La performance en CHF du portfolio de ce premier semestre, s'élève à -0.3%. Le portfolio fait mieux que le marché (SPI -3.95%) durant ce premier semestre, avec nettement moins de volatilité. Au cumul, cela nous amène à une rentabilité annuelle depuis lancement (03.02.2010) de +8.5% (contre 7.4% par an pour le Swiss Performance Index).
Il y a plusieurs choses qui expliquent cette relative bonne performance dans un marché assez chahuté. Tout d'abord l'allocation du portefeuille, diversifiée entre plusieurs classes d'actifs, notamment des actions de plusieurs pays, avec une surpondération vers ceux qui sont bon marché et qui suivent une tendance haussière. L'immobilier et l'or durant ce premier semestre ont par ailleurs permis de maintenir une volatilité correcte alors même que le marché des actions était passablement agité, en février en particulier.
De manière plus générale, le focus vers des titres boudés du grand public, notamment de nombreuses petites entreprises japonaises, a permis de dégager de jolis gains, même si certains de ces titres ont également essuyé des pertes assez importantes. De ce fait, pour limiter ce problème, j'ai introduit durant ce dernier semestre une procédure stop-loss, qui a aussi permis de diminuer le risque global de mon portefeuille.
Enfin, j'ai aussi commencé à utiliser ces derniers mois une approche plus quantitative. Les titres sélectionnés sur cette base m'ont permis de dégager de jolis résultats. Pour l'instant cette stratégie ne constitue que 10% de mon portefeuille, l'impact en termes de performance reste donc encore discret, mais il se pourrait qu'à l'avenir je décide d'augmenter quelque peu cette pondération.
L'allocation d'actifs et la procédure stop-loss ont pour conséquence qu'aujourd'hui ma part de cash est assez importante (25%). Même si je ne suis pas un grand fan des liquidités, qui ne ramènent aucun revenu, je me dis que par les temps qui courent ce n'est peut-être pas si mal de posséder des réserves assez importantes.
Actuellement mon portefeuille, avec 77 positions est un peu trop diversifié à mon goût. Je vais continuer à l'alléger car on sait qu'au-delà de 50 positions il n'y a plus d'effet positif en termes de diversification.
Positions du portefeuille :
| Name | Symbol |
| Allianz SE | ALV:FRA |
| Asia Cement (China) Holdings Corp | 4OJ:FRA |
| Banque Cantonale du Valais | WKBN:SWX |
| BCVs/WKB (LU) Flex Conservative CHF | LU1236092711:CHF |
| BCVs/WKB (LU) Flex Opportunity CHF | LU1236092984:CHF |
| Bridgestone Corp | BGT:MUN |
| Broadcasting System of Niigata Inc | 9408:TYO |
| BVZ Holding AG | BVZN:SWX |
| Cabbeen Fashion Ltd | 2030:HKG |
| China National Building Material Co Ltd | 3323:HKG |
| China Oriental Group Co Ltd | 581:HKG |
| CTI Engineering Co Ltd | 9621:TYO |
| Daiichi Co Ltd | 7643:TYO |
| Delong Holdings Ltd | BQO:SES |
| Exor NV | EXO:MIL |
| Fenwal Controls of Japan Ltd | 6870:TYO |
| Fiat Chrysler Automobiles NV | FCA:MIL |
| Fukuda Corp | 1899:TYO |
| Funai Electric Co Ltd | 6839:TYO |
| Furuno Electric Co Ltd | 6814:TYO |
| Griffin Mining Ltd | GFM:LSE |
| Hagihara Industries Inc | 7856:TYO |
| Himaraya Co Ltd | 7514:TYO |
| HollyFrontier Corp | HFC:NYQ |
| Hormel Foods Corp | HRL:NYQ |
| JXTG Holdings Inc | 5020:TYO |
| Kaga Electronics Co Ltd | 8154:TYO |
| Kaneko Seeds Co Ltd | 1376:TYO |
| Kanemitsu Corp | 7208:TYO |
| Kathmandu Holdings Ltd | KMD:NZC |
| Kohls Corp | KSS:NYQ |
| Kyowa Leather Cloth Co Ltd | 3553:TYO |
| Legal & General Group PLC | LGEN:LSE |
| LK Technology Holdings Ltd | 558:HKG |
| Macy's Inc | M:NYQ |
| Mercer International Inc | MERC:NSQ |
| Mitani Corp | 8066:TYO |
| Mobimo Holding AG | MOBN:SWX |
| Narasaki Sangyo Co Ltd | 8085:TYO |
| Orior AG | ORON:SWX |
| Osaka Organic Chemical Industry Ltd | 4187:TYO |
| Otec Corp | 1736:TYO |
| Rasa Corp | 3023:TYO |
| Rottneros AB | RROS:STO |
| Saftec Co Ltd | 7464:TYO |
| Sanyei Corp | 8119:TYO |
| Shinnihon Corp | 1879:TYO |
| Shizuoka Gas Co Ltd | 9543:TYO |
| Showa Corp | 7274:TYO |
| Sinotruk Hong Kong Ltd | 3808:HKG |
| SSAB AB | SSAB A:STO |
| Stuart Olson Inc | SOX:TOR |
| Subaru Corp | 7270:TYO |
| Sumiken Mitsui Road Co Ltd | 1776:TYO |
| Sumitomo Mitsui Construction Co Ltd | 1821:TYO |
| Swiss Life Holding AG | SLHN:VTX |
| Takebishi Corp | 7510:TYO |
| Teck Resources Ltd | TECK.B:TOR |
| Tianneng Power International Ltd | 819:HKG |
| Tigers Polymer Corp | 4231:TYO |
| Toho Acetylene Co Ltd | 4093:TYO |
| Tomoku Co Ltd | 3946:TYO |
| Toronto-Dominion Bank | TD:TOR |
| Transcontinental Inc | TCL.A:TOR |
| Triple-S Management Corp | GTS:NYQ |
| TS Tech Co Ltd | 7313:TYO |
| Tsubakimoto Kogyo Co Ltd | 8052:TYO |
| UBS ETF (CH) – SXI Real Estate® (CHF) A-dis | SRFCHA:SWX:CHF |
| UBS Group AG | UBSG:VTX |
| Valiant Holding AG | VATN:SWX |
| Vaudoise Assurances Holding SA | VAHN:SWX |
| Wakachiku Construction Co Ltd | 1888:TYO |
| West Fraser Timber Co Ltd | WFT:TOR |
| Xiwang Special Steel Co Ltd | 1266:HKG |
| Yamau Co Ltd | 5284:TYO |
| Yanzhou Coal Mining Co Ltd | 1171:HKG |
| Yutaka Giken Co Ltd | 7229:TYO
|
_____________________
Qu'est-ce qui fait qu'on devient riche et financièrement indépendant ?
Recevez ma newsletter gratuite.
_____________________
Y a-t-il d’autres actions britanniques que tu recommanderais à l’achat actuellement?
Elle est cotée à Londres mais c’est une action russe : Evraz.
Merci, je vais volontiers la passer sous la loupe 😉
Tu as délaissé Monsieur Buffet?
Oui, devenu trop cher aussi!
GAM émet un avertissement sur résultats et dévisse de 15%. Du coup, le rendement du dividende bondit à 5.75%.
Piège à con ou opportunité à saisir?
Le dividende sera-t-il maintenu ou raboté?
Piège à con parce que :
– momentum très négatif (couteau qui tombe)
– ratio prix/ventes de 3.72 = signal de vente
– payout ratio courant par rapport aux bénéfices de 82% et par rapport au FCF de 75% => dividende peut être maintenu mais devient risqué si les fondamentaux continuent à se péjorer, comme c’est le cas depuis plusieurs années
– réserves de liquidités et marges bonnes mais en baisse
– rentabilité faible et en baisse
– prix beaucoup trop cher de manière générale (par rapport aux bénéfices, aux ventes, au FCF et à la valeur comptable corporelle)
Dans les points positifs relevons tout de même :
– caractéristiques d’une franchise (bonne marge, goodwill en hausse, faible endettement, faible dépenses en capital)
– nombre d’actions en circulation en baisse
Comme tu avais raison: un vrai piège à con! Encore merci pour ta réponse avisée!
GAM a chuté aujourd’hui (et pour la seconde fois ce mois) de plus de 20% en cours de séance.
En plus des résultats semestriels pourris, la société a annoncé la suspension de son directeur des investissements, visé par une enquête interne…
Autant dire que ça pue vraiment et qu’on peut se demander quels cadavres ils vont encore sortir de leur placard.
Je suis bien content de ne pas m’être jeté sur ce titre il y a 2 semaines. Je me suis demandé aujourd’hui si le titre n’était pas une belle opportunité à saisir à ce prix, mais j’ai à nouveau renoncé car j’estime que la direction ne mérite pas ma confiance et je pense que d’autres mauvaises nouvelles vont suivre.
Et tant pis si je passe à côté d’une grosse hausse de cours, GAM est devenu aujourd’hui un objet de spéculation et non un investissement fiable comme je recherche.
De rien 😉
Quand un avion amorce sa descente, il finit toujours au sol… ça je l’ai appris à mes dépens grâce à Swissair à l’époque. Quelques milliers de francs de perdus sur le moment, mais tant d’autres milliers de francs de gagnés par la suite 🙂
Et les mauvaises nouvelles continuent: GAM annonce ce matin la suspension d’un de ses fonds. L’action chute encore de 14% et ne vaut plus que 8.60 CHF!
Je ne serais pas surpris de voir l’action à 1 fr. ou 10 centimes dans les 12 mois avant d’être décotée.
C’est même plus un couteau là… C’est une hache!
Tu as probablement raison, les fondamentaux ne sont pas brillants. Par contre, ce secteur est très cyclique et le meilleur moment pour investir dans les financières est souvent quand il n’y a que des mauvaises nouvelles. C’est ce qui me fait hésiter à m’en payer une petite tranche.
D’ailleurs, quand tu regardes les charts de GAM ou UBS sur les 10 dernières années, tu vois que ces 2 actions évoluent en gros dans un canal compris entre env. 10 et 18-20 fr. et que le seul moment intéressant pour les acheter est quand elles se trouvent dans la partie inférieure de ce couloir.
Rien m’empêche de suivre plusieurs stratégies à la fois. C’est même mieux! Tant que chacune de ces stratégies est cohérente et efficace.
Salut,je suis entrain d’apprendre à trader (scalping) et je cherche contacte avec des personnes aussi passionnées par le trade.
Je suis aussi du valais côté GRANGES commune de Sierre.
Je pense que j’en ai assez de posséder des titres technos (FB, Google, Amazon).
J’attends la dernière remontée de cette semaine et je vends. Leur progression logarithmique commence à me stresser!
Tu m’étonnes. Je n’ose même pas imaginer les ratios de valorisation!
A propos de FB, as-tu attendu juste trop longtemps ?!
J’espère pour lui!
Sacrée déculottée hier!
Aïe.
Et maintenant c’est Twitter qui s’y met…
Oui, impressionnant cette branlée! Et en même temps assez logique après des mois de surperformance des technologiques.
Et des valorisations absurdes. Nouveau techno bubble krach?
Cela rappellerait d’amers souvenirs.
Et la dernière fois le reste de l’économie avait suivi…
Espérons en effet que ça ne finisse pas comme la dernière fois…
Autre sujet: Julius Bär, c’est pas spécialement bon marché, mais la qualité est au rendez-vous. Es-tu acheteur?
Pas trop fan :
PE courant assez intéressant, mais si on prend le PE ratio moyen c’est cher.
FCF négatif
Rendement en dividendes pas mal, par rapport aux bénéfices courants, mais mauvais par rapport au bénéfice moyen et au FCF (courant et moyen).
Taux d’endettement élevé et en augmentation.
Nbre d’actions en circulation en hausse.
Thanks 🙂
… GAM ne coûte plus que 5.50 CHF. Incroyable cette descente aux enfers! A mon avis ça pue de plus en plus la banqueroute, jamais l’entreprise ne parviendra à regagner la confiance des clients et investisseurs qu’elle a gâché aussi bêtement.
ça sent le grounding tout ça…
ah mais non je me suis trompé d’époque, et de secteur 😉
GAM à 3.50 fr… Quel beau short cela aurait fait! Bientôt un penny stock…
C’est clair!
Je pense pareil pour le bitcoin que j’avais hésité shorter il y a un pile un an! Dommage que je n’ai pas eu les couilles 🙂
Sumitomo… tu l’as aussi et Buffet y rentre. Tu vas avancer à grand pas vers l’indépendance, excellents investissements japonais, bien joué 😉
Je crois que ce n’est pas le même Sumimoto…
De toute façon je n’y suis plus.