Evaluación de mercado

La relación entre la capitalización total del mercado estadounidense y el Producto Nacional Bruto (PNB) de Estados Unidos es el indicador preferido para la evaluación del mercado de Warren Buffett.

Con el tiempo, la rentabilidad corporativa vuelve a su tendencia de largo plazo, que ronda los 6%. Durante las recesiones, los márgenes corporativos se reducen y durante los períodos de crecimiento económico, los márgenes de ganancias corporativas se expanden. Sin embargo, el crecimiento a largo plazo de la rentabilidad empresarial se acerca al crecimiento económico a largo plazo. El tamaño de la economía estadounidense se mide por el producto nacional bruto (PNB). Aunque el PNB es diferente del PIB (producto interno bruto), las dos cifras siempre han sido 1% entre sí. A efectos de cálculo, aquí se utiliza el PIB. El PIB de Estados Unidos desde 1970 está representado por la línea verde en la siguiente tabla (PIB).

Capitalización de mercado total (Wilshire Total Market) y producto interno bruto (PIB) de EE. UU.

A largo plazo, la valoración bursátil vuelve a su media. Una valoración más alta hoy significa menores rendimientos a largo plazo en el futuro. Por el contrario, una valoración actual más baja implica un mayor rendimiento a largo plazo. El valor total de mercado se mide por la relación entre la capitalización total de mercado (TMC) y el PNB. Es El indicador de valoración de mercado favorito de Warren Buffett. Esta relación desde 1970 se muestra en la siguiente tabla.

Relación entre la capitalización de mercado total de EE. UU. (TMC) y el producto interno bruto (PIB) de EE. UU.

Podemos ver que durante las últimas cuatro décadas, la CMR/PNB ha variado dentro de un rango muy amplio. El punto más bajo fue de alrededor de 35% durante la profunda recesión anterior de 1982, mientras que el punto más alto fue de 148% durante la burbuja tecnológica de 2000. El mercado pasó de estar muy infravalorado en 1982 a muy sobrevalorado en 2000.

Rentabilidad prevista y rentabilidad real

En la tabla anterior, la línea verde indica el rendimiento esperado si las tendencias del mercado avanzan hacia la subvaluación (TMC/PNB = 40%) durante los próximos 8 años (que es aproximadamente la duración de un ciclo económico completo). La línea roja indica el rendimiento esperado si las tendencias del mercado apuntan hacia la sobrevaluación (TMC/GNP = 120 %) durante los próximos 8 años. La línea marrón indica el rendimiento esperado si las tendencias del mercado avanzan hacia su valor razonable (TMC/PNB = 80%) durante los próximos 8 años.

La línea azul claro más gruesa es el rendimiento real anualizado del mercado de valores durante 8 años. La oscilación de los rendimientos del mercado está vinculada a los cambios en las tasas de interés. El desempeño fue catastrófico para los inversionistas que ingresaron al mercado después de finales de los años 1990. Desde entonces, el mercado casi siempre ha estado sobrevalorado.. Por otro lado, desde octubre de 2008, por primera vez en 15 años, el mercado se ha posicionado para obtener rentabilidades positivas.

source : gurufocus.com