Die Stärken der Dividendenzahler

Die zunehmende Volatilität an den Finanzmärkten hat Dividenden erneut ins Rampenlicht gerückt. Diese Wertpapiere sind seit langem für ihre defensiven Eigenschaften bei Abwärtsmärkten bekannt, aber ihre attraktive Kombination aus stabilen Erträgen und Kapitalzuwachspotenzial hat auch über alle Marktzyklen hinweg starke Renditen erbracht. In diesem Zusammenhang scheinen Dividendeninvestitionen auf dem heutigen Markt besonders relevant zu sein.

Historische Perspektive

Während des großen Bullenmarktes der 1980er und 1990er Jahre machte der Kapitalzuwachs den größten Teil der Aktienrenditen aus, und die Anleger waren bereit, auf Dividenden zu verzichten. Das Klima des folgenden Jahrzehnts war ganz anders. Die 2000er Jahre begannen mit schweren Aktienverlusten, die durch das Ende der Technologieblase ausgelöst wurden, und Anleger wurden plötzlich daran erinnert, dass Aktienkurse nicht immer steigen. Diese schmerzhafte Lektion schien jedoch schnell vergessen zu sein, da sich die Aktien recht schnell erholten und erneut einen beeindruckenden Preisanstieg verzeichneten. All das änderte sich natürlich, als das Jahrzehnt mit dem Absturz des Subprime-Marktes endete.

Dividendenaktien haben unabhängig von Marktbewegungen solide Zuflüsse generiert. Nach Angaben des ISI machten Dividenden im Durchschnitt etwa 50% der gesamten Aktienrendite aus.

Angesichts der Aussicht auf ein langsameres Wachstum und häufiger auftretende extreme Marktschwankungen schätzen Anleger die Vorhersehbarkeit von Dividenden, um ihre Aktienrenditen zu stabilisieren und zu stärken.

Ein klares Signal für die finanzielle Gesundheit von Unternehmen

Dividenden erhöhen die Transparenz der Gewinne eines Unternehmens und sorgen für ein gewisses Maß an finanzieller Disziplin bei der Unternehmensleitung. Sie erhöhen auch die Verantwortung des Unternehmens und können ein Signal für das Vertrauen des Managements in Bezug auf zukünftige Wachstumsaussichten sein. Aus diesen Gründen zögern Unternehmen, ihre Dividende zu kürzen.

Eine wichtige Quelle der Gesamtrendite

Dividenden bieten das Potenzial für Kapital- und Einkommenswachstum. Reinvestierte Dividenden machen seit den 1930er Jahren fast 501 TP3T der Gesamtkapitalrendite aus. Die allein auf dem Preis basierende Gesamtjahresrendite beträgt somit magere 5,21 TP3T, verglichen mit vergleichsweise 9,41 TP3T, wenn Dividenden einbezogen werden.

Geringe Volatilität

Dividenden federn Verluste eines Portfolios ab, wenn die Aktienkurse fallen. Über längere Zeithorizonte haben Aktien mit höheren Dividendenrenditen auch zu einer höheren Rentabilität bei geringeren Risiken geführt.

Höhere Renditen unabhängig von Zinsbewegungen

Angesichts der niedrigen Zinssätze sind viele Anleger möglicherweise besorgt über die Auswirkungen, die steigende Zinssätze auf die Aktienperformance haben könnten. Unabhängig davon, wie die Federal Reserve ihre Geldpolitik ändert, haben Dividendenaktien ihre nicht-dividendenzahlenden Gegenstücke durchweg übertroffen. Wenn die Fed beispielsweise ihre Geldpolitik strafft, steigen die Dividendenzahler um 2,21 TP3T pro Jahr, verglichen mit 1,81 TP3T für Nichtzahler. In Zeiten neutraler Geldpolitik war der Gewinn für Dividendenaktien sogar noch deutlicher: 12,31 TP3Q gegenüber 6,21 TP3Q. Schließlich lag er in einem Umfeld der geldpolitischen Lockerung bei 10,01 TP3T im Vergleich zu -2,51 TP3T.

Abwärtsschutz bei turbulenten Marktzyklen

Anleger konzentrieren sich häufig auf die defensiven Vorteile von Dividendenaktien. Allerdings haben Dividendenzahler sowohl in Bullenmärkten als auch in Bärenmärkten besser abgeschnitten als diejenigen, die keine Dividenden zahlen. Dieser Trend war noch stärker bei Aktien, die ihre Dividenden im Laufe der Zeit erhöht haben. Somit weisen Unternehmen, die eine Dividende erhöht oder eine Dividende eingeführt haben, in den letzten 38 Jahren eine jährliche Rentabilität von 9,61 TP3T auf. Die Aktien, die ihre Dividende im Laufe der Zeit beibehalten haben, erreichen 7,51 TP3T. Diejenigen, die keine Dividende zahlen, stagnieren nahezu bei 1,71TP3Q. Diejenigen, die ihre Ausschüttungen entweder reduzierten oder eliminierten, wurden von den Anlegern mit einem jährlichen Verlust von 0,51 TP3T bestraft.

Alles in allem scheinen Dividendenaktien in der Lage zu sein, in Zukunft von der positiven Dynamik zu profitieren. Angesichts der hohen Volatilität und geringeren Markterwartungen als früher sind Anleger heute zunehmend zurückhaltend, wenn es darum geht, sich allein auf Kapitalzuwachs zu verlassen.

Die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums

Sorgen um die Eurozone, die anhaltend hohe Arbeitslosigkeit und die verhaltenen Verbraucherausgaben beunruhigen die Anleger weiterhin, und es ist wahrscheinlich, dass eine vollständige Konjunkturerholung noch einige Zeit außer Reichweite bleiben wird. Dividenden bieten eine positive Rendite, selbst wenn die Aktienkurse volatil bleiben oder die Aufwertungsmöglichkeiten durch ein langsameres Wirtschaftswachstum begrenzt sind.

Weniger attraktive Einnahmequellen

Für Anleger, die die Performance ihres Portfolios stabilisieren und gleichzeitig solide Erträge erzielen möchten, gibt es nur wenige praktikable Optionen. Gleichzeitig liegen die Aktiendividendenrenditen seit 2008 nahe an den Renditen von US-Staatsanleihen.

Wachsende Sorgen am Anleihemarkt

In den letzten Jahren haben Anleger Geld in die Anleihenmärkte gesteckt, und die Preise sind deutlich gestiegen, was die Angst vor einer Anleihenblase neu entfacht hat. Es gibt kaum oder gar keinen Spielraum für weitere Zinssenkungen, und sobald die Zinsen zu steigen beginnen oder Inflationsrisiken auftauchen, könnten die Auswirkungen auf die Anleihemärkte verheerend sein. Dividendenzahler helfen den Anlegern somit, ihre einkommensschaffenden Aktivitäten zu diversifizieren und schützen sie so vor einem plötzlichen Rückgang der Anleihepreise.

Immer mehr Unternehmen zahlen Dividenden

Angesichts der zunehmenden wirtschaftlichen Unsicherheit sind die Unternehmen seit mehreren Jahren äußerst vorsichtig geworden und haben erhebliche Liquiditätsreserven aufgebaut. Amerikanische Unternehmen verfügen über einen Rekordwert von rund 1,85 Billionen US-Dollar an liquiden Mitteln. Das Verhältnis von Bargeld zu Gesamtvermögen beträgt derzeit 7%, der höchste Stand seit den 1960er Jahren.

Darüber hinaus haben Produktivitätsverbesserungen und Einsparungen, die während der Wirtschaftskrise umgesetzt wurden, zu höheren Margen und Cashflows geführt. Daher können viele Unternehmen ihre Dividende einführen oder erhöhen, wodurch sich die Rendite der Aktie erhöht. Laut Standard & Poor's hatten 256 Unternehmen im S&P 500 im Jahr 2010 eine positive Änderung ihrer Dividende, während nur fünf sie senkten oder strichen. Der Prozentsatz der S&P-Unternehmen, die Dividenden zahlen, ist seit 1980 rückläufig, steigt jedoch seit 2002 kontinuierlich an, abgesehen von einem kurzen Rückgang während der Finanzkrise 2008.

Steigende Investorennachfrage

Es wird erwartet, dass Dividendenzahler weiterhin die Aufmerksamkeit der pensionierten Babyboomer und anderer renditehungriger Anleger auf sich ziehen werden. Generell versuchen Anleger, die Wertentwicklung von Aktien zu ergänzen, weil sie Bedenken hinsichtlich der Aussichten für Kapitalwachstum haben. Dies könnte zu echten Chancen für eine Preissteigerung führen.

Abschluss

In einem Umfeld, das durch größere Aktienvolatilität, niedrige Zinsen und sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum gekennzeichnet ist, könnten Anleger eine Investition in Dividendenaktien in Betracht ziehen. Die durch diese Wertpapiere erzielten konstanten Erträge haben in der Vergangenheit dazu beigetragen, das Risiko fallender Preise in schwierigen Märkten zu mildern, aber auch die Rentabilität selbst in günstigeren Zeiten zu verbessern.

Die meisten Anleger setzen auf Anleihen als festverzinsliche Wertpapiere und Aktien, um Kapitalwachstum zu erzielen. Dividendenzahler vereinen beide Eigenschaften gleichzeitig. Durch die Bereitstellung einer leistungsstarken Mischung aus Erträgen und Kapitalzuwachs haben Dividendenzahler bei geringerer Volatilität besser abgeschnitten als nicht zahlende Aktien. Darüber hinaus sind einige Aktienrenditen mittlerweile mit denen von festverzinslichen Wertpapieren vergleichbar, deren Wert bei steigenden Zinssätzen sinken kann.

Dividenden allein garantieren jedoch keinen Anlageerfolg. Unternehmen, die ihre Dividenden kontinuierlich erhöht haben, haben langfristig eine bessere Performance erzielt. Im Gegensatz dazu wurden Unternehmen, die ihre Dividendenzahlungen kürzten, von den Anlegern abgestraft. Daher ist es wichtig, die Rentabilität der Dividendenausschüttung eines Unternehmens sowie seine Fähigkeit, diese in Zukunft zu steigern, zu beurteilen.

Quellen: 

http://econintersect.com/b2evolution/blog3.php/2011/03/15/benefits-of-dividend-paying-stocks-1

http://www.clevelandfed.org/~~V Research/trends/2010/1210/01gropro.cfm