Estos dividendos crecientes que ganan al mercado (2/3)

en nuestro último artículo, hablamos de mercado, psicología, especulación, inversión en acciones de valor y, en particular, de dividendos. Hoy veremos más específicamente los títulos de pago para dividendos crecientes. Al igual que otras estrategias de inversión centradas en dividendos, este enfoque es más conocido en Estados Unidos que en Europa. Esto podría cambiar rápidamente con la jubilación de los abuelos boomers.

Estados Unidos es la cuna de una de las estrategias de inversión más famosas en términos de dividendos: la famosa Perros del Dow, que consisten simplemente en invertir en las 10 acciones del Dow Jones que ofrecen mejor rentabilidad por dividendo y actualizar su cartera sólo una vez al año. Este método de batir el mercado habría producido una Rentabilidad anual de 17,7% desde 1973. Aunque normalmente desconfiamos de estas martingalas bursátiles, el sistema nos gusta en varios aspectos:

• Es gratis y cuesta muy poco en gastos de gestión.
• Se basa en un enfoque parcialmente orientado al valor, dependiendo del precio que se paga para obtener un dividendo.
• no sigue una tendencia de precios (impulso), sino que busca el poco querido Dow Jones (enfoque contrario)
• Los valores que componen el índice son, en principio, de calidad y, en general, ofrecen un largo historial de pagos de dividendos.

No todos los autores coinciden en la rentabilidad real de esta estrategia, algunos apuntan a cifras inferiores y otros a que se basa en una anomalía pasada del mercado que no se repetirá en el futuro. La rentabilidad obtenida por los Perros del Dow desde su implantación, sin embargo, parece confirmar su sostenibilidad.

Sin embargo, esta estrategia también tiene múltiples defectos:

• sólo le interesa el Dow Jones y deja de lado las perlas del S&P 500, el Nasdaq y otros mercados internacionales
• sólo se centra en el rendimiento de los dividendos, lo cual es peligroso porque incluso en el Dow Jones algunas empresas pueden estar en malas condiciones (¡pensemos en General Motors!).
• deja de lado rentabilidades que son menos remunerativas en el corto plazo, pero que han mostrado un mayor crecimiento durante muchos años

Por ello, muchos quisieron ir más allá de esta estrategia y empezaron a fijarse también en la calidad de la empresa que pagaba el dividendo, así como en el crecimiento de las distribuciones ofrecidas. Una vez más, son los estadounidenses los que llevan ventaja, con sitios como Inversor de crecimiento de dividendos O Acciones de crecimiento de dividendos.

El objetivo de esta estrategia es que proporciona fuente pasiva de ingresos, que aumenta cada año, o incluso cada trimestre si tenemos billetera varios valores estadounidenses de este tipo (las empresas estadounidenses generalmente pagan sus distribuciones cada tres meses). Esto explica el entusiasmo de los rentistas y jubilados por este tipo de inversión, ya que el crecimiento de los dividendos cubre con creces la inflación. Además, con un poco de paciencia, la rentabilidad obtenida al cabo de unos años supera a la de las empresas denominadas más generosas. Por último, tenga en cuenta que una acción que ofrece rendimientos crecientes también puede formar parte de los perros del Dow, como suele ser el caso de Johnson & Johnson, Procter & Gamble y McDonald's.

En resumen, los dividendos crecientes son mágico en varios aspectos:

• imponen un cierto rigor a la sociedad que les paga
• se protegen contra los riesgos de inflación
• son buscados por los abuelos boomers
• ellos se benefician de interés compuesto

Los dividendos crecientes no sólo superan al mercado, sino que también superan a todas las acciones que pagan dividendos:

Sin embargo, y como vemos en el gráfico superior, este método conlleva un riesgo idéntico al método de los Perros del Dow: la suspensión del pago de dividendos. ¡Las empresas que han utilizado esta práctica incluso han mostrado rentabilidad negativa desde 1972! Por tanto, es fundamental seleccionar empresas que:

• Puede demostrar una larga historia de pago de dividendos: el modelo económico es sólido y garantiza la rentabilidad de la empresa independientemente de los acontecimientos micro y macroeconómicos.
• tienen margen para pagar su dividendo: la empresa no distribuye la totalidad de sus beneficios a sus accionistas, lo que asegura el pago de dividendos futuros incluso en caso de una transición difícil.

El interés por seleccionar empresas de calidad cobra todo su sentido con dividendos crecientes, porque cuanto más sostenible sea el modelo económico, más podrá funcionar la magia del interés compuesto: un dividendo que crece 15% al año (como el de Novartis), se duplica en sólo cinco años. Pero sobre todo el ritmo se acelera con el paso del tiempo: después de ocho años ya se ha triplicado, después de diez años se ha cuadriplicado...

Los títulos que pagan dividendos, y en particular los que aumentan los dividendos, tienen múltiples cualidades para cualquiera que sepa cómo “domesticarlos”. Como cualquier inversión en acciones, y aún más, La inversión de dividendos requiere tiempo, paciencia y método.

NUESTRO siguiente y último artículo sobre el tema concluiremos esta serie proporcionando algunas ideas y sugerencias para cualquier inversor que esté interesado en obtener ingresos regulares y crecientes a través de dividendos.