Declínio do segundo pilar: LPP em perigo e consequências na sua reforma

O LPP é o sistema suíço de pensões profissionais que visa manter adequadamente o nível de vida antes da reforma. Para quem não trabalha na Suíça, ou para quem não conhece o sistema previdenciário que prevalece neste país, aqui vão algumas explicações resumidas.

AVS

O Seguro de Velhice e Sobrevivência (AVS - vulgarmente denominado 1º pilar) proporciona o nível mínimo de subsistência. É o mínimo que podemos dizer, já que a pensão está atualmente entre 1.200 e 2.400 francos mensais por pessoa. O princípio do primeiro pilar é a solidariedade: os trabalhadores (e os seus empregadores) pagam as pensões dos reformados. Está em vigor desde 1948.

BVG

Com tais quantias, obviamente não vamos muito longe. Em alguns empregadores, já muito antes de 1948, os empregados estavam segurados por fundos de pensões. Para eles, o AVS complementou as suas pensões pré-existentes, garantindo-lhes condições relativamente boas como reformados. Surgiu então a ideia de generalizar esta prática, tornando-a obrigatória para um grande segmento da população activa. A Lei do Seguro Profissional (LPP - também vulgarmente designada por 2.º pilar), foi assim desenvolvida com o objectivo de colmatar as lacunas do 1.º pilar.

Contudo, só em 1985 é que o segundo pilar foi implementado para uma grande proporção de trabalhadores. Se o primeiro pilar se baseia na solidariedade, o LPP baseia-se na poupança individual obrigatória: os trabalhadores (e os seus empregadores) contribuem para um fundo que pagará as pensões assim que atingir a idade oficial.

Um modelo em dificuldade

Os dois pilares da previsão acompanharam a ascensão do poder do boomers. No entanto, desde que este último começou a se aposentar, o sistema tem estado sob pressão. O número de trabalhadores por reformado está a diminuir, enquanto a esperança de vida aumenta. Obviamente entendemos que o 1º pilar, com o seu princípio de solidariedade, é fortemente impactado por esta nova situação. O que levanta questões, no entanto, é o impacto no 2.º pilar, que supostamente se basearia nas poupanças individuais.

As poupanças individuais são coletivizadas

O problema é que, se de facto pouparmos (obrigatoriamente) individualmente no LPP, o nosso dinheiro é investido colectivamente. O legislador proporcionou um adoçante para compensar este inconveniente, através do 3.º pilar, que é gratuito e totalmente individual (tanto em termos de poupança como de investimentos). No entanto, com o 2.º pilar, uma grande parte das nossas poupanças para a reforma é retirada à força do nosso salário e investida colectivamente, de acordo com critérios que não correspondem à nossa idade, situação e propensão para o risco.

Uma estratégia de investimento inadequada para ativos

A Portaria 2 sobre pensões profissionais (OPP2, art. 55) limita a participação dos investimentos em ações a um máximo de 50%. No entanto, de acordo com as conclusões de "Determinantes da riqueza", desde que você ainda não esteja aposentado do ponto de vista oficial, a alocação ideal em ações gira em torno de 75% de ações. Este índice garante o melhor desempenho possível dos investimentos no longo prazo. prazo tendo em conta os riscos incorridos Este significa que o LPP, ao limitar as ações a apenas 50%, antecipa de facto o rendimento futuro dos ativos.

Resultados bem abaixo das expectativas

No entanto, mesmo com este rácio significativamente demasiado baixo, os nossos fundos de pensões deverão ainda alcançar resultados decentes. Em 2019, me diverti criando um portfólio virtual correspondente às regras do LPP:

- Ações suíças: 50%
- Imóveis suíços: 30%
- Títulos do Tesouro dos EUA (mais de 20 anos): 10%
- Ouro: 5%
- Dinheiro CHF: 5%

Esta carteira ofereceu um retorno (excluindo ganhos de capital) de 2.12%, mais que o dobro do Taxa mínima LPP (taxa mínima pela qual seus ativos de aposentadoria devem ser pagos), apesar das taxas de juros negativas!

Desempenho do mercado: uma desculpa válida neste início de século

Os fundos de pensões têm frequentemente destacado, para além das baixas taxas de juro, o fraco desempenho dos mercados financeiros para desculpar os seus resultados catastróficos. É verdade que durante a década 2000-2010 a situação foi bastante má, com dois grandes mercados em baixa. Durante este período, o Índice de Desempenho Suíço (SPI), que acompanha o preço das ações suíças, incluindo o pagamento de dividendos, apresentou um aumento modesto de 15,3%, ou 1,4% por ano. Logicamente, a taxa mínima de LPP, no mesmo período, aumentou de 4% para 2%.

O mercado de ações está subindo, mas nosso capital previdenciário não está acompanhando

No entanto, desde 2009, as ações têm atingido recorde após recorde, o que não impediu que as taxas de LPP continuassem a cair, atualmente para 11TP3Q. Meu portfólio virtual BVG 2019, gerou um desempenho anual total de 6.75% (rendimentos e ganhos de capital) nos últimos dez anos, o que se aproxima das tendências de longo prazo que é provável obter com uma carteira deste tipo. Com uma taxa mínima fixada em 1% não estamos, portanto, muito longe dos resultados esperados.

Paradoxalmente, a Associação Suíça de Seguros quis reduzir ainda mais esta taxa miserável, acreditando que ela tem sido excessiva durante anos! O artigo 5.º do despacho especifica: “A instituição de previdência deve visar um rendimento correspondente aos rendimentos alcançáveis no mercado monetário, de capitais e imobiliário”. Obviamente estamos fora dos gráficos...

História da taxa mínima LPP

Vamos analisar a evolução da taxa mínima LPP desde 1998 e compará-la com o resultado do Índice de Desempenho Suíço (SPI). Também adicionei uma coluna com a taxa de conversão que discutirei um pouco mais adiante.

O mercado de ações paga quatro vezes mais

Como já foi mencionado, o período 2000-2010 foi particularmente desfavorável para as unidades populacionais. Apesar disso, vemos que o desempenho do SPI é mais de quatro vezes superior ao da taxa mínima do LPP. Outro ponto interessante é que, ao longo de 24 anos, o SPI teve um desempenho pior do que a taxa mínima do LPP em apenas sete ocasiões. Nos outros anos superou claramente a taxa mínima, com alguns extremos como em 2005, quase 32 pontos a mais!

A taxa LPP cai e quase nunca mais sobe

Também notamos uma descida lenta e regular ao inferno pela taxa mínima. No entanto, no longo prazo, não vemos este declínio com o SPI. Mesmo caindo, ele sempre se levantava rapidamente. A taxa mínima mostra uma inércia quase preocupante. Reage com vários anos de atraso em relação ao mercado, indo mesmo contra a tendência deste último. Pior ainda, tem uma tendência muito infeliz de cair quando o mercado enfraquece e de não subir novamente quando o mercado recupera.

A taxa de conversão

Agora vamos dar uma olhada na taxa de conversão, que também é mostrada na tabela acima. Isto nos diz como o capital acumulado será convertido em uma anuidade anual. Se você tiver um capital de aposentadoria de CHF 500.000 e a taxa de conversão for 7%, receberá uma pensão anual de CHF 35.000.

Anuidades muito generosas com base na expectativa de vida

O que chama a atenção em primeiro lugar é a natureza relativamente generosa da taxa de conversão atual, atualmente em 6,8%. De acordo com as conclusões doEstudo da Trindade, com mais de 21 anos de esperança de vida desde a reforma, esta taxa deveria rondar os 4,8%.

Um impacto quase imperceptível na taxa de conversão

As pensões dos actuais reformados são, portanto, demasiado elevadas em comparação com os meios do sistema. Assim como a taxa mínima, notamos um declínio lento e constante na taxa de conversão no longo prazo. No entanto, esta queda é bem menos acentuada, em 0,05%. A redução da taxa de conversão equivale a uma redução das pensões dos reformados, o que é muito impopular. Então fazemos isso de forma insidiosa, em pequenos incrementos, mas isso não é suficiente. Na verdade, a esperança de vida continua a aumentar a longo prazo, apesar do recente pequeno declínio devido ao vírus Wuhan. Ganhamos assim sete anos de aposentadoria desde os anos 80.

Navios comunicantes

Dado que não é politicamente aceitável reduzir significativamente as pensões, a única forma é financiá-las através do capital dos activos correntes, antecipando ao mesmo tempo as suas futuras pensões. A taxa de juro paga pelos fundos é, portanto, quase seis pontos por ano inferior à que ganham nos mercados, como vimos acima.

Quando percebemos isso, muitas vezes já é tarde demais

Poucos trabalhadores se preocupam com a taxa mínima que aparece nos seus certificados de pensões, excepto talvez aqueles que se aproximam da idade da reforma. Só quando chegamos aos 60 anos é que realmente começamos a perceber tudo o que contribuímos durante a nossa vida, o capital total acumulado com juros e o que isso significará para o nível futuro das suas futuras pensões.

Isto explica porque é que a taxa de juro mínima desapareceu literalmente num período de tempo relativamente curto, quase no meio da indiferença geral, enquanto a taxa de conversão quase não se alterou. Isto é um mau presságio para todos os trabalhadores actuais, que subsidiam pensões que são demasiado generosas em comparação com os recursos do sistema. Eles correm o risco de ter surpresas desagradáveis dentro de alguns anos se não cuidarem de si mesmos.

A solidariedade vai nos dois sentidos

A solidariedade entre gerações é importante. O primeiro pilar foi concebido precisamente com isto em mente. A população activa financia as pensões dos reformados. Este princípio é louvável e pouco contestado. No entanto, a solidariedade vai em ambas as direções. Hoje, um aposentado pode esperar viver mais vinte anos, isso é enorme. As contribuições pagas durante a sua vida, como vimos acima, são insuficientes para garantir o nível das pensões pagas hoje durante um período tão longo.

A LPP perdeu a sua vocação original

O princípio da poupança individual previsto na LPP é enganoso. Sim, a poupança é individual, mas o dinheiro é investido coletivamente. Para garantir o pagamento de pensões correntes significativas, os fundos de pensões já não podem investir suficientemente em ações, que são consideradas demasiado voláteis. No entanto, só esta última permitiria financiar as reformas das gerações seguintes. De facto, o segundo pilar tornou-se um primeiro pilar melhorado, mas perdeu a sua vocação original.

Obviamente entendemos os atuais aposentados, que não querem perder o que adquiriram. Quer você seja empregado ou beneficiário, nunca é agradável sofrer uma perda de renda. No entanto, não é justo utilizar os retornos gerados pelo dinheiro contribuído pelos trabalhadores para subsidiar as actuais lacunas no financiamento das pensões. O preço a pagar pelas gerações mais jovens será colossal.

Desculpe, não sobrou dinheiro para sua aposentadoria

Este tema foi discutido recentemente no programa "Hora atual" da nossa televisão estatal. Apresento algumas antologias:

• O fundo de pensões do CFF conta hoje com 25 mil pensionistas para 30 mil empregados ativos. Temos que gastar 63 milhões de francos por mês em anuidades, não se trata de correr riscos com a fortuna do fundo. Problema: investimentos seguros não rendem mais nada. O retorno que contribuiu para o 2.º pilar já não desempenha o seu papel.
• O diretor do fundo de pensão SBB: "Somos da geração má. Dá muito azar. Temos que ter cuidado, não podemos ficar com 70% de ações, porque em caso de crash aí teríamos problemas para pagar pensões. O facto de termos muitos pensionistas empurra-nos para uma estratégia de investimento mais defensiva. Muitos fundos estão nesta situação. Está ligado à demografia e o número de reformados não é bom. diminuindo."
• A mãe de Virginie sobre a iniciativa “Gerações”, que visa tornar as pensões sustentáveis e justas: “Concordo que algo deve ser feito, mas atacar os reformados existentes e as suas pensões... Não concordo.
• Roland Grunder, co-presidente do Conselho Suíço de Idosos, juntou-se ao comité de iniciativa denominado “por uma 13ª pensão AVS” (!), classificado à esquerda. Ele se autodenomina radical, mas não importa, está preocupado: "Hoje, as pessoas da minha geração não conseguem sobreviver. Baixar as pensões significa mudar o contrato. Tocar nas nossas pensões hoje Hoje, significa reduzir de um dia para o outro o que os idosos têm em suas carteiras. E dizemos à geração mais jovem: amanhã terão menos salário, talvez haja muitas soluções, aconteça o que acontecer, mas trabalhem mais, trabalhem. caso contrário, encontrar um emprego que pague melhor. Os idosos não conseguirão fazer isso.
• Nathalie: "Tenho duas gerações acima de mim que já não trabalham, abaixo de mim crianças que ainda não trabalham. Somos a única geração activa entre quatro. O sistema AVS foi implementado quando a esperança de vida era de 65 anos. Os meus avós são 95. Eles estão aposentados há quase 30 anos. Meus pais recebem há mais de 30 anos uma pensão de aposentadoria que Florian. e eu juntos. Daqui a 30 anos não será como agora. Haverá mudanças que significam que o que contribuímos agora para o segundo pilar, não creio que o veremos aos 65.»

Preocupações legítimas de ambos os lados

Como podemos ver, a situação é complexa, com linhas de frente que parecem improváveis de evoluir. Por um lado temos as gerações mais jovens que estão preocupadas com as suas futuras reformas e por outro os actuais reformados, que querem preservar o seu património. Cada uma dessas preocupações é legítima.

Soluções individuais para reformados ativos e futuros

Como é improvável que uma redução nas pensões não obtenha uma maioria política (as pessoas entre os 66 e os 75 anos apresentam taxas de participação eleitoral quase duas vezes superiores às dos jovens), os actuais trabalhadores não têm outra opção senão encontrar soluções individuais. O relatório Temps Present menciona algumas ideias, como multiplicar o rendimento através de diversas atividades, aprender a viver com menos ou poupar num 3º pilar.

Todas essas pistas fazem sentido. Acrescentaria, no entanto, duas outras que me parecem essenciais. Em primeiro lugar, invista em ações desde tenra idade. De acordo com J.Siegel, estes últimos são os que oferecem maior rentabilidade no longo prazo. Então, como já havia mencionado no passar : utilizar a OEPL (Portaria de incentivo à aquisição de casa própria através do seguro ocupacional).

Graças a este subterfúgio, podemos retirar parcial ou totalmente os nossos activos LPP para obter capital para a nossa casa, pagar um empréstimo hipotecário ou mesmo financiar obras de renovação ou ganhos de capital. Nosso dinheiro é geralmente muito melhor investido em imóveis do que em nosso fundo de pensão, dada a baixa taxa mínima do LPP. É melhor salvar o que ainda pode ser salvo...