Na minha busca por investimentos rentáveis e seguros, incluindo obviamente o pagamento de dividendos crescentes, deparei-me com três empresas interessantes: British American Tobacco plc (BTI), Glaskosmithkline plc (GSK) e Unilever plc (UL). Como estas três empresas estão sediadas na Grã-Bretanha, os dividendos que pagam não são tributados na fonte (ao contrário dos dividendos de empresas norte-americanas que estão sujeitas à retenção na fonte 15% não recuperável). BTI e UL estão entre os portfólios deste site, o que não é o caso da GSK.
Todas as três empresas têm retorno sobre o capital (Retorno sobre o patrimônio; ROE) muito elevados, têm pago dividendos há mais de duas décadas, tendo estes dividendos uma taxa de crescimento atractiva.
A tabela abaixo resume algumas informações financeiras das três empresas:
| Título | Rendimento de dividendos | # anos de pagamento | CAGR | Capitalização (bilhões) | Educação Física | ROE |
| IPV | 5.64% | 28 | 14.3 | 108.29 | 16.4 | 108.9% |
| GSK | 5.42% | 27 | 9.98 | 134.11 | 15.0 | 114.2% |
| UL | 3.31% | 26 | 6.64 | 128.17 | 19.1 | 64.6% |
CAGR = taxa composta de crescimento de dividendos (taxa composta de crescimento anual).
British American Tobacco plc (BTI)
A British American Tobacco plc é uma holding envolvida em produtos de tabaco. As principais marcas vendidas incluem Dunhill, Kent, Lucky Strike e Pall Mall. Além disso, a empresa possui muitas outras marcas internacionalmente conhecidas e marcas comercializadas localmente, como Rothmans, Vogue, Viceroy, Kool, Peter Stuyvesant e Benson & Hedges. Os produtos do tabaco são vendidos em 180 mercados. Além dos cigarros, a empresa também comercializa tabaco sem fumaça (“snus”), charutos, cigarrilhas, tabaco de enrolar e tabaco para cachimbo. [descrição retirada do site ft.com]
As ações da empresa estão listadas em vários mercados, incluindo a NYSE. A capitalização da empresa é atualmente de US$ 108,29 bilhões (USD). Assim, é um dos maiores players no setor do tabaco, atrás da Philip Moris International (128 mil milhões de dólares).
O ROE equivale a 108,9%. As receitas futuras da BTI dependerão, em particular, do desenvolvimento dos seus produtos de cigarros eletrónicos.
Dividendos
Em 24 de abril de 2014, o rendimento de dividendos era de atraentes 5,6%. Desde 1986, a taxa composta de crescimento de dividendos (taxa composta de crescimento anual) é 14.30%. Em comparação, a AT&T (T) postou uma taxa de 2.34%, a Coca-Cola (KO) 8.89% e Wal-Mart (WMT) de 11.46%. Simplificando, o crescimento dos dividendos é impressionante para o BTI.
Avaliação
Em relação à valorização das ações, o PE está em 16,4. O gráfico do FastGraphs (abaixo) revela que o preço da ação (linha preta) corresponde bastante ao seu valor intrínseco, conforme determinado pelos seus lucros (linha laranja). Em outras palavras, o título está valorizado corretamente. O PE actual está, no entanto, bem acima do “PE normal” (PE médio dos últimos 18 anos) que é de 13,9 (linha azul). (o rendimento de dividendos mostrado no gráfico está incorreto).
Glaskosmithkline plc (GSK)
Glaxosmithkline plc (GSK) é um grupo global de saúde envolvido na criação, descoberta, desenvolvimento, fabricação e comercialização de produtos farmacêuticos, incluindo vacinas, medicamentos de venda livre e produtos de consumo relacionados. Os produtos da Glaskosmithkline incluem medicamentos numa vasta gama de áreas. [descrição retirada do site ft.com]
Isto dá alguma estabilidade às receitas mesmo quando certas patentes expiram. As ações da empresa estão listadas em vários mercados, incluindo a NYSE. A capitalização da empresa é atualmente de 134,11 bilhões de dólares americanos. O ROE equivale a 114,2%.
Dividendos
A GSK paga dividendos desde 1987, a taxa de rendimento é atualmente de 5.42%; o CAGR é substancial: 9.98%.
Avaliação
O gráfico fornecido pela FastGraphs (abaixo) revela que o preço da ação corresponde bastante ao seu valor intrínseco, conforme determinado pelos seus lucros. Por outras palavras, agora seria um bom momento para investir na GSK. Notavelmente, o PE de 15 é inferior ao PE normal de 16,4. (o rendimento de dividendos mostrado no gráfico está incorreto).
Unilever plc (UL)
O grupo Unilever é fornecedor de bens de consumo diário. Este grupo está dividido em duas empresas coligadas: uma com sede na Holanda (Unilever NV) e outra no Reino Unido, Unilever PLC. Os quatro segmentos de produtos da empresa são: produtos de beleza e cuidados (cuidados com a pele e cabelos, desodorantes, produtos odontológicos), alimentos (sopas, caldos, molhos, salgadinhos, maioneses, molhos para salada, margarinas e pastas para barrar), refrescos (sorvetes, chás). (bebidas à base de álcool, produtos para controle de peso e produtos nutricionais fortificados) e produtos de limpeza. [descrição adaptada do site ft.com]
As ações da empresa estão listadas em vários mercados, incluindo a NYSE. A capitalização da empresa é atualmente de 123,04 bilhões de dólares americanos. O ROE equivale a 64,6%.
Dividendos
A UL paga dividendos desde 1988, a taxa de rendimento é atualmente 3.31%; o CAGR é 6.64%.
Avaliação
Em relação à valorização das ações, o PE está em 19,1. O gráfico fornecido pela FastGraphs (abaixo) revela que a avaliação das ações é atualmente aceitável: embora o preço seja superior ao que os lucros justificariam, ainda está abaixo do PE normal de 19,7. Em suma, atualmente não é um bom negócio e seria sensato esperar por uma possível queda de preços para investir na Unilever plc.
Conclusão
Parece-me que os três títulos acima descritos podem constituir investimentos interessantes em termos dos seus dividendos e do seu crescimento. Uma vantagem significativa em comparação com os títulos norte-americanos é que nenhuma proporção dos dividendos é retida na fonte. Note-se também que as três empresas apresentam níveis de endividamento não excessivos. No entanto, seria razoável esperar por um declínio significativo do mercado antes de investir em qualquer uma destas ações.
Obviamente, esta é apenas a minha avaliação, cabe a você formar sua própria opinião...
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Obrigado Jean-Louis por este artigo muito interessante. Sendo este tópico dos dividendos não tributados do Reino Unido uma preocupação de muitos leitores, certificar-me-ei de acrescentar uma série de títulos em inglês sobre a estratégia EX-EUA. Note-se que a BTI e a Unilever já são seguidas (em Smoking&Drinking e em EX-US).
Muito obrigado por esta nova análise muito interessante.
Observe que GSK e UL estão na lista da Mornigstar de 26 ações preferenciais na Europa.
Obrigado também por esta análise.
Não sendo suíço, não consigo recuperar nem metade do 30% retido na fonte nos EUA.
Entendo que para a análise Fastrack que gosto muito, tem que usar a cotação da bolsa norte-americana mas, para não ser tributado na fonte, não é melhor comprar esses títulos na bolsa de Londres?
Se você encontrar outros, terei interesse!
Muito obrigado antecipadamente,
Sinceramente.
Alberto
Sem querer responder por Jean-Louis, penso na verdade que ele utilizou a cotação americana apenas para a análise, e que de facto para evitar o imposto na fonte é melhor transacionar directamente via Londres. Mas no final, em qualquer caso, ainda será tributado pelas autoridades fiscais francesas…
Atendendo a numerosos pedidos de leitores, estou no processo de adicionar títulos em inglês à minha estratégia Ex-EUA. Isso vai demorar um pouco para ser configurado. Terei que passar pela listagem americana também, mas o resultado será o mesmo... bastará fazer os pedidos em Londres.
Na verdade, usei a citação em questão porque é a única que está disponível no FastGraphs.
Pela minha experiência com a BP, quer compremos uma acção britânica no mercado de Londres ou no mercado dos EUA, não faz diferença: não há retenção na fonte sobre os dividendos. Depois de ver se comprar o título no mercado primário traz outras vantagens; Eu não poderia comentar sobre isso.
Além disso, note-se que o preço da GSK aumentou recentemente na sequência de múltiplas transações no setor farmacêutico.
Caro Jerome, Caro Jean Louis,
Obrigado pelas respostas.
Aqui estão algumas empresas que parecem interessantes à primeira vista: VOO/NG/BP/HSBA/UU/BATS/RDSB/BLT mas, é uma lista
feito “obscuro” por alguém que tem muito menos conhecimento do que vocês dois.
Obrigado por tudo que você já fez e desde já agradeço pelos estudos futuros.
Alberto
Obrigado, já tinha levado em consideração esses títulos após sua última mensagem. Vou submetê-los ao teste do meu algoritmo e, se necessário, incluí-los na minha estratégia. Mas, para isso, só preciso encontrar algumas horas de paz na minha vida como futuro pensionista com overbooking 😉
Bom dia,
Obrigado por este artigo muito interessante.
No que diz respeito ao IPV, entendo, portanto, que a análise foi feita com base em dados dos EUA.
Com vista a comprar no mercado de Londres, tentei recalcular sozinho o dividendo: Para o exercício de 2012, foi pago um dividendo total de £1,38 em 2013. Sendo o preço de fecho de 2012 de 3121 GBp, deparei-me com um rendimento de 4.41%. E se começarmos com um aumento de cerca de 4% no dividendo do exercício de 2013 (ou seja, £1,45 pago em 2014), deparo-me com um rendimento de 4,47%.
Por que não obtenho as mesmas ordens de grandeza de rendimento citadas no artigo (5.64%)?
O rendimento pode ser tão diferente dependendo do local que você compra? Nesse caso, não deveríamos apenas colocar-nos a questão da fiscalidade…
Obrigado por suas luzes
Bom dia
Gostaria de responder antes de Jean-Louis. Certamente isso terá informações adicionais.
Para mim, a diferença não vem de uma diferença entre a cotação de Londres e NY, mas de uma diferença na forma de cálculo.
Na verdade, alguns sites como o Yahoo Finance dão um retorno de acordo com o último dividendo anualizado pago, enquanto outros como o Financial Times dão o retorno ao longo dos últimos doze meses consecutivos (Trailing Twelve Months). Eu prefiro esta última variação.
Com o primeiro método temos rendimento de 5,5% enquanto com o segundo temos rendimento de 4% (para Londres ou NY).
No dividendos.ch, no meu algoritmo, prefiro usar o rendimento médio anual que evita esse tipo de confusão, além de criar sinais falsos (aumento repentino do rendimento devido a uma queda significativa no preço).
Em suma, a lição de tudo isto é que devemos estar conscientes de que uma figura pode esconder outra e, acima de tudo, que não devemos concentrar-nos apenas no desempenho. Certamente são dados importantes, mas quanto mais você investe no longo prazo, mais esse índice perde o interesse.
Finalmente em relação à tributação é a mesma coisa, certamente é relevante estar atento a ela, mas no final, a menos que você não declare nada, parte dos seus rendimentos ainda vai parar nos cofres de um Estado ou de outro. Alguns são um pouco mais benéficos, mas, novamente, no longo prazo, são as qualidades intrínsecas de uma ação que são mais importantes.
Obrigado Jérôme por esta resposta.
Admito que embora tenha analisado o problema em todas as direções, nunca voltei a um rendimento de 5,5%.
Morningstar (3.84%): http://tools.morningstar.co.uk/uk/stockreport/default.aspx?tab=10&vw=div&SecurityToken=0P00007O1O%5D3%5D0%5DE0WWE$$ALL&Id=0P00007O1O&ClientFund=0&CurrencyId=GBP
Financial Times (3.96%): http://markets.ft.com/research/Markets/Tearsheets/Summary?s=BATS:LSE
É claro que não devemos focar apenas neste valor, mas ainda há uma grande lacuna…
Caso contrário, o que você quer dizer com “retorno médio anual”? A soma dos dividendos pagos no ano dividida pelo preço em 31 de dezembro?
OBRIGADO.
No entanto, o método do dividendo anualizado é simples:
último dividendo, multiplicado por dois (já que a empresa paga dividendos 2x por ano) = 3,3*2 =6,6, dividido pelo preço atual (120,79) = 5,46%
é claro que neste caso este método não é correto porque paga um valor claramente muito diferente entre os dois dividendos do ano
O Yahoo Finance, por exemplo, usa este método:
http://finance.yahoo.com/q?s=BTI
o dividendo anual médio, quero dizer, ao longo de vários anos, por ex. 5 anos para ter uma ideia do desempenho a longo prazo
Bom dia,
Acompanho este blog com interesse, tendo recentemente arriscado investir no meu PEA. Estou pensando em expandir com valores dos EUA muito em breve e nesse sentido este site me parece oferecer uma assistência interessante na tomada de decisões.
No entanto, tenho 2 perguntas:
– Não vejo datas nas postagens, seria possível fazê-las aparecer?
– qual corretor aconselhar?
Olá e seja bem-vindo Guilherme
as datas das postagens aparecem sob os títulos
em relação ao corretor, se você é residente na Suíça, recomendo swissquote para negociação e pós-financiamento para investimento de longo prazo