Jeder lügt, insbesondere Aktienindizes

Der Dow Jones ist ein Preisindex, er sagt Ihnen also nichts anderes als das, was er tun soll: den Preis! Die überwiegende Mehrheit der Anleger verfolgt die Wertentwicklung des Index, ohne überhaupt zu wissen, dass dieser Index nicht dafür konzipiert wurde. Tatsächlich ein Preisindex berücksichtigt nicht die von den zugrunde liegenden Unternehmen gezahlten Dividenden. Die meisten Aktienindizes weltweit sind Preisindizes, wie zum Beispiel der CAC 40 oder der SMI.

Um die Auswirkungen von Dividenden zu berücksichtigen, muss man sich nicht auf einen Preisindex, sondern auf einen Performance-Index stützen, wie zum Beispiel den DJITR, den CAC 40 GR oder den SPI. Die meisten Preisindizes haben ihr Leistungsäquivalent zur „Gesamtrendite“. Hätten wir die Dividenden seit seiner Einführung am 26. Mai 1896 gezählt, stünde der Dow Jones heute nicht bei 13.000, sondern bei 1.300.000, also 100-mal mehr!

Die Täuschung hört hier nicht auf. Indizes lügen nicht, nur weil sie Dividenden nicht berücksichtigen. Außerdem ignorieren sie in skandalöser Weise Inflation und Währungsabwertung, die Hand in Hand gehen. Wenn wir den Dow Jones in den letzten zehn Jahren betrachten, können wir sagen, dass das mittlerweile berühmte „verlorene Jahrzehnt“ für amerikanische Großkapitalisierungen nicht so katastrophal war.

Doch im gleichen Zeitraum verlor der Dollar mehr als 35% gegenüber dem Schweizer Franken. Am Ende hätte man durch eine Investition in Anleihen eine ähnliche Rentabilität bei geringerem Risiko erzielen können ... Schlimmer noch, wenn man die Inflation seit seiner Gründung im Jahr 1896 berücksichtigt, würde der Dow Jones heute bei nur 450 stagnieren! Wir verstehen daher das Interesse bestimmter Anleger am gelben Metall.

Betrachten Sie nun den „wahren“ Wert des Dow und berücksichtigen Sie dabei sowohl Dividenden als auch Inflation. Dieser theoretische Index würde heute bei fast 47.000 liegen, was angesichts der Schwäche des Dollars alles in allem eine Errungenschaft ist. Dividenden relativieren daher die Notwendigkeit, Ihr Portfolio mit Gold zu decken. 

Seit 1871 hat der S&P eine jährliche Gesamtrendite von 9,21 TP3T erzielt. Die Inflation trägt knapp ein Viertel dieser Rentabilität bei (2,21 TP3T pro Jahr), ebenso wie das reale Kapitalwachstum (d. h. inflationsbereinigte Preisbewegungen). Was Opas „langweilige“ Dividenden betrifft, die Jahr für Jahr klug reinvestiert wurden, trugen sie mehr als die Hälfte zur Gesamtrendite bei, also 4,81 TP3T pro Jahr!

Letztlich zeigen die Preisindizes nur einen kleinen Teil des Bildes, und das scheint niemanden zu interessieren. Dr. House hatte recht: „Warum Fernseher in den Zimmern von Menschen aufstellen, die im Koma liegen?“