Emmi (SWX:EMMN)

Emmi ist der erster Milchkonzern in der Schweiz und der führende Anbieter der Schweizer Käseindustrie auf nationaler und internationaler Ebene. Die drei strategischen Pfeiler des Unternehmens sind die Verteidigung der starken Position in der Schweiz, das gezielte Wachstum im Ausland sowie ein entschlossenes und langfristig ausgerichtetes Kostenmanagement. Mit dieser Strategie soll Emmi in den nächsten Jahren eine Reingewinnmarge zwischen 2,5% und 3,5% erzielen und eine Struktur beibehalten, die zu mindestens 40% aus Eigenkapital besteht. Mittel- bis langfristig strebt Emmi einen Umsatz von CHF 4 Milliarden durch organisches Wachstum und Akquisitionen in ausländischen Schlüsselmärkten an.

Als größter Schweizer Hersteller von Milchprodukten hat das Unternehmen eine starke Verankerung auf dem Schweizer Markt. Durch die Anwendung einer striktes Kostenmanagement und relevanten Effizienzsteigerungsmassnahmen investiert Emmi in eurokompatible Produktionsstrukturen, um der weiteren Öffnung der Märkte zu begegnen. Durch die Stärkung von Markenplattformen mit gezielten Innovationen und effizienten Betriebsabläufen soll Emmi von der Schweiz aus wettbewerbsfähig bleiben und den Produktionsstandort Schweiz langfristig stärken.

Deutschland, Italien, Österreich, Grossbritannien, die Benelux-Staaten und die USA sind die Schlüsselmärkte von Emmi im Ausland, in denen das Unternehmen das Geschäft weiter ausbauen will. Emmi nimmt zudem Opportunitäten in weiteren Märkten wahr und arbeitet eng mit strategischen Partnern wie der spanischen Kaiku Corporación Alimentaria S.L. für den spanischen und südamerikanischen Markt oder dem Käsespezialisten Ambrosi S.p.A. in Frankreich zusammen.

Das Kerngeschäft von Emmi befindet sich in der Schweiz, wo 72.7% des Umsatzes im Jahr 2010 erwirtschaftet wurden. Der Umsatz stieg um 2.5% auf CHF 2'684 Mio. (Nettoumsatz) und übertraf damit die Erwartungen trotz der schwierigen Situation auf dem Devisenmarkt.

Emmi affiche une faible sensibilité aux variations du marché, avec un beta de 0.38 seulement. Le Dividendenrendite est correct, sans être extraordinaire, à 1.74%, mais avec un Ausschüttungsquote de 21.12 seulement. Le ratio de liquidité générale (current ratio) est serein, à 1.93. La marge bénéficiare nette est de 3.89% sur les douze derniers mois (2.84% sur la moyenne des cinq dernières années). Le bénéfice par action a progressé sur un rythme annuel moyen de 9.39% ces cinq dernières années. Le cours sur actif net (price to book ratio) se monte à 1.24, tandis que le ratio cours/bénéfices s'élève à 12.11. Le rendement des capitaux propres (ROE) se monte à 10.51% (8.70% sur la moyenne des cinq dernières années). Le ratio de la dette totale par rapport au capital est tout à fait raisonnable, à 0.25.

Emmi se comporte bien depuis plusieurs années par rapport au marché, avec une meilleure performance pour moins de Volatilität.

Wir haben Emmi im Rahmen unserer Strategie übernommen Schweizer Value-Dividendenaktien am 11. August und profitierte damit von der Baisse an den Märkten. Emmi ist ein defensiver Titel, der wenig konjunkturabhängig und relativ wenig dem Währungsrisiko ausgesetzt ist. Er bringt eine bessere Diversifizierung in unser Portfolio.