Les micro-caps, ces entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure à 300 millions de dollars, débutent l'année 2025 sur une note préoccupante. Leurs performances sont nettement en deçà de leurs habitudes, surtout en comparaison avec l'année précédente.
Nous sommes peut-être témoins d'une correction temporaire, un ajustement après plusieurs mois d'une surperformance remarquable. Cependant, il est également possible que cela traduise un problème plus profond. Sommes-nous en passe de vivre une crise systémique à l’ère de Trump 2.0, marquée par l'insécurité, l'imprévisibilité et un risque de récession ? La stratégie centrée sur les Micro Caps demeure-t-elle pertinente en 2025 ? Pour mieux appréhender cette question, prenons le temps de réfléchir en prenant du recul.
01.01.2025 - 21.03.2025
Cette année, nous observons que l’indice Russell Micro et notre stratégie Micro Caps ont connu une baisse plus rapide et plus prononcée que celle de l’indice de référence américain, le S&P 500. Il faut rappeler que ce phénomène est relativement courant. En effet, certaines petites capitalisations, notamment celles cotées sur le Nasdaq, tendent à présenter une volatilité accrue par rapport à leurs grandes homologues. Nous avons déjà été témoins de cette dynamique de chute plus marquée et plus rapide lors des crises précédentes, comme nous le démontrerons ci-dessous. Cela pourrait également indiquer qu'une baisse significative est à prévoir cette année pour l'ensemble du marché.
01.01.2022 - 31.12.2023
En 2022, la baisse des marchés boursiers provoquée par la hausse des taux d'intérêt avait déjà mis en lumière ce phénomène. La stratégie des Micro Caps avait chuté rapidement et de manière assez spectaculaire, subissant des pertes plus importantes que celles enregistrées par l'indice Russell Micro. Bien que le S&P 500 ait également connu une baisse, il avait par contre su limiter ses pertes par rapport aux très petites capitalisations.
Cependant, dès l'automne 2022, la stratégie Micro Caps a commencé à rebondir avec force, rattrapant l'indice Russell Micro Caps avant la fin de l'année, puis dépassant également le S&P 500. À partir du printemps 2023, la stratégie Micro Caps est clairement revenue dans le vert, tandis que le S&P 500 et l'indice Russell Micro continuent d'évoluer dans le rouge.
01.11.2007 - 30.04.2011
Le phénomène a atteint une intensité particulièrement marquée lors de la crise des subprimes. La stratégie des Micro Caps s'est effondrée de manière rapide, touchant le fond en 2008. Bien que le Russell Micro ait tenu tant bien que mal, il atteint, avec quelques mois de retard, au printemps 2009, un niveau similaire à celui de la stratégie Micro Caps. La perte est alors de plus de 60 %. Le S&P, quant à lui, a légèrement mieux résisté, mais a tout de même chuté de près de 50 %.
Cependant, à partir d’avril 2009, la stratégie Micro Caps a connu une reprise remarquable, dépassant rapidement le Russell Micro, puis le S&P 500 après quelques mois. En avril 2011, cette stratégie avait complètement effacé ses pertes abyssales, tandis que le Russell Micro et le S&P 500 restaient bloqués en territoire clairement négatif.
Conclusion
De nombreux nuages noirs s'accumulent au-dessus de nous en ce moment. Cependant, il demeure difficile de prédire si et quand l'incendie se propagera à l'ensemble de la maison. La stratégie des Micro Caps peut parfois constituer un indicateur précoce d'un marché baissier, comme nous l'avons constaté en 2022 et surtout en 2008. Cela dit, il est encore trop tôt pour déterminer si une telle tendance se matérialisera cette fois-ci.
Si tel devait toutefois être le cas, les exemples ci-dessus doivent nous servir de boussole. Après une période de turbulence initiale, les Micro Caps connaissent un très fort rebond. De plus, il faut souligner que le business des Micro Caps s'articule très souvent autour du marché domestique. C'est un bon point à prendre, à l'ère du néo-protectionnisme et des taxes douanières.
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