OTEC CORPORATION est active depuis 1948 dans la vente de tuyaux, de joints, de soupapes, d'appareils sanitaires et d'équipements liés à l'environnement. Elle gère également des travaux d'instrumentation, des travaux électriques et des travaux de maintenance pour des bâtiments neufs et existants.
Valorisation
Malgré sa forte progression depuis les années 2000 (le cours a été multiplié par cinq), le titre reste une aubaine, avec un ratio cours / bénéfices de 7.35, un ratio cours / valeur comptable corporelle de 0.66, un ratio prix / ventes de 0.33 et un ratio prix / free cash flow de 8.38. Le dividende est-lui même également généreux, avec un rendement de 3.18%, malgré un ratio de distribution de seulement 23.38%. Il reste donc une sacrée marge à Otec pour continuer à faire progresser ses distributions dans le futur, ce qu'elle ne s'est d'ailleurs pas privé de faire dans le passé, avec un taux de croissance annuel de 24.3%.
Bilan & résultat
En plus du dividende qui progresse sur le long terme, le bénéfice, les réserves de cash et la valeur des actifs suivent la même tendance. Ceci prouve la solidité du modèle d'affaires de la société, tout en créant de la valeur pour l'actionnaire sur la durée.
Les réserves de liquidités sont très bonnes, avec un ratio de liquidité générale de 2.07% (en hausse) et un ratio de liquidité réduite de 1.89. Ceci permet à Otec de répondre sans aucun problème à ses obligations financières courantes, sans non plus prétériter son développement futur.
Dans les autres points positifs, citons une marge brute en hausse (19%), un rendement des actifs en hausse également (4.96%) et un taux d'endettement en baisse (0.64% seulement ).
Seul petit bémol, un nombre d'actions en circulation qui vient de légèrement augmenter.
Conclusion
Otec est une entreprise solide avec une longue histoire qui parle en sa faveur. Au cours actuel de 1516 JPY, je suis d'avis que le cours peut facilement doubler ces prochaines années, et que son dividende fera au moins aussi bien.
Je viens de prendre position sur ce titre.
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Merci pour cette analyse.
Voilà une sacré perle que je ne connaissais pas.
L’évolution du bénéfice par action est particulièrement impressionnante! (x3 en 5 ans).
Comme quoi on peut réconcilier Graham et Buffett
Intéressantes, ces entreprises japonaises que tu nous présentes. Il semble que le marché japonais soit en belle croissance ces temps. De mon côté, je voulais acheter Nisshin Fudosan, mais l’ordre n’est jamais passé chez Interactive Brokers et je n’ai pas compris pourquoi. Du coup, j’ai acheté un ETF en Yens: Ishare Core Topix qui couvre principalement les grandes capitalisations. Je le compléterai peut-être par un ETF sur les small caps si j’en trouve un qui me plaît.
Jean-Louis
Effectivement le marché japonais a un gros retard sur les valorisations pour des raisons historiques. Une bulle énorme qui éclate et on se retrouve avec une anti-bulle encore des années plus tard.
Pour ton ordre chez IB as tu verifié si tu a mis un prix limite? Il se peut aussi que le nombre d’actions n’étaient pas un paquet ‘rond’ comme c’est le cas sur le marché japonais. IB te dit quand tu passes l’ordre, ça doit être multiple de 10, 100, 1000… en fonction du cours de l’action.
Les valorisations n’ont rien à voir avec les marchés US et suisse, c’est impressionant!
J’avais effectivement un ordre avec un prix limite et un multiple de 100 (pour les ETFs sur le marché de Tokyo c’est par multiples de 10 pour acheter sur IB). J’ai dû me planter quelque part. C’est pas grave car finalement je suis autant satisfait de l’exposition par ETF.
Oui y a pas photo effectivement. Les small caps japonaises sont bien volatiles mais leur performance offrent plus qu’une simple contrepartie…