Le reproche que l'on fait souvent aux stratégies orientées dividendes c'est qu'elles contraignent les investisseurs au buy&hold et donc qu'elles les empêchent de prendre leurs bénéfices. Si l'on achète des titres qui offrent des dividendes croissants on a en effet peu d'intérêt à les vendre puisque chaque année le rendement par rapport au coût d'achat s'améliore. A priori on pourrait donc penser que le reproche qui est fait aux dividendes est fondé. Et pourtant...
Tout d'abord, si le rendement courant d'une action a fortement baissé parce que son prix a augmenté, un investisseur orienté dividendes pourrait très bien décider de vendre sa position pour acheter un titre offrant un meilleur rendement. Ainsi il augmenterait quasi instantanément ses revenus. Le rendement par rapport à son coût d'achat pourrait par contre diminuer.
Imaginons que vous ayez acheté il y a 10 ans des actions de "Société de Papy SA" qui offrait un rendement de 3%. Avec le temps la société a fait progresser ses distributions au point que le rendement par rapport à votre coût d'achat atteigne aujourd'hui 6%. Dans le même temps, la société a fait l'objet d'une spéculation monstrueuse et son cours a été multiplié par quatre. Son rendement actuel n'est donc plus que de 1.5%. Vous pouvez très bien décider de vendre ce titre pour en racheter un autre versant un rendement de 3%. Ainsi, grâce à la plus-value réalisée sur le capital, vous doublerez vos revenus quasi instantanément. Le rendement par rapport à votre coût d'achat sera par contre divisé par deux.
Voilà qui illustre comment on peut prendre ses bénéfices tout en restant orienté dividendes. Néanmoins cette méthode soulève quelques questions. Si la "Société de Papy SA" a fait l'objet d'une spéculation aussi importante, c'est peut-être parce que certains gros investisseurs ont décelé chez elle un potentiel de croissance important pour le futur. Plus de croissance, donc plus de bénéfices, donc plus de dividendes. Le rendement par rapport à votre coût d'achat, déjà de 6% aurait très bien pu lui aussi prendre l'ascenseur dans un futur proche. Au contraire, rien ne vous indique a priori que votre nouvel achat vous offrant un rendement de 3% pouvait faire de même.
C'est pour cela que se focaliser uniquement sur le rendement est une fausse bonne idée. C'est pour cela aussi que les investisseurs en dividendes avisés ont la réputation de ne presque jamais prendre leurs bénéfices. Et pourtant cette réputation est totalement injustifiée.
S'il y a bien un type d'investisseur qui prend toujours et systématiquement ses bénéfices, c'est bien celui qui suit une stratégie orientée dividendes. Chaque année, semestre, trimestre, voire même chaque mois, il reçoit une part des bénéfices de la société, et il n'a même pas à payer de frais de courtage dessus. Au contraire, le trader conventionnel devra lui attendre que le bénéfice se répercute sur le cours de l'action pour réaliser sa plus-value en vendant, contre frais, tout ou partie de sa position.
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Bonjour Jérôme,
Je suis complètement d’accord avec toi : une stratégie dividende ne se résume pas à choisir des valeurs de rendement et attendre bêtement le détachement de ce dernier.
Si l’action fait un bond magistral, représentant quelques années de dividendes, il faut parfois savoir vendre pour encaisser une belle plus value.
Peu d’articles précisent ce léger détail..
Cordialement,
Phil: si j’ai bien compris les arguments de Jérôme, il dit que justement l’investisseur/dividendes ne prend pas ses bénéfices au sens classique du terme, même en cas de fort bond d’une action, mais petit à petit à chaque détachement de coupon…
Que veux-tu, c’est un puriste du dividende, défendant sa théorie jusqu’au bout (et il a bien raison, il faut assumer une stratégie jusqu’au bout pour être rentable) !
et tu es bien placé pour le savoir Thomas 😉
@Thomas : j’avais compris différemment à cause de cette phrase
« Dans le même temps, la société a fait l’objet d’une spéculation monstrueuse et son cours a été multiplié par quatre. Son rendement actuel n’est donc plus que de 1.5%. Vous pouvez très bien décider de vendre ce titre pour en racheter un autre versant un rendement de 3%. Ainsi, grâce à la plus-value réalisée sur le capital, vous doublerez vos revenus quasi instantanément. »
Action qui monte => % de rendement qui diminue => prise de pv pour acheter un meilleur rendement
Je ne vous rejoins pas sur ce coup, car si la valorisation d’une société augmente nettement et rapidement, c’est souvent suite à l’annonce de bonnes nouvelles la concernant (souvent même, avant les annonces). Dans mon cas, cela me conforterait dans mon investissement, et en aucun cas ne m’encouragerait à revendre. Évidemment, quand on affiche une belle PV à deux chiffres sur une ligne, difficile de ne pas céder à la tentation… mais avec le temps, je pense que l’on s’y habitue 😉
Bonjour Alain,
Je ne dis pas le contraire 🙂
C’est juste une occasion de vendre (si hausse spéculative), pas une obligation.
Cordialement,
Il est clair que c’est toujours intéressant de prendre une plus value, il faut tout de même être sur de son choix pour ne pas le regretter.
Cette idée est très bien traduite dans l’introduction du livre de Jérôme, dont je me permets de citer une phrase : « A vrai dire je n’achète pas des actions, mais une rente. Et plus le prix est bas, plus je peux en avoir à partir d’un capital donné. »
Merci Alain pour ton commentaire et pour ton intérêt à mon E-Book.
Bonjour,
Le rendement d’une action peut être un trompe-oeil car il peut masquer des difficultés financières ou concurrentielles. Par exemple sur le CAC40, nous pouvons citer Vivendi, EDF, GDF, Bouygues ou France Télécom.
Cordialement.
Tout à fait d’accord avec toi Sovanna. Il est dangereux de se focaliser sur le rendement seul.
Je ne partage pas tout à fait vos propos. Il faudrait préciser quelle performance on recherche. Cherche t-on de la performance globale ou maximiser ses revenus? la performance se compose de la progression du capital additionné des revenus. Donc si on recherche une performance globale, je ne vois pas l’intérêt de revendre une valeur si sa politique de dividende se confirme.
c’est bien mon point de vue aussi, il faut lire l’article jusqu’au bout 😉
je suis le premier à dire qu’il ne faut pas se focaliser sur le prix mais bien le total return