Le marché vient de perdre presque 10% en un peu plus d'une semaine. Si vous allez à votre marché local pour acheter des légumes et que d’une semaine à l’autre votre vendeur habituel vous dit: « Au fait, je me suis planté la semaine dernière dans mon prix pour la salade. Désormais je vous la fais à 2.- au lieu de 2.20 ». Là, vous vous diriez que c’est sympa de payer moins cher, mais que ce marchand n’a aucune idée de ce qu’il fait. Surtout vous penseriez que vous vous êtes fait entuber pendant pas mal de temps. Dans tous les cas, on est loin de l’image d’un vendeur rationnel et efficient. Pourtant c’est ce que certains pensent des marchés financiers.
Comment justifier que d’une semaine à l’autre les entreprises des pays développés perdent 10% de leur valeur ? On peut essayer de l'expliquer par le fait que les taux longs US sont montés, ce qui rend plus intéressant les placements en obligations à longue échéance. Les investisseurs agissent par comparaison en essayant en permanence d’ajuster la rentabilité et le risque. Comme les taux obligataires étaient jusqu’ici insignifiants, ils n’avaient d’autre choix que de se rabattre sur les actions, les faisant grimper au firmament. Mais dès que les obligations longues commencent à rapporter un peu plus, il y a un arbitrage qui se dessine entre celles-ci et les actions, et donc ces dernières commencent à perdre de leur valeur. Pourtant le différentiel de taux n'était pas vraiment énorme...
En raisonnant ainsi on se donne l’illusion qu’on est encore dans le domaine du rationnel. Mais c’est pourtant totalement absurde. On n’achète pas un bien plus cher que de raison parce que l’autre bien est également trop cher. Si la salade et les tomates de votre maraîcher sont hors de prix, soit vous changez de marchand, soit vous achetez des carottes, soit vous n’achetez rien et finissez votre stock de patates qui est à la cave.
L'autre explication est encore plus débile. Le marché a baissé parce que l'économie va bien. Les salaires augmentent et donc on anticipe une hausse des taux. En fait, pour Monsieur la Marché soit disant rationnel, les entreprises devraient perdre de l'argent pour que les salaires ne bougent pas et pour que la banque centrale injecte des liquidités. A ce moment-là, autant que la Fed imprime des billets verts et qu'elle les donne directement aux traders. Pas besoin d'intermédiaires!
Rien n’a changé. Les prix des actions étaient totalement déconnectés de la réalité à fin janvier 2018. La baisse de 10% est absurde, le marché aurait tout autant pu encore gagner 10%, stagner, perdre 20%, voire beaucoup plus. Les cours d'aujourd'hui ne sont d'ailleurs guère plus corrects que ceux d'il y a une dizaine de jours. Les traders s’excitent beaucoup en ce moment et les seuls gagnants ce sont les intermédiaires financiers qui se sucrent en commissions. Il n’y a pas plus de raison d’acheter ou de vendre aujourd’hui qu’il y a une semaine. Les entreprises sont de gros bateaux qui ne peuvent pas changer dans un délai aussi court.
Donc laissons tout ce petit monde s'exciter et continuons à nous focaliser sur la seule chose qui compte : les bilans et les résultats.
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Excellent billet ! Résume parfaitement mon sentiment de ces derniers jours. Bravo Jérôme, continue.
Merci DSwissK 😉
C’est ça jêrome, il faut juste avoir suffisamment de liquidités pour faire face et mieux faire quelques soldes.
Demander une avance dans le cadre de l’assurance vie pour faire quelques soldes au cas ou la baisse s’accentuerait
Et on arrive comme toujours à la même conclusion: il faut se concentrer sur les entreprises et non sur le marché!
J’en profite pour relever que l’on parle ces temps d’un possible retour de l’inflation. Si l’inflation augmente, les banques centrales vont sans doute aussi relever leurs taux. Par ailleurs, l’inflation est l’ennemie du cash; détenir des actions -de bonnes entreprises- permet de se protéger un tant soit peu.
Tout à fait correct ! Et un peu d’or.
Taux obligataires, inflation, dollar ou encore trading algorithmique: les médias cherchent toujours à expliquer les causes d’une chute de la bourse. Plutôt que de simplement dire que les actions baissent parce qu’auparavant elles ont grimpé trop haut et trop vite! Faut dire que ça fait moins vendeur et qu’on pourrait en venir à se demander à quoi servent les médias…
A faire vivre leurs actionnaires
Un excellent billet de DGI dans la même veine:
http://www.dividendgrowthinvestor.com/2018/02/your-future-retirement-income-is-on-sale.html?m=1
« Your future retirement income is on sale
The stock market has finally started going down. This is great news for those investors, who are in the accumulation phase. When you are able to purchase shares are lower entry prices, you end up purchasing future dividend income on sale. Investors in the accumulation phase should therefore be praying for lower prices during their work careers.
Retirees should ignore stock price fluctuations and focus on their dividend checks. This is where it pays to focus on dividend dependability for each company you bought in the first place.
Intelligent dividend investors view stocks as partial ownership shares of real businesses. They do their research in uncovering those businesses, and then try to buy existing owners out at bargain prices. They can then sit back, monitor their business interests, and collect dividends one check at a time. After all, if you owned an apartment building next to a college that is always occupied, you won’t give a damn if their quoted valued fell by 5% – 10%- 20% in one single day. As long as you can rent your building out, you should do just fine by ignoring “quoted values”.
(…)
It is important to stick to the plan of earning money, saving money and investing money on a regular basis, and staying the course through thick or thin. As you can imagine, long-term investing is a marathon, not a sprint. This is why it is important to keep investing for years, while building out that cash machine. »
Oui c’est juste. Néanmoins le marché est toujours trop cher…
« The worst of the sell-off began last Friday, when data on wages showed that inflation may be picking up and could prompt the Federal Reserve to combat it with higher interest rates. It was amplified this week by so-called target volatility funds that rushed to sell stocks and buy protection against higher volatility. »
La dernière phrase explique pas mal de choses… C’est exactement grâce à ce genre de fonds que le marché est inefficient. Pourvu que ça dure 🙂 !!!!
Un autre article très bien écrit sur l’importance d’ignorer les fluctuations du marché:
http://www.mrfreeat33.com/recent-stock-market-volatility-does-it-matter-to-a-dividend-growth-investor-living-off-of-dividend-income/
Excellent effectivement!