Esclareça a análise de uma demonstração financeira

[PlutosNX]

Bom dia,

Tentarei analisar ponto a ponto os dados úteis para a seleção de um título.
Para começar, vou contar com o investimento defensivo descrito por Benjamin Graham em seu livro The Intelligent Investor. Completarei então com diferentes proporções e ideias do nosso anfitrião Jérôme.

O estoque básico a ser analisado é Otec Corp.
Aqui estão os links para Yahoo e MSN em ambos os idiomas
Yahoo PT https://finance.yahoo.com/quote/1736.T?p=1736.T
Yahoo França https://fr.finance.yahoo.com/quote/1736.T?p=1736.T
MSN PT https://www.msn.com/en-us/money/stockdetails/tks-1736/fi-a9aslh
MSN FR https://www.msn.com/fr-ch/finance/details-de-l-action/tks-1736/fi-a9aslh

Minha principal preocupação é ler relatórios financeiros e conseguir vincular os termos corretos ao seu uso.

Vou dividi-lo em vários posts para facilitar a leitura.
Espero que isso seja útil para outras pessoas também.

Xavier

[PlutosNX]

Aqui estão os 6 pontos dados por Benjamin Graham.

1) Tamanho    
    Faturamento: 100 milhões
    
2) Situação financeira    
    Ativo circulante = 2* Passivo circulante
    Dívida de longo prazo = exigência máxima de capital de giro

    Dívida máxima = 2 * patrimônio líquido
    
3) Estabilidade de lucros    
    Resultado positivo (25 anos)
    
4) Estatísticas de dividendos    
    Pagamento contínuo (10 anos)
    Dividendos crescentes (de acordo com Jérôme)
    
5) Crescimento dos resultados financeiros    
    Progressão dos lucros por ação mínimo 1/3 ao longo de 10 anos (média calculada ao longo de 3 anos para início e fim)
    
6) Ração de preço/lucro moderado
    Preço atual máximo = 15*lucro médio dos últimos 3 anos

[PlutosNX]

Para começar, aqui está um glossário para vincular os termos usados no livro e sua conexão com o Yahoo/MSN.
    
Volume de negócios:
Estamos falando do faturamento total de um ano?
    Yahoo FR: Volume de negócios total
    Yahoo PT: receita total
    MSN FR: receita total
    MSN PT: Receita total

Ativos circulantes:
Este é o total do ativo circulante?
    Yahoo FR: Total de ativos circulantes
    Yahoo EN: Total de ativos circulantes
    MSN FR: Ativos circulantes
    MSN PT: Ativo circulante

Passivo circulante:
Isso também é passivo circulante?
    Yahoo FR: Passivo circulante total
    Yahoo EN: Passivo Circulante Total
    MSN FR: Total de passivos pendentes
    MSN PT: Passivo Circulante Total

Passivo circulante
Isso também é passivo circulante?
    Yahoo FR: Passivo circulante total
    Yahoo EN: Passivo Circulante Total
    MSN FR: Total de passivos pendentes
    MSN PT: Passivo Circulante Total

Dívida de longo prazo
    Yahoo FR: dívida de longo prazo
    Yahoo EN: dívida de longo prazo
    MSN FR: Dívida de longo prazo
    MSN PT: Dívida de Longo Prazo

Requisito de capital de giro:
Essa é a diferença entre “Ativo Circulante” e “Passivo Circulante”, certo?

Capital próprio:
Esses valores estão corretos ou devemos usar “Capital Stock” – no MSN – e “Ordinary Stock” no Yahoo?
    Yahoo FR: Patrimônio líquido total
    Yahoo EN: Patrimônio líquido total
    MSN FR: Patrimônio total
    MSN PT: Patrimônio Total

Estabilidade de lucro:
Um valor difícil de obter sem assinatura dos diversos sites mencionados ou existe outro que sirva para isso?

Estatísticas de dividendos:
Mesmo comentário de antes.

Crescimento do resultado:
É o volume de negócios que deve ser utilizado ou o lucro/perda operacional ou outro valor?
    Yahoo FR: *A ser editado*
    Yahoo PT: *A ser editado*
    MSN FR: *A ser editado*
    MSN PT: *A ser editado*

Ração de preço/lucro moderado
Essa é a nossa famosa Ração PER/PE? Os diferentes sites dão-nos o TTM (valor calculado sobre a média dos últimos 12 meses). Seria necessário, portanto, recalculá-lo com o lucro médio, mas para isso utilizamos “Lucro líquido” (Lucro líquido disponível aos acionistas ordinários – (nome segundo Yahoo))?

Aqui está esta primeira abordagem. Eu continuaria com base nas correções feitas nesta primeira pesquisa.

Sinceramente,
Xavier

[Jerônimo]

Olá Xavier,

Vou começar com um pequeno comentário sobre os 6 pontos que você listou de Graham:

Aqui estão os 6 pontos dados por Benjamin Graham.

1) Tamanho
Faturamento: 100 milhões

Isso é para garantir a liquidez do título. Por outro lado, a investigação dá uma certa vantagem às pequenas capitalizações e, em particular, às micro-capitalizações. Estes últimos têm a particularidade de serem difíceis de negociar por investidores institucionais, pelo que nesta categoria (e é a única) os pequenos investidores levam vantagem.

2) Situação financeira
Ativo circulante = 2* Passivo circulante

=> por outro lado, as empresas que têm muito dinheiro parecem ter um desempenho inferior (o que se explica pelo facto de terem dinheiro adormecido e não utilizado para o desenvolvimento da empresa)

3) Estabilidade de lucros
Resultado positivo (25 anos)

Lembrei-me que Graham pediu 25 anos de resultados positivos! Pensei que fosse mais cinco. Isso parece extremo para mim. Os lucros são inerentemente muito instáveis. Pessoalmente, estou muito satisfeito com um lucro positivo e, se possível, crescente ao longo de 5 anos.

4) Estatísticas de dividendos
Pagamento contínuo (10 anos)
Dividendos crescentes (de acordo com Jérôme)

Não há do que reclamar, a pesquisa (Ned Davis) comprovou a validade dos dividendos, principalmente se eles estiverem aumentando.

5) Crescimento dos resultados financeiros
Progressão dos lucros por ação mínimo 1/3 ao longo de 10 anos (média calculada ao longo de 3 anos para início e fim)

mesmo comentário do ponto 3. Tenha também cuidado para não focar muito apenas no lucro, mas também (e acima de tudo) no fluxo de caixa livre.

6) Ração de preço/lucro moderado
Preço atual máximo = 15*lucro médio dos últimos 3 anos

Também parece que li que Graham estava mais interessado nos últimos cinco anos. Em todos os casos acho bom não focar no lucro atual, mas sim na média, sempre porque os lucros variam muito de um ano para o outro.

Na sua lista ainda faltam outros critérios caros a Graham, como o preço do livro (ou mesmo o preço do livro tangível). Em termos de valor profundo, ele também era um grande fã do NCAV (valor líquido do ativo circulante) e do NNWC (capital de giro líquido líquido).

 

[Jerônimo]

seguindo :

Volume de negócios:
Estamos falando do faturamento total de um ano? Sim

Ativos circulantes:
Este é o total do ativo circulante? Sim

Passivo circulante:
Isso também é passivo circulante? Sim
precisão: o índice atual (ou índice de liquidez geral) = índice entre ativos circulantes e passivos circulantes (é aqui que Graham diz que deve ser maior que 2)

 

Requisito de capital de giro:
Essa é a diferença entre “Ativo Circulante” e “Passivo Circulante”, certo?

sim, é capital de giro em inglês… mais claro

 

Capital próprio:
Esses valores estão corretos ou devemos usar “Capital Stock” – no MSN – e “Ordinary Stock” no Yahoo? Patrimônio = patrimônio líquido. O que você colocou abaixo está correto:
Yahoo FR: Patrimônio líquido total
Yahoo EN: Patrimônio líquido total
MSN FR: Patrimônio total
MSN PT: Patrimônio Total

Estabilidade de lucro:
Um valor difícil de obter sem subscrição dos diversos sites mencionados ou existe outro que sirva para isso?

você encontra gratuitamente no Yahoo / demonstração financeira / de resultados, mas não por 20 anos, é claro

Estatísticas de dividendos:
Mesmo comentário de antes.

você encontra o histórico de dividendos no Google, dados históricos, mostra apenas dividendos

Crescimento do resultado:
É o volume de negócios que deve ser utilizado ou o lucro/perda operacional ou outro valor? lucro líquido em princípio, ou mesmo EBIT

Ração de preço/lucro moderado
Essa é a nossa famosa Ração PER/PE? Sim

Os diferentes sites dão-nos o TTM (valor calculado sobre a média dos últimos 12 meses). Seria necessário, portanto, recalculá-lo com o lucro médio, mas para isso utilizamos “Lucro líquido” (Lucro líquido disponível aos acionistas ordinários – (nome segundo Yahoo))? sim, mesmo que eu pessoalmente prefira usar o lucro líquido antes dos itens extras (o que chamo de lucro recorrente). Isto evita ser poluído por elementos extraordinários que distorceriam artificialmente a relação para cima ou para baixo.

 

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Obrigado por seus comentários.

Continuarei minha pesquisa para o glossário integrando o que você escreve no site e complementando com seus comentários acima.

Feliz domingo,
Xavier

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Mas depois de reler sua resposta, tenho alguns pontos a esclarecer antes de aprofundar seus comentários.

Fluxo de caixa livre
Você mencionou “Fluxo de caixa livre”, consegui encontrar um valor no MSN, mas o Yahoo não informa diretamente. Um de seus artigos menciona “fluxo de caixa operacional menos despesas de capital”. O valor total do FC Operacional é dado no Yahoo por “Fluxo de Caixa Total das Atividades Operacionais”, mas não consigo entender as despesas de capital a que isto se refere.
Notei também uma grande diferença entre MSN e Yahooo no valor de “Netincome” (Yahoo – https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/cash-flow?p=1736.T ) (MSN – https://www.msn.com/en-us/money/stockdetails/financials/tks-1736/fi-a9aslh ), você tem uma opinião sobre isso?

Preço para reservar
É o preço/valor patrimonial, então estamos falando do preço atual da ação ou devemos usar o Market CAP? O valor contábil eu acho que é o valor do “Ativo Circulante”?
O valor dado pelo Yahoo ou MSN é suficiente (é o MRQ, então você último trimestre) ou devemos pegar um período maior, ou mesmo uma média ou mesmo por ano e ver a evolução dele?
Li em um de seus artigos que você prefere usar “body book value”, qual valor você usa? Encontrei o valor "Imobilizado Líquido / Imobilizado Líquido" no MSN, mas acho que também precisamos considerar o estoque e outros ativos.

Preço para livro tangível
Aqui tenho mais dificuldade de encontrar a representação, mas acho necessário usar o valor do Ativo Intangível do Yahoo. Uma dúvida adicional em relação à quantidade de ações em circulação (Shares Outstanding), ou você pega o valor, pois entre Yhaoo e MSN há uma diferença de quase 500 mil! (Y: 5,25 milhões e MSN: 5,7 milhões)

EBIT/EBITDA
Você menciona essas duas abreviações em relação ao Crescimento de Resultados.
Um valor de EBITDA é dado no Yahoo, acho que ainda é o valor atual.
Você poderia me dizer qual método você usa para calculá-los? Certamente existe uma maneira melhor de fazer isso do que usar a definição normal.
Você analisa apenas o atual ou também o passado ou a média?

Lucro líquido antes de itens extras
Yahoo e MSN não fornecem diretamente? Você obtém isso de algum outro lugar ou existe uma maneira indireta de calculá-lo?

Minha última pergunta diz respeito ao histórico de dividendos no Yahoo, se eu pegar o valor dado em “Dados históricos -> mostrar somente dividendos”, tenho um valor de 65 para o último de 2019 e se eu olhar na página principal do para resumir Eu tenho o valor de 130 para o futuro, então isso já é uma previsão, mas baseado em quê?

Bom dia,
Xavier

[Jerônimo]

Olá Xavier,

aqui estão minhas respostas:

fluxo de caixa livre = fluxo de caixa operacional – despesas de capital

fluxo de caixa operacional = fluxo de caixa das atividades operacionais »

despesas de capital = despesas de capital ou compra de bens imóveis e equipamentos (PP&E) (conforme relatado no Yahoo e MSN)

 

Notei também uma grande diferença entre MSN e Yahooo para o valor de “Netincome” (Yahoo – https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/cash-flow?p=1736.T) (MSN – https ://www.msn.com/en-us/money/stockdetails/financials/tks-1736/fi-a9aslh), você tem uma opinião sobre isso?

Vejo os mesmos valores no que me diz respeito… cuidado para não comparar a “demonstração de resultados” com a “demonstração de fluxo de caixa” porque nesta última receita = EBIT (antes de impostos)

 

Preço para reservar

você deve dividir o patrimônio líquido total pelo número de ações, para obter o valor contábil por ação,

então divida o curso pelo livro por ação

O valor contábil eu acho que é o valor do “Ativo Circulante”?

Não, nem tudo

O valor dado pelo Yahoo ou MSN é suficiente (é o MRQ, então você último trimestre) ou devemos pegar um período maior, ou mesmo uma média ou mesmo por ano e ver a evolução dele?

Este valor, ao contrário dos lucros ou do fluxo de caixa, é bastante estável ao longo do tempo, pelo que não há necessidade de utilizar uma média, mas pelo contrário o último valor conhecido. Pessoalmente, utilizo o último exercício financeiro anual.

Li em um de seus artigos que você prefere usar “body book value”, qual valor você usa? Encontrei no MSN o valor “Ativos tangíveis líquidos/Imobilizado Líquido”, mas acho que também precisamos considerar estoques e outros ativos?

você pega o patrimônio total e remove o ágio e os intangíveis

Preço para livro tangível

você pega o valor contábil tangível (tangível) e divide pelo número de ações, o que dá o valor contábil tangível por ação

então você divide o curso por esse número

Aqui tenho mais dificuldade de encontrar a representação, mas acho que é necessário usar o valor do Ativo Intangível do Yahoo.

Não, nem tudo

Uma dúvida adicional em relação à quantidade de ações em circulação (Shares Outstanding), ou você pega o valor, pois entre Yhaoo e MSN há uma diferença de quase 500 mil! (Y: 5,25 milhões e MSN: 5,7 milhões)

Não encontrei nada no Google e encontrei 5.2 no MSN, esse último valor está correto

você tem que olhar no balanço patrimonial

EBIT/EBITDA
Você menciona essas duas abreviações em relação ao Crescimento de Resultados.
Um valor de EBITDA é dado no Yahoo, acho que ainda é o valor atual.
Você poderia me dizer qual método você usa para calculá-los? Certamente existe uma maneira melhor de fazer isso do que usar a definição normal.
Você analisa apenas o atual ou também o passado ou a média?

EBIT: Lucro Operacional

EBITDA = Lucro Operacional + Depreciação/amortização (não indicado em seus dois sites)

mas você pode usar o EBITA ele funciona muito bem também e na maioria das vezes os valores são parecidos

 

Lucro líquido antes de itens extras
Yahoo e MSN não fornecem diretamente? Você obtém isso de algum outro lugar ou existe uma maneira indireta de calculá-lo?

Também não consigo encontrar nestes sites, a ideia é não levar em conta lucros/perdas excepcionais

 

Minha última pergunta diz respeito ao histórico de dividendos no Yahoo, se eu pegar o valor dado em “Dados históricos -> mostrar somente dividendos”, tenho um valor de 65 para o último de 2019 e se eu olhar na página principal do para resumir Eu tenho o valor de 130 para o futuro, então isso já é uma previsão, mas baseado em quê?

Para mim, isso parece mais um bug do Yahoo, acontece com frequência com eles. Eles certamente dobraram o dividendo imaginando que ele seria pago 2x por ano.

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Obrigado pela sua resposta.
Percebo que misturei certas seções entre MSN – Yahoo e peguei os valores errados. Desculpe por isso!

Ainda tenho alguns pontos que me fazem duvidar de suas observações.

Fluxo de caixa livre
FÓRMULA: fluxo de caixa livre = fluxo de caixa operacional – despesas de capital

Exemplo para a Otec Corp, as despesas de capital são negativas, então tenho que realizar uma operação aritmética “padrão” ( – – = +) ou é em todos os casos uma subtração igual se o valor das despesas de capital for positivo ou negativo?

Concordamos que “Patrimônio Líquido Total” e “Patrimônio Total” são sinônimos?

Encontrei no Yahoo a quantidade de ações em circulação na página “Estatísticas” (valor 5,25M) e no MSN em “Resumo” (valor 5,7M). É estranho que no MSN em “Balanço” o valor de “Ações ordinárias em circulação” seja diferente. Talvez haja uma diferença entre os anos anteriores e o atual?

Você mencionou o EBITA, é um erro de digitação, eu acho? O Yahoo fornece o EBITDA (em Finanças -> Demonstração de Resultados) e a Receita Operacional do MSN (então EBIT, se bem entendi) em (Finanças -> Demonstração de Resultados). Isso permite que você tenha os dois valores, se necessário.

Lucro líquido antes de itens extras
Você usa o FT (com assinatura) para obter todas essas informações, correto?
Mas acho que posso ficar satisfeito por enquanto simplesmente com o valor do Lucro Moderado (lucro médio calculado com o “Lucro Líquido disponível aos acionistas ordinários” nos últimos 4-5 anos)

Bom dia,
Xavier

[Jerônimo]

Exemplo para a Otec Corp, as despesas de capital são negativas, então tenho que realizar uma operação aritmética “padrão” ( – – = +) ou é em todos os casos uma subtração igual se o valor das despesas de capital for positivo ou negativo?

você “adiciona” o valor negativo

Concordamos que “Patrimônio Líquido Total” e “Patrimônio Total” são sinônimos?

Sim

Encontrei no Yahoo a quantidade de ações em circulação na página “Estatísticas” (valor 5,25M) e no MSN em “Resumo” (valor 5,7M). É estranho que no MSN em “Balanço” o valor de “Ações ordinárias em circulação” seja diferente. Talvez haja uma diferença entre os anos anteriores e o atual?

ok, sim, obviamente há um aumento no número de ações para 5,7 no atual exercício. O importante é comparar o que é comparável, nomeadamente os dados entre eles no mesmo período (ex. lucro do último exercício pelo número de ações do último exercício para obter o lucro por ação)

 

Você mencionou o EBITA, é um erro de digitação, eu acho?

sim, desculpe, escrito às pressas

Lucro líquido antes de itens extras
Você usa o FT (com assinatura) para obter todas essas informações, correto?
Mas acho que posso ficar satisfeito por enquanto simplesmente com o valor do Lucro Moderado (lucro médio calculado com o “Lucro Líquido disponível aos acionistas ordinários” nos últimos 4-5 anos)

sim, eu uso FT com ab

sim, você pode usar isso, ou também EBIT ou EBITDA que não incluem lucros/perdas excepcionais

tudo depende do que você quer fazer... eu diria que se for para comparar as avaliações as duas últimas são muito melhores que o último lucro líquido, mas que usando a média dos lucros líquidos você não está tão mal não mais

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Fluxo de caixa livre
Acredito que com um exemplo ficará mais simples e claro.
Empresa Otec Corporation (1736.T) ano 2019 – https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/cash-flow?p=1736.T / https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/balance-sheet?p=1736.T

Percebo que o meu problema vem de dois valores com quase a mesma designação no Yahoo, mas encontrados uma vez no Balanço e no segundo caso no Fluxo de caixa… e também da fórmula que você dá ao fazer a subtração despesas de capital . Se eu considerar uma despesa negativa no balanço, preciso somar.

Fluxo de caixa das atividades operacionais: 1.170.002 JPY
Imobilizado: 1.770.084 JPY (https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/balance-sheet?p=1736.T)
Investimentos em imobilizado: -133.673 JPY (https://finance.yahoo.com/quote/1736.T/cash-flow?p=1736.T)

Aqui está o que eu usaria para calcular o FCF, certo?

Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa das atividades operacionais + Investimentos em imobilizado
1.170.002 + 133.673 = 1.036.329 ienes

Em relação ao aumento do número de ações, isso é um problema para a análise fundamental e de longo prazo da Otec Corporation que vocês fizeram ou as 500 mil novas ações são insignificantes (são quase 10%)?

Tentarei fazer um “diagrama” para conectar os diferentes pontos e me permitir dizer se uma ação seria interessante ou não.

Com certeza voltarei para pedir sua opinião, se isso não o incomoda.

Bom dia,
Xavier

[Jerônimo]

Percebo que o meu problema vem de dois valores com quase a mesma designação no Yahoo, mas encontrados uma vez no Balanço Patrimonial e no segundo caso no Fluxo de Caixa…

Como já foi dito, tome cuidado para não misturar essas duas tabelas, caso contrário você estará comparando maçãs e peras (ou melhor, um estado com variação). “PPE” no balanço é uma demonstração, “Investir em PPE” é uma variação.

 e também a fórmula que você fornece ao subtrair as despesas de capital. Se considero que uma despesa é negativa no balanço, devo adicioná-la

sim, brincamos com as palavras, você deduz a despesa (que é um número positivo) ou soma o valor negativo que está indicado no fluxo

Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa das atividades operacionais + Investimentos em imobilizado
1.170.002 + 133.673 = 1.036.329 ienes

resultado correto mas fórmula errada 😉 mais uma vez estamos brincando com palavras, o principal é que você entenda

Percebo agora que na página de fluxo de caixa do Google que você indicou acima, tudo está indicado na parte inferior: fluxo de caixa operacional, despesas de capital e fluxo de caixa livre… mais simples!

Em relação ao aumento do número de ações, isso é um problema para a análise fundamental e de longo prazo da Otec Corporation que vocês fizeram ou as 500 mil novas ações são insignificantes (são quase 10%)?

O mesmo comentário de antes, você não deve comparar maçãs e peras. Você está falando sobre o exercício atual. Sim, 10% é um aumento significativo no número de compartilhamentos, mas é preciso olhar o quadro completo. Contudo, a minha análise foi efectuada sobre o último exercício anual encerrado (valores mais fiáveis), com todos os fundamentos deste exercício, incluindo o número de acções. Se durante o exercício em curso o número de ações aumentou, então sim, são más notícias, mas e o resto? no 1º semestre de 2019, face ao ano anterior, as vendas aumentaram 23% e o lucro líquido 134%…

Então acho que ainda não estamos tão mal com a Otec 😉

 

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Preciso entender melhor as diferenças entre os valores do demonstrativo de Saldo e da tabela de Fluxo de Caixa.

Quanto aos cálculos e aos jogos de palavras, você tem razão. Mas quantos erros resultam de uma interpretação falsa... Por outro lado, não entendi porque você diz que a “fórmula é falsa” e o resultado correto para calcular o Fluxo de Caixa Livre? (é apenas isto: Fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa das atividades operacionais + Investimentos em imobilizado?)
O Yahoo dá o valor diretamente, isso mesmo, mas é sempre melhor entender o que está por trás disso e também poder calculá-lo caso não seja mais dado.

Ok quanto ao número de ações (e isso deve ser válido em todos os casos), devemos sempre comparar com os valores do ano para o qual estamos fazendo os cálculos, se bem entendi. Só tenho um pequeno problema ao usar a média conforme discutido anteriormente. Terei que analisar a questão, mas isso é detalhe e não estou tão adiantado na minha pesquisa para poder selecionar boas empresas.

Tenha um bom final de dia,
Xavier

[Jerônimo]

Por outro lado, não entendi porque você fala que a “fórmula está errada” e o resultado correto para calcular o Fluxo de Caixa Livre?

você escreveu:

1.170.002 + 133.673 = 1.036.329 ienes

seu professor de matemática teria cabelos brancos 😉

O Yahoo dá o valor diretamente, isso mesmo, mas é sempre melhor entender o que está por trás disso e também poder calculá-lo caso não seja mais dado.

você está pregando para uma pessoa convencida!

[PlutosNX]

Olá Jerônimo,

Estou tentando avançar com meu diagrama e mapeamento de investimento em valor e dividendos crescentes, mas alguns detalhes ainda estão um pouco confusos.

Eu tinha lido que uma empresa não deveria ter uma dívida máxima superior a duas vezes o seu patrimônio.

Dívida máxima = 2 * patrimônio líquido

Mas tenho dúvidas quanto ao entendimento do endividamento máximo.
Na sua opinião, é apenas a dívida de longo prazo ou o passivo total ou apenas o passivo de longo prazo (no Yahoo Total do passivo não circulante)?

Li também que a luz no fim do túnel da independência financeira está cada vez mais brilhante, estou feliz por você!

Bom dia,
Xavier

[Autor]

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