Fundada em 1999 em Lucerna, a Mobimo Holding SA está listada na bolsa de valores suíça desde 2005. O seu nome vem da contração dos termos alemães “mobile” e “Immobilien” (“imóveis móveis”).
Com uma carteira imobiliária de quase 2,8 mil milhões e uma capitalização bolsista de 1,6 mil milhões, a Mobimo é a número 4 no mercado suíço, atrás do SPS, PSP e Tudo real.
O portfólio imobiliário da Mobimo é muito equilibrado: No final de 2016, os edifícios residenciais representavam 29% do portfólio e os escritórios 32%, estando o restante distribuído entre espaços comerciais, hotéis/gastronomia, estacionamentos, etc.
A Mobimo tem a maior quota no imobiliário residencial entre as quatro maiores Empresas imobiliárias suíças. Os edifícios residenciais têm a vantagem de estarem menos sujeitos aos ciclos imobiliários do que os escritórios e as instalações comerciais.
A taxa de vacância situou-se em 4,9% no final de Junho de 2017, enquanto ainda era de 4% em 2013. Com capitais próprios que representam 43% do balanço, o financiamento da Mobimo está correcto, sem faíscas.
A rentabilidade dos capitais próprios (ROE) tem oscilado nos últimos anos entre 8 e 12%, valores muito elevados para uma imobiliária.
O rendimento de dividendos é elevado (atualmente: 3,9%) para um rácio de pagamento razoável (60% em 2015 e 40% em 2016).
Infelizmente, não temos realmente que lidar com um dividendo crescente, uma vez que este último (o dividendo, não o crescimento! 😉) só aumentou 10% entre 2010 e 2017.
O NAV (valor patrimonial líquido) foi de 218 francos. por ação no final do primeiro semestre de 2017. Ao preço atual de 257 francos, o prémio face ao NAV é de 18%. É bastante caro, mas ainda assim aceitável dada a qualidade do portfólio da Mobimo.
Os ganhos deverão ser limitados a curto e médio prazo. No longo prazo, a Mobimo oferece, no entanto, boas perspectivas. Na verdade, a empresa tem numerosos projetos em desenvolvimento que irão aumentar as receitas de arrendamento nos próximos anos.
Ao preço atual, recomendo manter as ações que você já possui, mas não faria novas compras imediatamente.
Mobimo é uma daquelas ações sólidas e de baixa volatilidade que você pode manter em seu portfólio para o resto da vida sem se preocupar muito. Podemos dormir profundamente e ver o cheque cair ano após ano. Não é essa a vida boa???
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É um prazer ler a análise de um título que temos em comum. Certamente farei uma pequena visão geral deste título ainda este ano.
Partilho da mesma opinião que você: empresa muito bacana, que tem a vantagem de ser menor que o SPS e o PSP. Acima de tudo, como diz, é residencial bem orientado o que é claramente uma vantagem defensiva interessante neste momento. Bem, na minha opinião.
No que diz respeito aos dividendos, é verdade que o crescimento não é muito rápido, mas progride regularmente a longo prazo. O rendimento compensa parcialmente esta falta de crescimento. É, portanto, um título interessante de pagamento em dinheiro para investidores que não têm um horizonte de investimento muito longo, por exemplo, um reformado ou uma pessoa que gostaria temporariamente de investir em investimentos menos arriscados.
O outro ponto interessante da Mobimo é a sua longa história, com origens que remontam ao século XVIII, com a família Mercier, depois a Compagnie du Chemin de fer Lausanne-Ouchy et des Eaux de Bretplus, depois o grupo LO e finalmente Mobimo!
Não sabia que as origens do Mobimo remontam ao século XVIII! Para mim esta é uma vantagem inegável porque empresas que existem há séculos conseguiram sobreviver aos tempos, às modas, às guerras, às crises económicas, às mudanças nas leis, etc., sem falir. Esta é mais uma prova da qualidade e solidez do seu modelo de negócio.
E além disso, a história empresarial me interessa muito. Ler como nasceram gigantes como a Nestlé ou a Kühne+Nagel é verdadeiramente fascinante.
O passado nos ajuda a compreender o presente. Aqueles que esquecem a história estão condenados a repeti-la.
Também atribuo muita importância à história de uma empresa. É uma garantia de resiliência e sustentabilidade.
Mobimo em 226: COMPRE!
Cuidado com a queda de facas 😉
Por outro lado, está começando a ficar muito vermelho lá, e é outubro…
Os tempos abençoados finalmente chegaram?
Há quanto tempo estou esperando… 🙂
Não sou um grande fã da teoria da queda de facas... Se a Mobimo é uma empresa que gosto e cujos fundamentos não se deterioraram, prefiro pagar 225 do que 250 francos por ela. Para mim não se trata de uma faca caindo, mas de uma oportunidade a ser aproveitada. É temporada de vendas 🙂
Minhas melhores compras são empresas de qualidade com tendência de alta no longo prazo, mas com tendência de queda no curto e médio prazo. Se você pegar uma ação como a Nestlé, ela está seguindo uma boa tendência de alta no longo prazo e o melhor momento para comprá-la é durante as correções em torno de 10%. Não é uma faca caindo, é apenas o Sr. Mercado gritando para nós que é hora de comprar!
Pelo contrário, comprar Nestlé quando a ação acaba de ganhar 10 ou 20% (a teoria do momentum) é o pior momento: está de facto a comprar numa tendência de alta (é muito mais fácil psicologicamente), mas o cenário mais provável é que esta tendência em breve perder o fôlego antes de virar mal.
“A faca que cai” para mim diz respeito apenas a empresas de má qualidade ou aquelas cujos fundamentos estão a deteriorar-se e que definitivamente não deveriam mais ser tocados. Como Swissair ou GAM mais recentemente.
Há faca e faca. Querer pegar uma faca Opinel bem cortada é a garantia de sangrar até secar, como acontece com uma sociedade com fundamentos podres.
Se for uma faca de prata, é menos perigosa e potencialmente mais lucrativa.
Dito isto, é preciso ser muito forte (e acima de tudo muita sorte) ao praticar a pesca de fundo.
Estatisticamente, é realmente muito difícil comprar no fundo do poço.
Então, ou compramos um pouco rápido demais ou um pouco tarde demais.
Não é muito incômodo, especialmente a longo prazo. No curto prazo, entretanto, você precisa ter uma espinha dorsal forte, especialmente se comprar um pouco cedo demais.
Além disso, ao comprar um pouco tarde, garantimos que o preço se estabilizou e, às vezes, até que já está parcialmente em fase de recuperação.
Não há necessidade de esperar meses, às vezes anos, para que volte a funcionar. Ganhamos assim um pouco de tempo e, portanto, rentabilidade (paradoxal porque talvez compremos um pouco mais caro do que quem compra antes).
Em suma, também não devemos exagerar a diferença entre estas duas abordagens, porque na verdade não estão tão distantes uma da outra. Um pouco cedo ou um pouco tarde, o importante é comprar barato pelo que vale a pena. O resto é ajuste fino :)