Avaliação de mercado

A relação entre a capitalização total do mercado americano e o Produto Nacional Bruto (PIB) dos EUA é o indicador preferido da avaliação do mercado de Warren Buffett.

Ao longo do tempo, a rentabilidade corporativa retorna à sua tendência de longo prazo, que está em torno de 6%. Durante as recessões, as margens das empresas diminuem e, durante os períodos de crescimento económico, as margens de lucro das empresas aumentam. Contudo, o crescimento a longo prazo da rentabilidade das empresas está próximo do crescimento económico a longo prazo. O tamanho da economia dos EUA é medido pelo produto nacional bruto (PIB). Embora o PIB seja diferente do PIB (Produto Interno Bruto), os dois números sempre foram 1% um do outro. Para fins de cálculo, aqui é utilizado o PIB. O PIB dos Estados Unidos desde 1970 é representado pela linha verde na tabela abaixo (PIB).

Capitalização de mercado total (Wilshire Total Market) e Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA

No longo prazo, a avaliação do mercado de ações retorna à sua média. Uma avaliação mais elevada hoje significa retornos mais baixos a longo prazo no futuro. Em contraste, uma avaliação corrente mais baixa implica um retorno mais elevado a longo prazo. O valor total de mercado é medido pela razão entre a capitalização de mercado total (TMC) e o PIB. Isso é O indicador favorito de avaliação de mercado de Warren Buffett. Essa relação desde 1970 é mostrada na tabela abaixo.

Proporção entre a capitalização de mercado total dos EUA (TMC) e o Produto Interno Bruto (PIB) dos EUA

Podemos ver que ao longo das últimas quatro décadas, a TMC/PNB variou num intervalo muito amplo. O ponto mais baixo foi em torno de 35% durante a profunda recessão anterior de 1982, enquanto o ponto mais alto foi de 148% durante a bolha tecnológica de 2000. O mercado passou de muito subvalorizado em 1982 para muito sobrevalorizado em 2000.

Retornos previstos e retornos reais

Na tabela acima, a linha verde indica o retorno esperado se as tendências do mercado avançarem para a subvalorização (TMC/PNB = 40%) durante os próximos 8 anos (que é aproximadamente a duração de um ciclo económico completo). A linha vermelha indica o retorno esperado se as tendências do mercado forem de sobrevalorização (TMC/PNB = 120 %) nos próximos 8 anos. A linha marrom indica o retorno esperado se as tendências do mercado avançarem em direção ao seu valor justo (TMC/PNB = 80%) nos próximos 8 anos.

A linha azul clara mais espessa é o retorno real anualizado do mercado de ações em 8 anos. A oscilação dos rendimentos do mercado está ligada a alterações nas taxas de juro. O desempenho foi catastrófico para os investidores que entraram no mercado após o final da década de 1990. Desde então, o mercado quase sempre esteve sobrevalorizado. Por outro lado, desde Outubro de 2008, pela primeira vez em 15 anos, o mercado posicionou-se para obter retornos positivos.

source : gurufocus.com