Evolução da carteira: situação dos títulos

Após várias semanas de redesign, finalmente posso apresentar abaixo uma primeira versão do meu novo portfólio. Alguns ajustes ainda são necessários, mas digamos que estou a 75% do meu objetivo. Ainda tenho algumas ações sobrevalorizadas ou que não atendem mais aos meus critérios de segurança. Também e sobretudo tenho muito dinheiro para investir (cerca de 30%). Como já mencionei nos meus artigos anteriores, estas reservas não representam uma alocação estratégica de longo prazo. Só que não consigo encontrar muita coisa que valha a pena comprar agora.

Comme vous pourrez le constater, la partie US de mon portfolio a fondu comme neige au soleil. Il ne reste que quelques représentants de mes fameux "Global Dividend Growers", tels que LOW et MMM qui sont malgré tout sur la brèche, HRL qui se tient encore pas trop mal ou l'indétrônable VFC. Il y a aussi les survivants des  "Ex-US International Dividend Stocks" tels que BELL, EMMN, eux aussi intouchables. Dans les "Smoking & Drinking Dividends", il demeure British American Tobacco, que j'avais déjà avec le ticker BATS, et que j'ai maintenant aussi avec le ticker BTI suite à la cession de mon ancienne possession de Reynolds (que j'avais elle-même héritée de Lorillard). BATS/BTI sont également sur la sellette. Toujours dans cette stratégie du vice il me reste VCO, qui est lui par contre en position assez forte. Mais à part ça, c'est le grand nettoyage en particulier pour les titres américains, qui sont devenus vraiment trop chers.

Pelo contrário, a carteira deslocou-se para Leste, ou seja, para a Europa e a Ásia, em particular para o Japão. Este é o único lugar onde você ainda pode encontrar ações significativamente subvalorizadas. A nível sectorial, as finanças, quase ausentes das minhas antigas estratégias, estão a aparecer, com alguns bancos e companhias de seguros. Não que eu seja um grande fã deste sector, mas há que reconhecer que os fundamentos não são tão maus e estas acções ainda são afastadas do mercado, na sequência da confusão que causaram há 10 anos. Alguns ETF parecem também diversificar os activos da carteira, graças às obrigações longas e ao ouro, de acordo com o meu artigo dedicado a este assunto.

Malgré ce grand remue ménage, je reste fidèle à mes principes de base puisque la quasi totalité des titres paie des dividendos crescentes. Il y a néanmoins quelques petites exceptions. L'ETF qui réplique l'or physique n'en paie pas. Ce n'est pas trop grave car la position est petite (5% du portefeuille) et je l'utilise uniquement pour me couvrir (et racheter le cas échéant des titres payeurs de dividendes croissants si le marché s'effondre). Dans le même style, l'ETF composé d'obligations longues paie des distributions, mais elles ne sont pas croissantes. Là aussi la position est minoritaire (10%) et elle sert surtout de couverture (avec des coupons en prime). Dans les titres eux-mêmes, il y a 4 exceptions. Trois d'entre eux représentent de toutes petites positions (2x à Hong Kong et 1x en Allemagne) et sont des "mégots de cigare" selon Graham. Quanto ao último título que não gera receitas, diremos que podemos facilmente perdoá-lo por se tratar da BRK, empresa de W. Buffett. Como os lucros são reinvestidos de forma mais que inteligente, queremos fechar os olhos.

Dado o significativo trabalho de pesquisa e remodelação de carteira que isto representou, não consegui apresentar-vos passo a passo os motivos das compras/vendas de todos estes títulos. Agora que a maior parte está feita, dedicarei mais tempo no futuro para explicar as diferentes transações e apresentar as análises da empresa. Entre os títulos adquiridos, alguns já obtiveram fortes avanços, como o NRS por exemplo. Podemos, portanto, legitimamente perguntar se eles ainda são acessíveis. No entanto, tendo em conta que tomei especial cuidado em ter uma margem de segurança considerável, sou da opinião que o potencial de ganhos ainda está muito presente (o NRS ainda é inferior a 10x os lucros, por exemplo).

Les pondérations des positions ne sont pas équivalentes. Typiquement les small caps japonaises sont investies avec des montants qui représentent entre la moitié et le tiers des autres sociétés. 59% du portfolio est investi dans des titres suisses, 26% encore dans des titres US (mais ça va continuer à baisser) et 9% au Japon. Je pense continuer à augmenter un peu la part de placements dans ce pays, vu les valorisations très attractives des sociétés, mais je ne vais pas non plus y investir de manière massive, en tout cas pour l'instant, vu ce qu'il se passe en Corée. Avec les deux tarés Trunfo et Kim on ne sait jamais ce qui peut se passer...

Por fim, note que continuo a tomar posições de tempos em tempos na direção ou oposta do mercado, com ou sem alavancagem, de acordo com os princípios da minha antiga estratégia (Trading Auto Signal). De vez em quando vou compartilhar com você. Foi também isto que me levou a emitir um alerta de curto prazo sobre o mercado americano em minha última postagem de mesada mensal. Tendo ocorrido a correção de curto prazo, fecharei minha posição oposta hoje, assim que Wall Street abrir.