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Ecco i 6 punti dati da Benjamin Graham.
1) Dimensioni
Fatturato: 100 milioni
2) Situazione finanziaria
Attività correnti = 2* Passività correnti
Debito a lungo termine = requisito massimo di capitale circolanteDebito massimo = 2*capitale
3) Stabilità dei profitti
Risultato positivo (25 anni)
4) Statistiche sui dividendi
Pagamento continuo (10 anni)
Dividendi in crescita (secondo Jérôme)
5) Crescita dei profitti
Progressione dell'utile per azione min 1/3 su 10 anni (media calcolata su 3 anni per inizio e fine)
6) Rapporto prezzo/profitto moderato
Prezzo attuale massimo = 15*profitto medio negli ultimi 3 anniCiao Girolamo,
Ecco un link “ufficiale” con alcune informazioni aggiuntive.
Buona giornata,
SaverioCIAO,
Grazie per questi commenti
Cercherò di concentrarmi sulla comprensione e interpretazione dei diversi valori.Buonasera,
SaverioBuonasera Jérôme,
È vero che ci sono molte big cap che non sono state abbastanza veloci nel cambiare o che sono rimaste fedeli a un management obsoleto.
Secondo la tua esperienza per questo tipo di azioni, quale sarebbe il minimo e il massimo?
Dipende dalla capacità di ogni persona e dal numero di azioni che si desidera avere nel proprio portafoglio, lo so bene, ma deve esserci un intervallo tra il minimo, il ragionevole e il massimo da non superare. o come percentuale del capitale o in valore assoluto perché c’è il rischio di muovere troppo il mercato.Il volume era 100 (al giorno, immagino) e la media era 500, quindi abbiamo un intervallo compreso tra 2.000 USD e 10.000 USD. Penso che sotto i 500USD non sia interessante posizionarsi, perché le commissioni sono troppo alte e intorno ai 20-25k rischiamo di aspettare un po' per comprare/vendere al prezzo limite.
A proposito, effettuate questo tipo di azioni tramite PostFinance o Interactive Brokers?
Sto cercando di pensare se sia meglio impostare una percentuale del capitale (compreso forse un ribilanciamento?) o un valore fisso per posizione.
Mi dispiace, mi sto ancora allontanando dall'argomento di base che era poter analizzare questa società e poter trarre le mie conclusioni. Direi soprattutto di comprendere tutti i diversi rapporti e altri valori.
Buonasera,
SaverioCiao Girolamo,
Grazie per questi chiarimenti, così inizio a capire meglio certi temi e ingranaggi, sono sulla strada giusta.
Questo è quello che ho sempre pensato di capire riguardo alle micro e small cap, come individuo è un'alternativa e un vantaggio non avendo concorrenza da parte delle istituzioni, ma c'è anche un rischio maggiore di fallimento se abbiamo fatto una cattiva selezione, credo.
Una questione pratica, penso che nel caso di un micro cap sia necessario pensare in percentuale al portafoglio?
Come si fa a definire un'allocazione a questo livello per non influenzare troppo il mercato?Non vedo l'ora di leggerti,
SaverioCIAO,
Mi allontano dall'argomento fondamentale, a parte le manipolazioni che sicuramente avvengono "all'interno", esiste il rischio anche con gli USA? La Cina possiede una grande percentuale di obbligazioni statunitensi, giusto?
Questo mi ricorda un film (che non ho ancora visto – con mia grande disperazione dura ancora solo 24 ore al giorno -) ma che sembra molto interessante e legato all'argomento finanziario. Non so se l'avete già visto, ma il titolo è "The China Hustle" ( https://en.wikipedia.org/wiki/The_China_Hustle )
Buona giornata,
SaverioCiao Girolamo,
Sì sì, ho dimenticato di dire che non era il Giappone, ma la Cina.
Se torno in Cina, leggo che anche lì le obbligazioni sarebbero una possibilità.
Avete già guardato in questa direzione per diversificare quelli del Tesoro americano (gli ETF TLT)?Buona giornata,
SaverioCiao Girolamo,
Grazie per i link, li leggerò con attenzione. Avevo già letto altri documenti ma me ne ero completamente dimenticato! Da quello che ricordo, l'unico motivo di copertura è per le aziende quando firmano un contratto, ma approfondirò le tue spiegazioni.
Ti concentri principalmente sui titoli azionari con dividendi, ma come analizzerai questa società Xiaomi Corporation (1810.HK)? Anche lei viene dalla terra del Sol Levante ed è stata recentemente inserita nella lista e ha perso solo in partenza. Conosco il detto secondo cui non prendere un coltello che cade, ma sarò curioso.
Buonasera,
SaverioCiao Girolamo,
Sì, è un dato di fatto, riuscire a staccare dal lavoro non è sempre facile per me.
Mi viene in mente una domanda: coprite le vostre posizioni dal rischio valutario? Se è così, penso che tu abbia bisogno di un conto a margine con IBKR.
Buona fine giornata,
SaverioCiao Girolamo,
Grazie per la tua risposta
Questo è quello che pensavo con FT, ma ho anche modificato un po' le impostazioni per essere meno selettivo. Il tuo articolo è una base di lavoro, proprio come i vari lavori che ho letto.
È bello sapere che nel 2009 è stata una pesca miracolosa! Ho solo un rammarico: non interessarmi ai mercati nel periodo in cui stavo terminando gli studi...
Certo è che riguardo alla famosa “GAMAF” molti avranno delle disillusioni, ma la grande massa di follia credo che possa spingerla oltre, come nel 2000 e la bolla delle “dotcom”. Anche gli investimenti senza valore sono più soggetti alle tempistiche.
Penso che il linguaggio finanziario non sia il problema più grande, anche se a volte ho difficoltà a stabilire il rapporto tra la parola francese e quella inglese, perché quando dici certe parole in francese sono meno evocative o ti serve una frase intera per descrivere una parola in Inglese (o in tedesco è la stessa cosa per esperienza).
Sono anche più abituato ai termini inglesi, qualunque sia la natura del tema, ma preferisco leggere le opere in francese (B. Graham, W. Buffet, ecc.) per capire meglio poiché è un argomento di cui non ho mai parlato ed è stato chiaro.
Il mio problema principale è capire cosa si nasconde dietro i termini e come dici tu è da lì che nasce il mio “grande vuoto”.Ho già letto “L'investitore intelligente” ed è vero che l'approccio di B. Graham è molto selettivo per assicurarsi di non perdere investendo nel momento sbagliato. Ho anche il libro "Analisi della sicurezza", ma non ho ancora avuto il tempo di leggerlo. Questo è il mio problema principale "il tempo", tra lavoro e famiglia, non mi rimane molto tempo ed energie. È anche molto paradossale perseguire l’indipendenza senza poter dedicare risorse sufficienti per farlo…
Dici anche che questi lavori sono datati, ma è nelle vecchie pentole che facciamo le migliori zuppe, giusto? La base è sempre la stessa, che sia la psicologia della folla o la ricerca del rendimento, certi principi sono intramontabili.
Penso che la comprensione dei resoconti finanziari sia la base, perché senza di essa i diversi indici e strumenti di ricerca non consentono un approccio corretto.
Sono sicuro che troverai un'ottima idea per la presentazione e sarò felice di leggerla. Inizierò anche il libro "Analisi della sicurezza" poiché in questo momento sta raccogliendo polvere.Grazie per i due link, guarderò anche quelli. Non mi dispiace affatto l'inglese o il tedesco. Potrò anche tornare qui sotto per rispondere alla tua ultima domanda.
Vengo dal cantone che ha più mucche che abitanti (c'è un ottimo articolo se non conosci ancora la regione: https://desencyclopedie.org/wiki/Fribourg ), ma abito da diversi anni nei pressi dell'Oberland zurighese (Züri-Oberland nella lingua locale)Buona giornata,
SaverioGrazie, mi sembrava così, ma non ne ero sicuro.
Se non erro, questo avviene quando si selezionano le aree geografiche.Ciao Girolamo,
Sì, sto finendo di leggere le opere di B. Graham... credo che sarà necessaria una seconda lettura!
Mi viene in mente una domanda in merito alla tua risposta sulla valutazione degli ETF.
Ricordo di aver letto che hai un approccio top-down agli indici (e quindi indirettamente agli ETF). Come lo valuti?Buona fine giornata,
SaverioCiao Girolamo,
Per quanto riguarda il problema di visualizzazione che ho notato all'inizio della settimana e poiché non era sempre riproducibile, avevo il dubbio se lo avevi già corretto o meno.
Quindi non è molto opportuno tornare a casa con degli obblighi in questo momento.
Quindi continuerò a leggere e aspetterò che alcuni titoli diventino più accessibili. Non sono pronto ancora per qualche mese.
Mi farà piacere continuare a fare domande!
Arrivederci,
SaverioCiao Girolamo,
Effetto momentum: attenzione, mi interessa solo questo effetto per tre motivi:
il titolo è sceso di 20% o più, il che mi fa venire voglia di vendere
il mercato è al di sotto della sua media mobile a xxx giorni (ad esempio 200) e non sto acquistando nulla in questo mercato
un titolo ha ottimi fondamentali e non è costoso, se ha un buon momentum è la ciliegina sulla tortaNon mi prenderei mai la briga di acquistare azioni o ETF solo perché al momento sono quelli con il miglior andamento. Conosco questa strategia, è vero che ha dato prova di sé in determinate circostanze, ma è molto volatile. E questa è pura tecnica, cosa che detesto. A mio parere, lo slancio serve solo per evitare la volatilità (in caso di ribasso) o per guadagnare tempo su un titolo a buon mercato (e non dover aspettare 3 anni perché il mercato se ne accorga).
Devo aver letto male e frainteso ciò che hai scritto. Ma come e quale slancio utilizzare (oltre all'aspetto valore) per trovare un asset interessante e conveniente?
Spesso il PER delle azioni non significa molto. Per un ETF azionario la situazione è ancora peggiore, poiché le società con PER negativi vengono escluse dal calcolo, il che distorce completamente la situazione. Per quanto riguarda il caso da te citato (PER di TLT), in realtà non significa assolutamente nulla. Penso che l'abbiate visto su un sito come Yahoo Finance, ma fortunatamente non è quotato su iShares.
Non l'ho visto da nessuna parte, è una domanda che mi è venuta in mente così.
Per valutare se il valore di mercato di un ETF è corretto, dobbiamo confrontarlo con il suo NAV (valore patrimoniale netto), che è la somma di tutte le attività del fondo, meno le passività (e divisa per il numero di azioni in circolazione). iShares ti semplifica le cose mostrandoti direttamente il premio o lo sconto per ogni ETF. In genere, per gli ETF di grandi dimensioni e ben liquidi, la differenza è minima e non c'è motivo di chiedersi se l'ETF sia valutato correttamente. Il mercato pensa a tutto da solo!
Grazie, non lo sapevo, quindi se il valore è negativo, significa che l'ETF è economico, tutto sommato ovviamente.
Quindi la questione se il rapporto prezzo/rendimento sia corretto non riguarda l'ETF, ma piuttosto se i titoli obbligazionari a lungo termine statunitensi siano costosi o meno. In altre parole, se i tassi a lungo termine siano storicamente bassi oppure no. E la risposta è: sono infelici! (ma comunque meglio che a casa…)
https://www.macrotrends.net/2521/30-year-treasury-bond-rate-yield-chart
Capisco solo che se sono infelici, il giorno in cui aumenteranno, il loro prezzo seguirà l'esempio?
Detto questo, se avete letto la mia serie sulla diversificazione, capirete l'importante ruolo che le obbligazioni a lungo termine svolgono in un portafoglio. È l'unica classe di attività inversamente correlata alle azioni. Ed è impossibile sapere per quanto tempo dureranno questi bassi tassi. Forse potrebbero addirittura scendere ulteriormente (e di conseguenza il valore delle obbligazioni aumenterebbe, come è successo negli ultimi mesi). Per questo motivo ho deciso di prendere una piccola linea di circa 10%, principalmente per motivi di diversificazione. Ma non mi avventurerei a salire finché i tassi sono a questo livello.
Ho già letto più volte i vari articoli presenti sul tuo sito, così come altre opere di riferimento, ma non sono così facili da capire e cerco di evitare errori molto gravi.
Basta fare le vostre domande online, il mio fegato è già saturo della Fiera del Vallese 🙂
Non mancherò di farlo. Innanzitutto, ho bisogno di approfondire ulteriormente la mia comprensione dei bilanci aziendali e della loro correlazione con gli indici utili.
Sinceramente
SaverioPS: Ho notato alcuni problemi di visualizzazione sul tuo sito. Non viene visualizzato sull'intera larghezza dello schermo, ma solo su una piccola porzione, il che mi fa pensare che ci sia un errore tra la modalità "mobile" e quella "desktop".
Ciao Girolamo,
Grazie per la tua risposta
Nel frattempo, ho visto che eri interessato all'effetto "Momentum". Ci penso da un po' di tempo, perché quando non c'è nulla da fare sul valore, forse è meglio seguire la massa scegliendo un pool di 10-12 ETF che coprano settori geografici e industriali rappresentativi e acquistando ogni mese i 2 (il numero deve ancora essere definito) con il miglior momentum su 1-3-6 mesi, ad esempio (anche questo da definire e includendo la ponderazione e se prendere in considerazione o meno la volatilità).
Le possibilità sono molteplici e non ho ancora potuto approfondirle abbastanza.Darò un'occhiata all'ETF sull'oro per vedere se può interessarmi.
Penso che i titoli di Stato americani a +20 anni (tramite TLT) siano davvero alti, anche se forniscono circa 2%. In questo caso il calcolo con il PER non dovrebbe essere valido. Esiste un modo per valutare se il rapporto prezzo/prestazioni è corretto?
Anche il PER di un ETF è un valore da tenere in considerazione oppure è molto incerto perché sono numerose le azioni che lo compongono, quindi ognuna con caratteristiche diverse?
Osservo spesso la tua allocazione delle risorse, ma non riesco a coglierne le sottigliezze e il ragionamento alla base... Purtroppo devo avere poca esperienza e quindi per il momento rimango in disparte.
Ho provato a creare uno "schermo" usando il tuo metodo. Su questo argomento ho molte altre domande: ne parlerò in un post futuro o sarebbe più piacevole bere una birra?
Passa un bel weekend.
Saverio
