O Dow Jones é um índice de preços, pelo que não nos dá nada para além daquilo que é suposto fazer: preços! A grande maioria dos investidores segue o seu desempenho sem sequer se aperceber de que não foi para isso que o índice foi concebido. De facto, um índice de preços não tem em conta os dividendos pagos pelas empresas subjacentes. A maior parte dos índices bolsistas do mundo são índices de preços, como o CAC 40 ou o SMI.
Para ter em conta o impacto dos dividendos, temos de nos basear não num índice de preços, mas num índice de desempenho, como o DJITR, o CAC 40 GR ou o SPI, por exemplo. A maioria dos índices de preços tem um equivalente de desempenho de "retorno total". Se tivéssemos contado os dividendos desde o seu lançamento, em 26 de maio de 1896, o Dow Jones situar-se-ia em 1 300 000 e não em 13 000, ou seja, 100 vezes mais!
O engano não se fica por aqui. Os índices não mentem apenas porque não têm em conta os dividendos. Também ignoram escandalosamente a inflação e a desvalorização da moeda, que andam de mãos dadas. Se olharmos para o Dow Jones nos últimos dez anos, podemos pensar que a agora infame "década perdida" não foi assim tão catastrófica para as grandes empresas americanas.
Mas, no mesmo período, o dólar perdeu mais de 35% em relação ao franco suíço. No final, poderia ter obtido um rendimento semelhante com menos risco investindo em obrigações... Pior ainda, se tivermos em conta a inflação desde a sua criação em 1896, o Dow Jones estaria hoje apenas a 450! Assim, é fácil perceber porque é que alguns investidores estão tão interessados no metal amarelo.
Vejamos agora o valor "real" do Dow Jones, tendo em conta os dividendos e a inflação. Este índice teórico situar-se-ia atualmente em quase 47 000, o que é um grande feito, dada a fraqueza do dólar. Assim, os dividendos relativizam a necessidade de cobrir a sua carteira com ouro.
Desde 1871, o S&P registou um retorno anual total de 9,2%. A inflação é responsável por pouco menos de um quarto deste retorno (2,2% por ano), tal como o crescimento real do capital (ou seja, movimentos de preços ajustados à inflação). Quanto aos dividendos "aborrecidos" do avô, que são sabiamente reinvestidos ano após ano, contribuíram com mais de metade do rendimento total, ou seja, 4,81PT3T por ano!
No final, os índices de preços mostram apenas uma pequena parte do quadro, e ninguém parece importar-se. O Dr. House tinha razão: "Porquê pôr televisões nos quartos das pessoas quando elas estão em coma?"
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Esta é uma das razões pelas quais o índice S&P 500 se baseia na capitalização do mercado e não no preço das acções (ponderado pelo valor e não pelo preço).
No geral, concordo bastante com o artigo, mas falta um parâmetro importante nos cálculos: os impostos! Isso reduz consideravelmente o retorno.
Bem visto, Astyx. Por outro lado, é difícil incluir estes cálculos porque variam muito em função da situação individual, dos rendimentos, do património, da região, do país, do tipo de investimentos, etc.
e a opinião do Ch. Gave sobre este assunto: Tudo o que sempre quis saber sobre os índices da bolsa de valores mas tinha medo de perguntar
Numa estimativa aproximada, tendo em conta os impostos e os encargos, dividiria os dividendos por 2.
Excelente artigo. Reduzir para metade a contribuição dos dividendos por causa dos impostos/taxas parece-me uma grande coisa, mas não conheço a sua situação.