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Obrigado Frouzback pelo seu aviso e conselho que sei que é útil. E, no entanto, sempre fui como aquelas crianças curiosas que precisam colocar a mão na chapa quente para realmente aprender que queima... ou talvez eu seja um pouco simplório? 🙂
É claro que tem razão ao dizer que os bancos vendem estes produtos para encher os bolsos de dinheiro e que os preços não são vantajosos para os clientes. Mas esse é o princípio do capitalismo e não é muito diferente do que o seu mecânico ou o seu dentista cobra.
Passei duas semanas lendo tudo que pude encontrar sobre redação de ligações cobertas. O que sempre me dissuadiu de ir mais longe com esta estratégia foi, na verdade, a sua maior falha: limitar os potenciais ganhos positivos, ao mesmo tempo que reduz apenas parcialmente as perdas potenciais. Mas desta vez resolvi ir um pouco mais longe no meu raciocínio e fazer meus próprios cálculos.
Cheguei à conclusão de que esta estratégia tinha as suas vantagens e merecia dar-lhe o benefício da dúvida. Por outro lado, concordo plenamente com você que essa estratégia definitivamente não deve ser feita com todos os títulos da sua carteira. Para mim não se trata de vender opções de compra de ações de qualidade das quais não quero de forma alguma me desfazer e das quais vejo um grande potencial de valorização a médio e longo prazo. Por que arriscar perder diamantes como Nestlé, Geberit ou Lindt, que têm a agradável tendência de pelo menos duplicar de valor a cada 10 anos?
Por outro lado, existem outras ações que são certamente sólidas, mas que nada mais fazem do que mover-se lateralmente durante décadas. A Novartis é realmente o melhor exemplo: estou feliz por tê-la no meu portfólio pelo seu lado estabilizador e pelos seus dividendos generosos. Por outro lado, o preço subiu cerca de 30% em 20 anos, o que é tão estável quanto Jane Birkin…
Por que não tratar essas ações como uma vaca leiteira e tentar “ordenhar” um pouco mais de renda passiva delas, estando perfeitamente preparado para ter que se desfazer delas com um belo ganho de capital no processo? Com uma ação como a Novartis, estou convencido de que não perderei ganhos de várias centenas de % e que, se desejar, posso sempre recomprar a ação a um preço mais ou menos equivalente.
É claro que, enquanto você escreve, esses títulos soporíferos são os que oferecem os prêmios mais baixos. Mas foi aí que fiz meus próprios cálculos e cheguei à conclusão de que ainda valia a pena. Basicamente, é assim que parece: com buy and hold, a Novartis traz para você cerca de 3,8% por ano graças aos seus dividendos. Mas ao vender (DEPOIS de receber o dividendo!) a cada 2 meses uma opção de aproximadamente 5% OTM, você recebe um prêmio de aproximadamente 1,1-1,2%. Digamos 1% para simplificação e para levar em conta as taxas de corretagem.
Enquanto esta opção não for exercida, você vende uma nova e recebe um total de aproximadamente 6% por ano. Com o dividendo, você ganhou cerca de 10% em um ano (em vez de 3,8%), o que é francamente extraordinário com uma ação tão confortável e defensiva.
Se esta opção for exercida, mesmo balanço: 3,8% dividendo + 5% ganho de capital + 1% bônus = aproximadamente 10%.
Nestes dois cenários, você ganha 10% por ano com uma das ações mais defensivas de todo o mercado suíço. Você se sai muito melhor do que comprar e manter e o risco de queda é ligeiramente menor (graças ao prêmio da opção) do que apenas manter a ação. O único risco real é na verdade um risco de oportunidade: se a Novartis subir ao céu como um foguete, você não se beneficia do aumento de preço além desses 10%. Este cenário é tão improvável que prefiro um ganho garantido e passivo de 10% ano após ano, a um ganho hipotético exorbitante na Novartis.
Acho importante esclarecer que meu objetivo é, antes de tudo, gerar o máximo de renda passiva com meu portfólio e ganhar a vida com isso. Meu objetivo principal NÃO é ver o valor do meu portfólio aumentar tanto quanto possível.
Resumindo: vender opções cobertas, sim, mas apenas com algumas posições na minha carteira. Continuar a beneficiar dos mercados em alta, sim, mas com outros títulos da minha carteira mais adequados para isso.
Farei meus experimentos e com certeza compartilharei meus resultados com você nos próximos meses. Obrigado mais uma vez pelas suas explicações e pelo seu ponto de vista que também é válido.
Ops, escrevi um pouco rápido demais sem revisar: em relação à erosão do valor temporal (teta) do prêmio, queria escrever “logarítmico e não linear” e não “exponencial e não logarítmico”.
Muito obrigado pelas suas respostas. Achei que o tamanho do lote era sempre 100 para ações suíças. Esta é uma notícia muito boa para ações como a Swisscom, ainda é mais fácil manter 10 (4800 fr) em vez de 100 (48000 fr)! Pena, porém, que o tamanho seja 100 para a Roche.
Em relação ao prazo, já li diversas vezes que o ideal é de 1 a 2 meses (mais precisamente: 30 a 45 dias), porque é onde a redução do valor temporal do prêmio é mais acentuada (exponencial e não logarítmica). diminuir). É por isso que, embora uma opção que expira em 2 meses produza um prémio superior ao de 1 mês, o retorno anualizado é maior com o vencimento de 1 mês do que com 2 meses (ou seja: o prémio da opção de compra a 1 mês). 2 meses não é 2x superior ao da chamada de 2 meses).
Quanto mais aprendo sobre o assunto, mais entendo que a escolha da greve é realmente o elemento decisivo. Conforme escrito acima, a escolha do prazo é muito mais simples e lógica.
O que determina a escolha do exercício é, na minha opinião, sobretudo a questão de saber se preferimos tentar manter o activo subjacente ou vendê-lo com lucro.
Tomo o exemplo da Novartis com estes 2 cenários para ilustrar o meu raciocínio:
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Situação 1:
Comprei Novartis hoje (12.03) por 78 francos. Estou disposto a manter as ações em meu portfólio por muito tempo, mas vendê-las o mais rápido possível com um ganho de alguns % também me cai muito bem.
Opto por vender uma opção de compra que expira em 16 de abril (em aproximadamente 1 mês) com um strike OTM de 80 fr. Recebo imediatamente um bónus de 0,80 (80 francos por cada lote de 100 ações), ou seja, um retorno de aproximadamente 1% (12% anualizado).
Se a Novartis for negociada a menos de 80 francos no vencimento, manterei as minhas ações (e, claro, o prémio cobrado). Posso então vender uma nova opção de compra e assim por diante até que minhas ações sejam atribuídas.
Se a Novartis valer mais de 80 francos no vencimento, minhas ações serão cedidas e vendidas a 80 francos. Ganhei cerca de 3,5% (2,5% na ação + prêmio de 1%).
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Situação 2:
Comprei a Novartis há algum tempo por 75 francos. A ação vale hoje 78 francos e estou ganhando 4% no momento. Acho que a ação não tem mais muito potencial de valorização e estou disposto a vendê-la por esse preço, mas gostaria de inflacionar esse ganho com o prêmio.
Eu vendo uma opção de compra com o mesmo vencimento, mas escolho um preço de exercício de ATM de 78 para maximizar o prêmio recebido. Recebo imediatamente o prémio de 1,68 (168 francos por lote de 100 ações).
Se a Novartis custar menos de 78 francos no vencimento, mantenho as minhas ações e ganhei cerca de 2,2% graças ao prémio (cerca de 26% anualizado).
Caso contrário, minhas ações serão vendidas e ganhei o mesmo prêmio além do ganho de 4% sobre a ação.
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Você consegue acompanhar meu raciocínio ou vê as coisas de maneira completamente diferente?
Outra pergunta: você já leu algum livro sobre o assunto? Ouvi dizer que os livros de Alan Ellman são frequentemente recomendados, mas talvez você conheça outros?
<p style=" »text-align:" center; »>Fantástico, obrigado jm4275 por esta informação.</p>
Estou estudando a fundo o assunto há cerca de 2 semanas para formar minha própria ideia, mas devo dizer que quanto mais aprendo sobre essa estratégia, mais vejo nela elementos muito positivos.Apesar de algumas reservas sobre os spreads e volatilidade descritos por Frouzback, estou atualmente fazendo simulações (paper trading) com blue chips de baixa volatilidade e meus cálculos estão mostrando resultados muito interessantes. Com a Novartis, por exemplo, consigo ter spreads de 7 cêntimos dependendo da volatilidade e da hora do dia.
Você poderia me dar mais detalhes sobre os seguintes pontos:
1. Validade: você prefere expirações de 1 ou 2 meses?
2. Strike: você está falando de strikes acima do preço (out of money OTM): em geral em quantos OTM % você trabalha?
3. Bônus de cerca de 1%: Presumo que é isso que você pretende para um prazo de 30 dias.
4. Você espera até ser um vencedor no subjacente (a ação) antes de vender uma opção de compra coberta ou também o faz em posições ligeiramente perdedoras?
5. Você leva em consideração o delta na hora de escolher a opção tipo 0,3 ou 0,1?
6. Você coloca ordens de mercado ou limita?
Desde já, obrigado!
Obrigado Frouzback por este feedback muito claro. A sua experiência na área é valiosa e nos lembra que os produtos derivativos são criados sobretudo para enriquecer os bancos e não os seus clientes.
Entendo o que você está dizendo e que o maior problema das opções é o spread muito alto entre o preço de compra e o preço de venda, o que implica que a call seja vendida a um preço muito baixo, correspondendo a uma volatilidade subestimada.
Comprar opções não me interessa mais (deixei penas suficientes há cerca de quinze anos). Vender opções cobertas é, pelo contrário, uma estratégia muito defensiva que me parece permitir-lhe receber rendimentos passivos para além dos dividendos. O principal risco é ter que se desfazer de suas ações, mas isso não é dramático, pois você sempre pode comprá-las de volta mais tarde, ou outras ações que ofereçam dividendos maiores.
Mesmo que esta estratégia não seja isenta de falhas e os spreads reduzam o prémio recebido, não acha que ainda lhe permite fazer um pouco melhor do que com a simples detenção de ações, ao mesmo tempo que reduz a volatilidade da carteira?
Obrigado mano pela dica. Encontrei um artigo resumido, mas bastante claro, da Celtinvest sobre o assunto: https://celtinvest.com/vendre-option-call/
Vou tentar me aprofundar um pouco mais no assunto. No momento compreendo o mecanismo geral, mas ainda não todas as sutilezas. Também tentei fazer uma ordem de venda fictícia no PostFinance com ligações para a Nestlé, mas não funcionou, embora eu possua mais de 100 ações. Não vejo o que estou fazendo de errado...
Obrigado Jérôme por este feedback. De minha parte, ainda estou esperando para ver o que a aliança Swissquote – PostFinance oferecerá antes de decidir.
“Portanto, se você informou à sua parceira onde tem as contas e deu acesso a ela, ela terá tempo de repatriar o dinheiro para sua conta na Suíça. »
Obrigado, isso me parece mais ou menos claro, exceto por um ponto: no meu caso não seria dinheiro, mas ações 100%. A minha mulher teria, portanto, de vender todas as ações antes de poder repatriar o dinheiro, o que não é o meu objetivo.
Na minha opinião a solução mais simples seria dar uma procuração à minha esposa, para que ela tenha os mesmos direitos/acesso que eu à minha conta e possa dispor dela como quiser (sem ter que vender os títulos para repatriar o dinheiro em suíço).
Uma pergunta meio sombria, mas você sabe como isso aconteceria em caso de falecimento do titular da conta? A tarefa não seria muito mais complicada para os herdeiros do que para um corretor com sede na Suíça?
Obrigado por este primeiro feedback Jérôme. Também estou ansioso para ouvir sobre suas experiências com ações suíças, bem como sobre seus primeiros dividendos.
Obrigado Mystik por esses detalhes muito claros. É evidente que estes holandeses me parecem muito sérios e dignos de confiança.
Obrigado Jérôme por esses detalhes. Tenho mais duas perguntas sobre a compra de ações suíças via Degiro:
1. Como funciona a retenção na fonte sobre dividendos? Você recebe 100% do dividendo e deve declará-lo em sua declaração de imposto de renda? Ou há também um retentor de 35%?
2. De acordo com o artigo que linkei, você não pode ter uma conta em CHF? Isso significa que você tem uma conta em EUR e a troca por CHF é feita na compra de ações suíças?
Citação do artigo: “Uma grande desvantagem do DEGIRO é que eles não oferecem suporte para câmbio de moedas estrangeiras. Não é possível manter moedas estrangeiras na sua conta. Por outro lado, o seu dinheiro pode ser convertido automaticamente quando você compra títulos em moeda estrangeira. Mas estas conversões automáticas são muito caras. »
Você está certo, os corretores estrangeiros são muito mais competitivos do que os corretores suíços. No entanto, ainda sou (pelo menos por enquanto) um daqueles investidores relutantes em colocar o meu dinheiro fora das nossas fronteiras.
Para que? Porque para mim a segurança do meu capital está em primeiro lugar, muito antes de poupar algumas dezenas ou centenas de francos. Um dia viverei exclusivamente dos rendimentos do meu capital, por isso preservá-lo é a minha principal prioridade. Simplesmente confio mais num banco suíço do que num estabelecimento estrangeiro que não está sujeito à regulamentação suíça (Finma) e não possui uma licença bancária suíça.
O que aconteceria se um corretor estrangeiro falisse? E se a Suíça modificar os seus acordos fiscais com o país estrangeiro onde o corretor está localizado? E quanto aos riscos cambiais? O que acontece em caso de problema fiscal? Se meu dinheiro desaparecer da minha conta no exterior (hacking, etc.), eu realmente quero contratar um advogado para lutar contra outras regulamentações e legislações que não conheço?
Além disso, é verdade que as taxas de corretagem são elevadas na Suíça em comparação com o estrangeiro (até existe comércio livre lá!), mas acho que estas taxas também não são enormes em si mesmas. Ainda me lembro das minhas primeiras compras na bolsa em 1998 por telefone onde paguei 100 francos! Hoje pretendo cerca de 20-25 fr dependendo do meu corretor e do tamanho da transação. Não é nada, mas ainda é razoável. Com geralmente menos de 20 transações por ano, normalmente consigo sobreviver com menos de 500 francos por ano. E é aqui que estou construindo minha carteira atualmente, daqui a alguns anos espero praticamente não precisar mais realizar transações.
Outro cálculo: se eu comprar 5.000 francos da Nestlé e pagar 20-25 francos em taxas de transação, estamos falando de 0,4 a 0,5% do valor da compra (eu estava com 2% em 1998!). Se eu mantiver essas ações pelo resto da vida, nunca mais pagarei por mais nada. Ao longo de 25 anos, por exemplo, estes 25 francos anualizados representam apenas um franco…
Para alguém que essencialmente compra e detém ações suíças como eu, considero que as taxas de corretagem são um argumento mais secundário.
Mas ei, até um crouton velho como eu pode acabar mudando de ideia! Estou pensando muito sobre isso agora...
Estou muito satisfeito, Jérôme, em ouvir seu feedback sobre Degiro. É realmente assim que você evita completamente o imposto de selo com um corretor estrangeiro?
Um artigo que acho interessante e que vai na direção dos corretores estrangeiros: https://thepoorswiss.com/fr/meilleur-courtier-en-suisse/
Hoje também me dei um presente de Natal: uma TV nova, porque a antiga que tinha 10 anos acaba de desistir do fantasma. Hesitei entre um modelo de 950 fr e outro de 1050 fr. Então acabei optando por um modelo por 449 fr! É difícil mudar sua natureza quando você é realmente frugal! 😉
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