5 chaves para investir com sucesso em dividendos

Em 2008 e 2009, o panorama dos dividendos foi bastante abalado. Durante o quarto trimestre de 2008, 288 empresas reduziram os seus pagamentos. Em 2009, 804 pagamentos de dividendos foram cortados, custando aos investidores 58 mil milhões de dólares. Estes cortes e suspensões de dividendos ao longo destes dois anos lembraram-nos cinco lições que podemos utilizar hoje em nosso benefício.

Lição nº 1: Os dividendos em ações não são um direito

A primeira lição é a mais óbvia: dividendos não são garantidos. No entanto, a maioria das pessoas ignorou-o nos anos anteriores à crise do subprime. Cao contrário do que acontece com títulos, Um Conselho Administrativo pode escolher se quer ou não pagar dividendos em dinheiro aos seus acionistas.

Existem incentivos claros para manter ou aumentar regularmente pagamentos de dividendos: ajudam a atrair investidores e são um sinal de solidez financeira. Mas em tempos de seriedade incertezas, especialmente num período de pânico alimentado pelo crédito, cortar os dividendos para aumentar ou preservar o caixa torna-se uma opção mais atraente para as empresas. Isto é exatamente o que Pfizer (NYSE: PFE) fez isso, quando cortou seus dividendos pela metade para financiar a aquisição da Wyeth.

Quando uma empresa corta os seus dividendos, normalmente sinaliza uma incapacidade de gerir as suas finanças. É um sinal de alerta. 

Lição nº 2: Cuidado com retornos elevados

eutaxas de juros e a baixa rentabilidade do mercado que prevaleceu na última década forçou os investidores que procuram rendimento a subir ainda mais na escala do risco. Infelizmente para eles, muitos pagaram o preço.

Vivemos isso durante o boom imobiliário americano, com as empresas pagando generosamente aos seus acionistas.. Quando as propriedades deixaram de gerar tanto dinheiro, devido ao atraso nas rendas ou à incapacidade de pagar juros sobre a dívida após o aumento das taxas de juro, os dividendos sofreram o impacto. 

Uma boa regra é ser cético em relação a qualquer desempenho de maior dividendo 2,5 vezes a média do mercado (atualmente 2%, portanto, tome cuidado com 5% e superiores). Qualquer valor acima deste valor pressupõe que ou o mercado está preocupado com a capacidade de crescimento da empresa, ou que o preço caiu drasticamente (por um bom motivo).

Desempenho histórico do S&P 500

Em junho de 2008, por exemplo, Banco da América (NYSE:BAC) estava rendendo acima de 101TP3Q, num momento em que a média do mercado estava em torno de 21TP3Q a 31TP3Q - uma boa indicação de que o dividendo estava longe de estar garantido. Na verdade, ele não estava...

Dividendo BAC

Data			Dividendo
30 de novembro de 2011	0,01 Dividendo
31 de agosto de 2011	0,01 Dividendo
1º de junho de 2011	0,01 Dividendo
2 de março de 2011	0,01 Dividendo
1º de dezembro de 2010	0,01 Dividendo
1º de setembro de 2010	0,01 Dividendo
2 de junho de 2010	0,01 Dividendo
3 de março de 2010	0,01 Dividendo
2 de dezembro de 2009	0,01 Dividendo
2 de setembro de 2009	0,01 Dividendo
3 de junho de 2009	0,01 Dividendo
4 de março de 2009	0,01 Dividendo
3 de dezembro de 2008	0,32 Dividendo
3 de setembro de 2008	0,64 Dividendo
4 de junho de 2008	0,64 Dividendo
5 de março de 2008	0,64 Dividendo

Aquele que comprou TAS em Junho de 2008, pelo seu rendimento generoso, acabou por ficar com uma acção que não só já não pagava quase nenhum dividendo 9 meses depois, mas cujo preço também caiu completamente durante o mesmo período:

Lição nº 3: Concentre-se no fluxo de caixa, não na remuneração

Sem dinheiro real suficiente, a empresa deve financiar os seus dividendos através de dívida ou através da venda de ações, o que não é uma garantia de sustentabilidade. Para determinar se um dividendo é sustentável ou não, primeiro observe o fluxo de caixa das suas operações nos últimos cinco anos. Em seguida, subtraia as despesas de investimento de capital para cada um desses anos. O que sobra é considerado “fluxo de caixa livre”, que a empresa pode usar para pagar dividendos ou recomprar ações. A seguir, veja quanto a empresa pagou em dividendos em dinheiro a cada ano. Se este valor ainda for inferior ao fluxo de caixa livre, é um bom sinal de que a empresa tem caixa suficiente para manter o seu dividendo atual.

Se a empresa quiser pagar regularmente e aumentar os seus dividendos, deve ter um modelo de negócio dinâmico que gere um nível crescente de fluxo de caixa. Infelizmente, a maioria das empresas apresenta um grau de variabilidade em que os ganhos de fluxo de caixa não progridem de forma constante. O quão bem uma empresa consegue absorver esses altos e baixos se reflete em seu distribuição de fluxo de caixa livre. O fluxo de caixa livre informa quanto dinheiro resta à empresa após pagar as despesas operacionais normais. Este é o dinheiro usado para pagar aquisições, obrigações de dívida e dividendos ! Se o fluxo de caixa livre for muito baixo, você poderá questionar a capacidade de pagamento de dividendos.

Lição nº 4: Diversifique continuamente

Embora muitos setores tenham sofrido cortes de dividendos ao longo da última década, nenhum foi mais atingido do que o setor financeiro, que a certa altura representava 30% de todos receita de dividendos do S&P 500. Agora é apenas 9%, de acordo com Howard Silverblatt, analista da S&P. EApesar do pessimismo nos serviços financeiros, 33 das 34 empresas de bens de consumo dos S&P 500 que pagaram dividendos em 2009 tiveram um desempenho positivo.

Lição nº 5: Seletividade é fundamental

Selecione manualmente um grupo diversificado de fortes pagadores de dividendos, em vez de investir em um índice de dividendos, por meio de um ETF. Em dezembro de 2008, o ETF WisdomTree Equity Income Fund (DHS) investiu pesadamente em Elétrica Geral (NYSE: GE), Banco dos EUA (NYSE:USB) e Wells Fargo (NYSE: WFC). Eles reduziram seus ganhos nos meses seguintes. Para piorar a situação, uma vez que o ETF só pode reequilibrar-se uma vez por ano, os proprietários do ETF foram forçados a deter títulos de muitas empresas que deixaram de pagar os seus dividendos ou reduziram drasticamente os seus pagamentos.

Está no bolso

As cinco chaves para o sucesso investindo em dividendos irá ajudá-lo a construir um portfólio diversificado de pagadores de dividendos selecionados a dedo com rendimentos acima da média, mas modestos, bem cobertos pela abundância de fluxo de caixa livre. Com algumas obrigações alta qualidade e alguns REITs, você terá construído um portfólio de renda que pode ajudá-lo a obter lucros sólidos sem risco excessivo.

Fontes:

http://www.fool.com/investing/general/2010/11/03/5-keys-to-successful-dividend-investing.aspx

http://www.dividend-growth-stocks.com/2011/10/13-higher-yielding-lower-debt-dividend.html

http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/