En février 2020, je m'interrogeais sur l'impact des faibles taux d'intérêts sur le long terme. Un mois plus tard, je faisais de même avec le COVID. Parmi les conclusions communes à ces deux articles figurait le retour de l'inflation. On peut dire que ça n'a pas tardé...
Non seulement la remontée est rapide, mais surtout elle s'appuie sur une injection massive de liquidités du trésor et du gouvernement, non seulement passées et présentes, mais encore à venir. De plus, la consommation est en train de redécoller en force, à mesure que la vaccination progresse. On prédit une forte reprise économique prochaine dans la plupart des pays. Toutefois, la production tourne encore au ralenti un peu partout. Il va donc falloir du temps pour redémarrer tout l'appareil économique et pouvoir répondre à cette demande très importante. Tout ceci ne laisse rien présager de bon pour les prix.
Une inflation qui augmente, c'est une menace directe sur les taux d'intérêts. Si ceux-ci remontent, ce qui est plus probable, c'est mauvais pour les détenteurs d'obligations et des gros titres de croissance, particulièrement ceux qui sont fortement endettés. Il y en a beaucoup en ce moment... À l'inverse, c'est une bonne chose pour les détenteurs de petites capitalisations de valeur bien gérées et, bien sûr, pour les détenteurs d'or. Vous trouverez plus d'infos dans mon livre pour savoir comment bien vous positionner dans ce contexte.
Personnellement, je verrais d'un assez bon œil ce retour à une certaine forme de normalité historique. La politique de l'argent facile encourage certes la création d'entreprise, mais à l'excès, sur la durée, elle exacerbe surtout la médiocrité économique. Aujourd'hui, bon nombre d'entreprises sont des chimères, survivant uniquement grâce à l'argent qui leur est prêté et non pas grâce à celui qu'elles créent.
L'investissement orienté valeur pourrait bien revenir sur le devant de la scène à l'avenir.
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Une remontée des taux d’intérêts devrait en effet favoriser l’investissement orienté valeur et pénaliser les entreprises de croissance type technos.
Et ça devrait surtout remettre les valeurs financières (banques et assurances) sur le devant de la scène, à l’exception des grosses banques qui connaissent éternellement toutes sortes de problèmes (placements catastrophiques, procès à l’étranger, etc.).
Ton allusion aux banques et assurances me fait penser que si les taux montent les caisses de pensions n’auront plus d’excuses pour justifier leurs performances ridicules.
Bon, elles pourront toujours dire que c’est à cause de l’effondrement des technos…
… et de leurs placements immobiliers!
C’est clair 🙂
Le monde est vraiment dur pour ces pauvres caisses.