterbranche. Monsavon wurde inzwischen an die Gruppe zurückverkauft Procter & Gamble, dann Sara Lee und schließlich seit 2011 zum Unilever-Konzern.

Eugène Schueller steckt seine persönlichen Ressourcen in die Gründung der rechtsextremen Gruppe „La Cagoule“, der André Bettencourt angehört. 1942 schickte Eugène Schueller André Bettencourt in die Schweiz, um die Gesellschaft zu „arisieren“. Schmiegen dessen Hauptaktionär er wurde. Nach dem Krieg heiratete André Bettencourt 1950 Liliane, die einzige Tochter von Eugène Schueller. Mehrheitsaktionäre des Unternehmens sind zum 31. Dezember 2010 die Familie Bettencourt mit 30,9 % und Schmiegen mit 29,7 %.

Im Jahr 2025 werden 41,5% der Menschen in Europa, den Vereinigten Staaten und Japan über 50 Jahre alt sein. Mit der Alterung von Babyboomer, die Zahl der Amerikaner über 50 wächst schneller als die der unter 50-Jährigen. Dies ist ein vielversprechender Trend für L'Oréal, da ältere Altersgruppen mehr Kosmetikprodukte, insbesondere Anti-Aging-Hautpflege, nachfragen.

L'Oréal bietet eine bescheidene Rendite von 1,891 TP3T, etwas weniger als der langfristige Durchschnitt (2,121 TP3T). Dies deutet auf eine hohe Bewertung der Aktie hin, was durch den starken Kursanstieg seit 2009 und ein KGV von 28,13 bestätigt wird. Die Dividenden sind in den letzten Jahren kontinuierlich um 10.591 TP3Q pro Jahr gestiegen. Die Ausschüttungsquote bleibt mit 42,20% vorsichtig. Die Verschuldung des Unternehmens ist mit einem Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von nur 0,06 sehr gering. Die Liquiditätsquote liegt bei 1,15, während das Unternehmen mit einem ROE von fast 15% eine bemerkenswerte Rentabilität vorweisen kann.

L'Oréal reagiert aufgrund seines Tätigkeitsbereichs nicht sehr empfindlich auf Marktschwankungen. Dennoch hat die Ausrichtung auf Luxus einen kleinen zyklischen Effekt auf den Aktienkurs. Dies entspricht einem Beta von 0,64 und einer Volatilität von fast 15%.

Die aufstrebenden Märkte sind die Haupttreiber des Wachstums von L'Oréal und machen ein Drittel des Umsatzes aus. Das Unternehmen geht davon aus, diesen Anteil in den kommenden Jahren auf über 501 TP3T zu steigern. Dank dieser starken Präsenz in den Schwellenländern reagiert die Aktie mit einem $risk von -0,18 nicht sehr empfindlich auf Schwankungen des Dollars. Dies bedeutet, dass ein Rückgang des Dollars tendenziell keine negativen Auswirkungen auf den Wert des CHF hat, was bei europäischen oder schweizerischen multinationalen Unternehmen der Fall sein kann, die viel in Dollar handeln.

 

Am Ende erhielt L'Oréal drei Sterne, was für ein gutes Rentabilitäts-Risiko-Verhältnis steht. Das Dividendenwachstum ist gut und die Ausschüttungsquote angemessen. Die Aktie ist nicht zu volatil und bietet sogar eine gute Diversifizierung in einem Portfolio mit hoher Dollarbewertung. Es ist ein großartiges Unternehmen mit einer langen Geschichte und wahrscheinlich einer reichen Zukunft in einem defensiven Sektor, trotz einer etwas ausgeprägten Ausrichtung auf Luxus. Allerdings ist die Aktie derzeit zu teuer. Wir hätten den Vorteil nutzen sollen, es 2009 oder 2011 zu kaufen. Jetzt müssen wir auf die nächste Gelegenheit warten ...

Quellen: Wikipedia, Wikinvest, Yahoo Finance, Swissquote, Dividenden.ch