Aktien in Fremdwährungen und Währungsrisiko (2/4)

In unserem vorheriger Artikel Wir sahen, dass es gefährlich sein könnte, sich Hals über Kopf an die scheinbaren Schnäppchen auf ausländischen Märkten zu klammern. Es ist wahr, dass unsere Portfolio fait la part belle aux titres US car les plus beaux payeurs de wachsende Dividenden se situent actuellement outre-Atlantique. Il faut néanmoins prendre certaines précautions avec ces valeurs car investir dans une monnaie tierce peut s'avérer risqué sur le long terme. Par chance, il existe plusieurs méthodes qui permettent de limiter ce risque. Nous verrons que les plus évidentes ne sont pas forcément les meilleures.

Der erste Instinkt besteht darin, sich selbst zu sagen, dass wir zur Begrenzung des Währungsrisikos einen begrenzten Teil der Vermögenswerte in Fremdwährungen im Portfolio behalten werden. Um das zu verstehen, muss man kein Doktor der Wirtschaftswissenschaften sein. Dies wirft jedoch ein weiteres Problem auf: Auf welche Investition in lokaler Währung werden wir zurückgreifen?

Eine Lösung wäre, Bargeld aufzubewahren. Kurzfristig zahlt es sich aus, wir legen etwas Geld zurück, um Wertpapiere zu kaufen, die irgendwann am Markt verkauft werden würden. Doch langfristig sinkt der Wert der Flüssigkeit aufgrund steigender Preise.

Die andere Möglichkeit besteht darin, Anleihen in der Landeswährung zu kaufen. Ein guter Punkt, der Ihnen bei gleichzeitiger Verringerung des Währungsrisikos eine Diversifizierung der Anlagearten ermöglicht. Das Problem ist jedoch, dass in den letzten Monaten alle gleichzeitig die gleiche Idee hatten: Aktien zu verkaufen, um festverzinsliche Anleihen zu kaufen. Die Anleiherendite ist derzeit geradezu miserabel (10-jährige Schweizer Eidgenossenschaft = 0,77%), ganz zu schweigen von der Gefahr von Preissteigerungen, die noch hinzukommen könnten.

Aber es ist nicht sehr kompliziert, Sie müssen nur Aktien in lokaler Währung kaufen. Sicherlich. Dennoch sollten wir, ob es uns gefällt oder nicht, nicht vergessen, dass wir in einer globalisierten Welt leben, dass Grenzen regelrechte Siebe sind und die meisten börsennotierten Unternehmen einen erheblichen Teil ihres Umsatzes im Ausland erwirtschaften. Und das gilt umso mehr für ein kleines Land wie die Schweiz. Das bedeutet, dass ein starker Franken/schwacher Dollar schlecht für den Export ist und die Ergebnisse der Auslandsfilialen, umgerechnet in CHF, etwas gekonnt sind.

OK. Bon, alors on investit dans des petites sociétés locales qui n'exportent pas ! Bonne idée. Mais elles travaillent pour qui ? Pour les plus grandes sociétés qui, elles, exportent. Blanc-bonnet, bonnet-blanc. Oui, mais il y aura bien des boîtes qui ne travaillent qu'en local, pour des clients purement locaux... ah... là c'est déjà mieux, effectivement, on a par exemple certaines entreprises du secteur alimentaire qui produisent pour des clients du pays et qui peuvent même bénéficier d'une force de la monnaie locale pour acheter à l'étranger. Même s'ils comportent une petite part d'exportation, Glocke Und Emmi possèdent ces caractéristiques.

Wenn es uns jedoch gelingt, uns auf diese Weise teilweise vor dem Währungsrisiko zu schützen, ist es unmöglich, uns vollständig davon zu befreien. Offensichtlich sind die oben genannten Unternehmen nicht direkt von einem Rückgang des Dollars gegenüber dem Schweizer Franken betroffen. Allerdings führt eine zu starke Frankenstärke auf Dauer, wie sie derzeit der Fall ist, zu Entlassungen bei Exportunternehmen und damit auch bei deren lokalen Zulieferern und damit zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit in der Schweiz, begleitet von einer Rezession und einem Rückgang im Inlandsverbrauch. Es ist weniger heftig und weniger unmittelbar als bei großen Exportunternehmen, aber die Wirkung ist immer noch da.

Darüber hinaus schränkt diese Methode die Auswahl der Unternehmen, in die investiert werden soll, erheblich ein. Diese Lösung muss daher mit anderen Strategien kombiniert werden, die wir in unserem besprechen werden nächste Artikel.