Análise de Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO)

Sumiken Mitsui Road é uma empresa japonesa que já estudamos outono de 2017. Recorde-se que esta empresa atua no setor da construção no Japão desde 1948.

Avaliação

Apesar do aumento no preço do 10% desde a nossa última análise, o Sumiken Mitsui Road ainda permanece extremamente barato, em todos os sentidos. Na verdade, é negociado a

• 6,78 vezes os lucros recorrentes atuais
• 6,64 vezes os lucros recorrentes médios
• 0,66 vezes ativos tangíveis
• 0,19 vezes vendas
• 6,62 vezes o fluxo de caixa livre atual
• 9,02 vezes o fluxo de caixa livre médio

A empresa é tão barata que seu valor empresarial é negativo. Isso significa que as ações estão sendo negociadas atualmente por menos do que suas reservas de caixa. Em outras palavras, você pode comprar ienes com desconto...

O rendimento de dividendos está correto, com 2.24% A priori não é extraordinário, mas pode ser explicado por um índice de distribuição arqui-conservador de 15% em relação aos lucros e em relação ao fluxo de caixa livre. A Sumiken Mitsui Road tem, portanto, espaço substancial para aumentar a renda dos seus acionistas no futuro. Não hesitou em fazê-lo no passado, a uma impressionante taxa média anual de 21.67% (nos últimos cinco anos).

Avaliação e resultado

Assim como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e os valores dos ativos crescem no longo prazo, o que comprova a solidez do modelo de negócios da fabricante japonesa. A Sumiken consegue claramente criar valor para os seus proprietários, e isso reflecte-se no preço que quase quadruplicou nos últimos dez anos.

As reservas de liquidez são boas, com um índice de liquidez corrente de até 1,43 e um índice de liquidez imediata de 1,37. A margem bruta é, no entanto, baixa, de 10.761TP3Q (uma diminuição muito ligeira). Logicamente, a margem líquida e o fluxo de caixa livre também são pequenos (2.79%, respectivamente 2.85%). A rentabilidade é um pouco melhor, com um ROA de 3.66% (para baixo), um ROE de 9.67% e um CFROA de 5.47%.

Do ponto de vista da dívida, porém, é muito melhor, uma vez que a dívida é simplesmente inexistente.

A quantidade de ações em circulação é estável, o que evita qualquer diluição do patrimônio líquido.

Conclusão

Sumiken Mitsui Road é muito, muito barata. Nenhum analista no horizonte, poucos investidores institucionais, esta pequena empresa de 486 pessoas está vegetando na terra de ninguém do mercado de ações. É tão negligenciado que você pode comprar à vista com um bom desconto.

Certamente, não é um monstro de rentabilidade. A margem é baixa, os custos gerais são bastante elevados, assim como as despesas de capital. Com Sumiken certamente não estamos na escola da Warren Buffett.

No entanto, a pequena construtora japonesa é forte, o que é sustentado pela ausência de dívidas, um F-Score (Piotroski) de 7 e um Z-Score (Altman) de 2,4. Estes dois indicadores dizem-nos que a Sumiken não só tem uma baixa “chance” de ir à falência, mas também, graças ao F-Score, que é provável que as suas ações tenham um desempenho melhor do que o mercado.

Acredito que o preço deveria pelo menos dobrar para refletir o valor intrínseco da empresa japonesa. O dividendo deveria funcionar pelo menos tão bem. O sinal de compra, portanto, continua forte como sempre.