RPM International (NYSE:RPM)

RPM International Inc est une holding multinationale qui fabrique et commercialise des revêtements spécialisés de haute performance, des produits d'étanchéité et des matériaux de construction. Les produits de RPM sont utilisés par professionnels et amateurs pour la maintenance à domicile et l'entretien des bateaux. La société compte environ 9'000 employés au  monde qui travaillent dans 77 succursales de 20 pays. Ses produits sont vendus dans 150 pays. Ses actions sont détenues par environ 300 établissements et 82'000 investisseurs individuels. 

RPM a augmenté son dividende durant 37 années consécutives, ce qui place l'entreprise dans une catégorie d'élite parmi les 19'000 sociétés cotées en bourse aux États-Unis. Seules 49 autres entreprises ont consécutivement versé un dividende pour une durée au moins aussi longue.

Le rendement moyen sur  le long terme est particulièrement intéressant, avec 4.36%. Le ratio Prix/Bénéfices confirme cette valorisation attractive, avec 13.30. Par contre, avec une croissance annuelle moyenne de 4.36%, la progression des dividendes est très faible. Le ratio de distribution est raisonnable, avec 55.52%, ce qui laisse encore de la marge à RPM pour augmenter son dividende, même en cas de passage difficile.

RPM est assez sensible aux variations du marché, avec un beta de 1.38. La volatilité, avec 16.50% est assez élevée également, mais reste encore légèrement inférieure à celle du marché. La performance du titre est similaire à celle du marché sur le très long terme.

30% des revenus nets de RPM viennent de l'extérieur des États-Unis. Quand le dollar s'affaiblit, les revenus des ventes à l'international augmentent, et vice-versa. On constate cette relation inverse dans une certaine mesure entre l'USD/CHF et RPM, mais on ne peut pas dire pour autant que le titre offre une protection contre les variations de sa monnaie (comme on peut le constater chez CVX par exemple).

RPM possède certaines similitudes avec AWR. Les rendements sont bons chez les deux, mais la croissance de leurs distributions laissent quelque peu à désirer. AWR affiche néanmoins un historique d'augmentations successives impressionnant, avec 57 années, avec lequel RPM ne peut valoriser, malgré ses 37 années (ce qui est déjà plus que respectable). La volatilité d'AWR est également moindre que celle de RPM.

Au final, nous considérons que RPM, tout comme AWR, est un titre à conserver en portefeuille si l'on a déjà fait son acquisition. Par contre il ne justifie pas un achat, étant donné le potentiel de gains relativement faible et le risque plutôt élevé.