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Buongiorno,
Questa è una domanda davvero ingenua...
La risposta ovvia e prudente sarebbe dire di stare fuori dai mercati e che è richiesta pazienza, perché non c'è nulla che abbia prezzi ragionevoli.La risposta storica è che si perde di più restando fuori dal mercato che restandovi dentro...
Devo ammettere che più vado avanti, più mi sento perso.
Da qualche tempo mi occupo di mercati, valutazione delle attività e argomenti correlati. Ma non ho la sensazione di poter volare via...Le obbligazioni svizzere ed europee hanno tassi negativi e quindi non sono interessanti, soprattutto perché l'euro si sta svalutando rispetto al franco svizzero.
Le obbligazioni statunitensi, tramite il tracker TLT, hanno un rendimento di circa 2%, con un prezzo USD/CHF rialzista, ma se osserviamo il prezzo dell'ETF TLT, è aumentato notevolmente di recente, quindi è ancora interessante acquistarli ora?L'oro contribuisce a far crescere l'inflazione e dovrebbe aumentare quando i mercati scendono. Sto valutando se è possibile acquistare oro fisico e conservarlo nel nostro conto titoli (la banca lo conserva nel suo caveau a nostro nome), ma abbiamo sempre la possibilità di ritirarlo.
Non ci sono azioni con un prezzo interessante da inserire in un portafoglio.
Dovresti investire in un ETF per seguire l'andamento del mercato? Quale sarebbe il miglior indicatore per scegliere una regione/settore in cui investire in questo caso?Quali strade si stanno esplorando attualmente? Hai esperienze da condividere?
Grazie per il tuo consiglio
SaverioQuesta non è una domanda ingenua, al contrario, è il nocciolo della questione.
In effetti, al momento non c'è molto che valga la pena acquistare al giusto prezzo. Anche in termini di analisi sono sempre meno prolifico, e proprio perché non c'è niente da dire, se non che quasi tutto è troppo costoso.
In questi casi è meglio astenersi dall'acquistare, tenendo i titoli che si trovano ancora a prezzi abbastanza ragionevoli, soprattutto se hanno natura difensiva.
In effetti, l'oro è un alleato migliore in questo tipo di situazioni, soprattutto perché, nonostante il suo rialzo negli ultimi mesi, resta a buon mercato rispetto alle azioni. Puoi acquistarlo semplicemente con l'ETF AUCHAH.
Come dici tu, al momento le obbligazioni sono irrilevanti, fatta eccezione forse per una quota dei titoli del Tesoro USA a +20 anni tramite TLT. Sono aumentati molto, ne ho venduti alcuni, ma la loro performance non è poi così male e soprattutto apportano diversificazione al portafoglio.
Se si desidera investire in azioni tramite un ETF in un mercato, attualmente la soluzione migliore è quella giapponese (SJPA). Subito dietro ci sono l'Australia e il Canada, ma sono comunque un po' cari.
E naturalmente è sempre meglio acquistare azioni direttamente.
Guarda la mia allocazione delle risorse (nella sezione Strumenti), ecco a cosa serve.
Ciao Girolamo,
Grazie per la tua risposta
Nel frattempo, ho visto che eri interessato all'effetto "Momentum". Ci penso da un po' di tempo, perché quando non c'è nulla da fare sul valore, forse è meglio seguire la massa scegliendo un pool di 10-12 ETF che coprano settori geografici e industriali rappresentativi e acquistando ogni mese i 2 (il numero deve ancora essere definito) con il miglior momentum su 1-3-6 mesi, ad esempio (anche questo da definire e includendo la ponderazione e se prendere in considerazione o meno la volatilità).
Le possibilità sono molteplici e non ho ancora potuto approfondirle abbastanza.Darò un'occhiata all'ETF sull'oro per vedere se può interessarmi.
Penso che i titoli di Stato americani a +20 anni (tramite TLT) siano davvero alti, anche se forniscono circa 2%. In questo caso il calcolo con il PER non dovrebbe essere valido. Esiste un modo per valutare se il rapporto prezzo/prestazioni è corretto?
Anche il PER di un ETF è un valore da tenere in considerazione oppure è molto incerto perché sono numerose le azioni che lo compongono, quindi ognuna con caratteristiche diverse?
Osservo spesso la tua allocazione delle risorse, ma non riesco a coglierne le sottigliezze e il ragionamento alla base... Purtroppo devo avere poca esperienza e quindi per il momento rimango in disparte.
Ho provato a creare uno "schermo" usando il tuo metodo. Su questo argomento ho molte altre domande: ne parlerò in un post futuro o sarebbe più piacevole bere una birra?
Passa un bel weekend.
SaverioEffetto momentum: attenzione, mi interessa solo questo effetto per tre motivi:
- il titolo è sceso di 20% o più, il che mi fa venire voglia di vendere
- il mercato è al di sotto della sua media mobile a xxx giorni (ad esempio 200) e non sto acquistando nulla in questo mercato
- Un titolo ha degli ottimi fondamentali e non è costoso, se ha un buon momentum è la ciliegina sulla torta
Non mi prenderei mai la briga di acquistare azioni o ETF solo perché al momento sono quelli con il miglior andamento. Conosco questa strategia, è vero che ha dato prova di sé in determinate circostanze, ma è molto volatile. Ed è pura tecnica, cosa che detesto. A mio parere, lo slancio serve solo per evitare la volatilità (in caso di ribasso) o per guadagnare tempo su un titolo a basso costo (e non dover aspettare 3 anni perché il mercato se ne accorga).
Spesso il rapporto P/E delle azioni non significa molto. Per un ETF azionario la situazione è ancora peggiore, poiché le società con P/E negativi vengono escluse dal calcolo, il che distorce completamente la situazione. Per quanto riguarda il caso da te citato (PER di TLT), in realtà non significa assolutamente nulla. Penso che l'abbiate visto su un sito come Yahoo Finance, ma fortunatamente non è quotato su iShares.
Per valutare se il valore di mercato di un ETF è corretto, dobbiamo confrontarlo con il suo NAV (valore patrimoniale netto), che è la somma di tutte le attività del fondo, meno le passività (e divisa per il numero di azioni in circolazione). iShares ti semplifica le cose mostrandoti direttamente il premio o lo sconto di ogni ETF. In genere, per gli ETF di grandi dimensioni e ben liquidi, la differenza è minima e non c'è realmente bisogno di chiedersi se l'ETF sia valutato correttamente. Il mercato pensa a tutto da solo!
Quindi la questione se il rapporto prezzo/rendimento sia corretto non riguarda l'ETF, ma piuttosto se i titoli obbligazionari a lungo termine statunitensi siano costosi o meno. In altre parole, se i tassi a lungo termine siano storicamente bassi oppure no. E la risposta è: sono infelici! (ma comunque meglio che a casa…)
https://www.macrotrends.net/2521/30-year-treasury-bond-rate-yield-chart
Detto questo, se avete letto la mia serie sulla diversificazione, capirete l'importante ruolo che le obbligazioni a lungo termine svolgono in un portafoglio. È l'unica classe di attività inversamente correlata alle azioni. Ed è impossibile sapere per quanto tempo dureranno questi tassi bassi. Forse potrebbero addirittura scendere ulteriormente (e di conseguenza il valore delle obbligazioni aumenterebbe, come è successo negli ultimi mesi). Per questo motivo ho deciso di prendere una piccola linea di circa 10%, soprattutto per motivi di diversificazione. Ma non mi avventurerei a salire finché i tassi sono a questo livello.
Basta fare le vostre domande online, il mio fegato è già saturo della Fiera del Vallese 🙂
Ciao Girolamo,
Effetto momentum: attenzione, mi interessa solo questo effetto per tre motivi:
il titolo è sceso di 20% o più, il che mi fa venire voglia di vendere
il mercato è al di sotto della sua media mobile a xxx giorni (ad esempio 200) e non sto acquistando nulla in questo mercato
un titolo ha ottimi fondamentali e non è costoso, se ha un buon momentum è la ciliegina sulla tortaNon mi prenderei mai la briga di acquistare azioni o ETF solo perché al momento sono quelli con il miglior andamento. Conosco questa strategia, è vero che ha dato prova di sé in determinate circostanze, ma è molto volatile. E questa è pura tecnica, cosa che detesto. A mio parere, lo slancio serve solo per evitare la volatilità (in caso di ribasso) o per guadagnare tempo su un titolo a buon mercato (e non dover aspettare 3 anni perché il mercato se ne accorga).
Devo aver letto male e frainteso ciò che hai scritto. Ma come e quale slancio utilizzare (oltre all'aspetto valore) per trovare un asset interessante e conveniente?
Spesso il PER delle azioni non significa molto. Per un ETF azionario la situazione è ancora peggiore, poiché le società con PER negativi vengono escluse dal calcolo, il che distorce completamente la situazione. Per quanto riguarda il caso da te citato (PER di TLT), in realtà non significa assolutamente nulla. Penso che l'abbiate visto su un sito come Yahoo Finance, ma fortunatamente non è quotato su iShares.
Non l'ho visto da nessuna parte, è una domanda che mi è venuta in mente così.
Per valutare se il valore di mercato di un ETF è corretto, dobbiamo confrontarlo con il suo NAV (valore patrimoniale netto), che è la somma di tutte le attività del fondo, meno le passività (e divisa per il numero di azioni in circolazione). iShares ti semplifica le cose mostrandoti direttamente il premio o lo sconto per ogni ETF. In genere, per gli ETF di grandi dimensioni e ben liquidi, la differenza è minima e non c'è motivo di chiedersi se l'ETF sia valutato correttamente. Il mercato pensa a tutto da solo!
Grazie, non lo sapevo, quindi se il valore è negativo, significa che l'ETF è economico, tutto sommato ovviamente.
Quindi la questione se il rapporto prezzo/rendimento sia corretto non riguarda l'ETF, ma piuttosto se i titoli obbligazionari a lungo termine statunitensi siano costosi o meno. In altre parole, se i tassi a lungo termine siano storicamente bassi oppure no. E la risposta è: sono infelici! (ma comunque meglio che a casa…)
https://www.macrotrends.net/2521/30-year-treasury-bond-rate-yield-chart
Capisco solo che se sono infelici, il giorno in cui aumenteranno, il loro prezzo seguirà l'esempio?
Detto questo, se avete letto la mia serie sulla diversificazione, capirete l'importante ruolo che le obbligazioni a lungo termine svolgono in un portafoglio. È l'unica classe di attività inversamente correlata alle azioni. Ed è impossibile sapere per quanto tempo dureranno questi bassi tassi. Forse potrebbero addirittura scendere ulteriormente (e di conseguenza il valore delle obbligazioni aumenterebbe, come è successo negli ultimi mesi). Per questo motivo ho deciso di prendere una piccola linea di circa 10%, principalmente per motivi di diversificazione. Ma non mi avventurerei a salire finché i tassi sono a questo livello.
Ho già letto più volte i vari articoli presenti sul tuo sito, così come altre opere di riferimento, ma non sono così facili da capire e cerco di evitare errori molto gravi.
Basta fare le vostre domande online, il mio fegato è già saturo della Fiera del Vallese 🙂
Non mancherò di farlo. Innanzitutto, ho bisogno di approfondire ulteriormente la mia comprensione dei bilanci aziendali e della loro correlazione con gli indici utili.
Sinceramente
SaverioPS: Ho notato alcuni problemi di visualizzazione sul tuo sito. Non viene visualizzato sull'intera larghezza dello schermo, ma solo su una piccola porzione, il che mi fa pensare che ci sia un errore tra la modalità "mobile" e quella "desktop".
1) Momentum: guardo semplicemente il valore attuale rispetto a quello di 6 mesi fa, o anche di 12 mesi fa. Non acquisto un titolo se è sceso, ad esempio, da 20% o più negli ultimi 6 o 12 mesi, perché è come un coltello che cade, anche se ha ottimi fondamentali ed è molto economico. Al contrario, posso essere più tollerante se un titolo ha una forte congiuntura, anche se è un po' più costoso rispetto ai miei criteri abituali, perché ciò significa che il mercato sta comprendendo il suo errore.
2) Premio/sconto: sì, se il valore è negativo l'ETF è leggermente economico... ma non credo che sia una strategia che valga la pena perseguire...
3) Obbligazioni e tassi. No, è il contrario: quando i tassi salgono, le obbligazioni scendono e viceversa. Quindi, dato che al momento i tassi sono molto bassi, è molto probabile che alla fine inizino a salire di nuovo e che di conseguenza le obbligazioni scendano. L'unica domanda è quando, perché questi tassi sono in calo da un po' di tempo, nonostante in molti posti siano già negativi. Il momento ideale per investire in obbligazioni è quando i tassi sono storicamente elevati: non solo si beneficia di un buon rendimento, ma si hanno anche tutte le probabilità che il prezzo salga quando i tassi scendono.
4) visualizzazione: grazie, ho visto e corretto il bug qualche giorno fa, è possibile che la tua cache ti mostri ancora la vecchia "visualizzazione", prova a svuotarla, magari?
Ciao Girolamo,
Per quanto riguarda il problema di visualizzazione che ho notato all'inizio della settimana e poiché non era sempre riproducibile, avevo il dubbio se lo avevi già corretto o meno.
Quindi non è molto opportuno tornare a casa con degli obblighi in questo momento.
Quindi continuerò a leggere e aspetterò che alcuni titoli diventino più accessibili. Non sono pronto ancora per qualche mese.
Mi farà piacere continuare a fare domande!
Arrivederci,
SaverioQuindi non è molto comodo dover tornare a casa con degli impegni in questo momento.
Se pensiamo solo agli obblighi, non è davvero appropriato. D'altro canto, in termini di allocazione delle attività, un po' di obbligazioni non guasta. Il grande B. Graham sosteneva addirittura il 50/50, con una ponderazione che poteva variare a seconda delle condizioni di mercato. Investire è un'arte che non è mai bianca o nera. A volte è addirittura contraddittorio. Ho guadagnato 10% sui miei titoli obbligazionari statunitensi in 4 mesi, senza contare il rendimento (che peraltro è mensile) e ho già incassato una parte di questi guadagni.
Ciao Girolamo,
Sì, sto finendo di leggere le opere di B. Graham... credo che sarà necessaria una seconda lettura!
Mi viene in mente una domanda in merito alla tua risposta sulla valutazione degli ETF.
Ricordo di aver letto che hai un approccio top-down agli indici (e quindi indirettamente agli ETF). Come lo valuti?Buona fine giornata,
SaverioPer gli indici chiave considero semplicemente la valutazione (prezzo/valore contabile) e l'andamento (media mobile). Questo mi dà un'idea macro di dove essere... o non essere...
Ciao Girolamo,
Vi rispondo in merito al rapporto "prezzo/valore contabile" per un ETF.
Quale sarebbe un valore corretto? Non riesco a capire a cosa prestare attenzione. Penso che la situazione possa variare anche a seconda della regione.
Se considero un rapporto P/B inferiore a 1, penso che possiamo dire che il mercato è sottovalutato e al contrario superiore a 3 che è sopravvalutato?
È giusto? A mio parere, questi valori (<1 e >3) sono utilizzabili sia per un ETF che per singole azioni.Buona giornata,
Saverio
- Devi sapere come rispondere a questo argomento.