Walmart (NYSE:WMT)

Walmart est une entreprise américaine, leader mondial de la grande distribution, fondée en 1962. Elle a commencé à s'internationaliser dès 1991, au Canada, Mexique, Brésil, en Europe et en Asie. En 2009, avec des ventes s'élevant à 404,16 milliards de USD et 14,335 milliards de dollars de bénéfices, Walmart a pris la place de seconde entreprise mondiale en termes de chiffre d'affaires. Avec 1,9 million de salariés travaillant dans plus de 6 100 points de vente, le groupe peut revendiquer le titre de plus grosse entreprise du monde. C'est le premier employeur privé aux États-Unis avec 1,2 million de salariés, mais aussi celui du Mexique sous l'enseigne Walmex. Walmart est le premier distributeur généraliste des États-Unis avec 3500 magasins et 20 % de part de marché estimée et le premier distributeur de jouets avec 45 % de part de marché estimée, ayant dépassé Toys "R" Us à la fin des années 1990. (Source Wikipédia)

WMT possède a la fois des qualités propres aux titres de valeurs qu'aux titres de croissance, et dans ce sens elle nous fait penser un peu à Coca-Cola. Les fondamentaux de dividendes sont d'ailleurs étonnamment proches entre les deux sociétés. Wal-Mart offre ainsi un rendement à long terme de 2.14%, légèrement moins que KO, mais qu'elle compense par une croissance supérieure et attractive, à 12.28%. Son historique de croissance des dividendes est appréciable puisque que WMT a pu augmenter ses distributions durant 35 années consécutives. Tout comme Coca-Cola, le taux de distribution est maintenu à un niveau particulièrement bas et intéressant, à 28.55%, ce qui assure à  la société une marge confortable en cas de passage difficile et permet d'envisager une croissance appréciable des distributions pour encore plusieurs années. Mais la qualité la plus remarquable de Wal-Mart, c'est sa volatilité en CHF, qui n'est que de 6.53% ! Avec des chiffres pareils on est plus proches du risque de placement en obligations que de celui en actions...

L'analogie avec KO ne s'arrête pas là, puisque WMT a connu également une progression monstrueuse de son cours entre 1980 et 2000 (+60'000% !), puis s'est "calmée" durant la décennie 2000-2010. En comparaison le S&P 500 semble presque avoir fait du surplace...

Encore une fois, comme pour KO, cette décennie "à plat" a permis un abaissement significatif du ratio prix/bénéfice, passant de 75 en 1999 à moins de 12 actuellement. On se trouve donc maintenant dans des valorisations qu'on avait plus vues depuis de le début des années '80, avant la période de forte croissance des cours, tout comme Coca-Cola. De plus, Wal-Mart possède encore un fort potentiel de croissance dans les marchés émergents, notamment en Chine.

Au vu de ces différentes considérations, Wal-Mart constitue bien évidemment une opportunité d'achat à ce jour.