Die Ausschüttungsquote (payout ratio)

DER Ausschüttungsquote entspricht dem Gewinnanteil, der für die Auszahlung der Dividende verwendet wird. Je höher dieser Anteil ist, desto mehr Risiken in Dividenden zu investieren sind hoch. Umgekehrt gilt: Je geringer dieser Anteil ist, desto größer ist das Wachstumspotenzial der Ausschüttungen. Um seine Entwicklung sicherzustellen, muss ein Unternehmen die Gewinnbeteiligung mit den Aktionären und den Gewinnanteil, den es reinvestiert, in Einklang bringen. Je mehr es behält und reinvestiert, desto schneller kann es wachsen. Aus diesem Grund verzeichnen boomende Branchen im Allgemeinen niedrige Ausschüttungsquoten, während reife Branchen viel großzügiger sind. Allgemein, Man geht davon aus, dass ein Verhältnis von 2/3 bereits ein großzügiger Kompromiss ist, und nicht überschreiten. Es lässt den Unternehmen Handlungsspielraum, sodass diese bei einem Gewinnrückgang ihre Dividendenpolitik nicht überdenken müssen.

Da die Ausschüttungsquote dem in Form von Dividenden ausgeschütteten Gewinnanteil entspricht, können wir sie nach folgender Formel definieren:

Ausschüttungsquote = Dividende / Gewinn

Durch Multiplikation von Zähler und Nenner mit dem Preis erhalten wir:

Ausschüttungsquote = Dividende / Preis * Preis / Gewinn

Abgesehen von der Dividende ist der Preis nichts anderes als die Rendite und das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist bei Anlegern besser unter dem süßen Namen PER (Kurs-Gewinn-Verhältnis) bekannt. Wir erhalten daher:

Verteilungsverhältnis = Ertrag * PRO

Hier wird es sehr interessant, denn obwohl Ihnen nur wenige Finanzseiten Informationen zum Ausschüttungsverhältnis geben, geben Ihnen fast alle die Rendite und das KGV. Somit schüttet ein Unternehmen, das Ihnen eine Rendite von 4% bei einem KGV von 15 bietet, 60% seines Gewinns in Form von Dividenden aus. Preisschwankungen ändern nichts, da sich der Preis im Zähler und Nenner befindet. Wir wissen bereits, dass die Ausschüttungsquote wahrscheinlich umso höher ist, je höher die Rendite ist, und dass es daher umso schwieriger sein könnte, die Dividende zu erhöhen. Normal. Aber was wir hier auch sehen, ist, dass je kleiner das KGV ist, desto kleiner könnte auch die Ausschüttungsquote sein und desto mehr Spielraum gäbe es für Dividendenerhöhungen. Das Ideal wäre theoretisch ein hoher Ertrag mit einem kleinen KGV. Allerdings ist bei bestimmten Aktien in Schwierigkeiten, deren Preis schnell und erheblich gesunken ist, große Vorsicht geboten. Sie können zu einem mehr als bescheidenen KGV handeln und unglaubliche Renditen erzielen, die sie aber sicherlich nicht halten können.

Ertrag = Verteilungsverhältnis / PER

Das bedeutet, dass die Rendite nicht nur deshalb sehr hoch sein kann, weil die Aktie günstig ist, sondern auch, weil das Unternehmen seinen Gewinn für die Zahlung seiner Dividende verschwendet. Typischerweise bietet ein Unternehmen, das 100% seines Gewinns an seine Aktionäre ausschüttet und mit einem KGV von 25 handelt, eine Rendite von 4%. Wenn man sich auf Letzteres konzentriert, könnte man denken, dass es sich um eine gute Investition handelt, allerdings ist die Aktie nicht nur im Hinblick auf ihre Gewinne überbewertet, sondern auch ihre Dividende wird wahrscheinlich stagnieren oder in Zukunft sogar reduziert oder sogar gekürzt werden Jahre. Umgekehrt könnte sich hinter derselben Rendite von 4% ein Unternehmen verbergen, das nur 40% seines Gewinns an seine Aktionäre ausschüttet und mit einem KGV von 10 gehandelt wird. Die Aktie ist günstig und die Dividende hat alle Chancen, sich in der Zukunft zu steigern .

Sehen wir uns nun an, was passiert, wenn wir uns auf das PER konzentrieren:

PER = Ausschüttungs-/Ertragsverhältnis

Wie wir oben bereits festgestellt haben, sehen wir den starken umgekehrten Zusammenhang, der zwischen PER und Leistung besteht. Je niedriger der PER, desto höher der Ertrag und umgekehrt. Wenn wir die 2/3-Regel (66%) für das oben genannte Ausschüttungsverhältnis anwenden und eine Rendite von 3% annehmen, erhalten wir ein KGV von 22. Wir erkennen daher, dass ein Verhältnis von 2/3, selbst bei einer ordentlichen Rendite, kann ein Zeichen dafür sein, dass die Aktie unter Gewinngesichtspunkten bereits signifikant bewertet ist.

Zum SchlussDie Ausschüttungsquote ist ein Indikator, der die traditionelleren und bekannten Kennzahlen wie Ertrag und KGV vervollständigt, verknüpft und zusammenstellt. Es erfordert von uns eine umfassendere Vision als eine einfache Bewertung unter dem Gesichtspunkt des Gewinns oder der Dividende. Jeder Dividendeninvestor sollte dieses Verhältnis mindestens genauso sorgfältig prüfen wie die Rendite, wenn nicht sogar noch mehr.