Analisi di Tesla Inc (TSLA:NSQ).

Tesla, pour ceux qui ne connaîtraient pas encore, est une entreprise américaine fondée en 2003 par Elon Musk, qui compte près de 50'000 employés et qui produit des voitures électriques, à défaut de bénéfices. Le cours de l'action a pris près de 280% ces 6 derniers mois. A titre de comparaison il faut entre 15 et 20 ans à la bourse pour croître autant.

Valutazione e dividendo

Valutare un’azienda come Tesla è un atto di bilanciamento. Questo mi ricorda l’era delle startup dotcom in cui nuovi pseudo-esperti venivano assunti dalla CNBC per spiegare i corsi di questa “nuova” economia. Le cose erano diverse da come dicevano. Non è stato possibile tenere conto dei rapporti abituali. Per le auto elettriche a batteria sembra essere lo stesso. Almeno nella mente di molti speculatori.

Un po' reazionario ai margini, ma se mi permettete, mi atterrò comunque ai miei buoni vecchi indicatori. Tesla è quotata a:

• Impossibile commentare gli utili netti ricorrenti. Solo perdite, sia dell'ultimo esercizio sia di quelli precedenti. Inizia male.
• 25,5 volte le attività materiali e 23,5 volte il valore contabile. Abbastanza per mandarci sulla Luna. Con Elon Musk è possibile.
• 6,3 volte le vendite. A titolo indicativo, un rapporto superiore a 3 è generalmente un ottimo segnale di vendita.
• 160 volte il flusso di cassa disponibile attuale. Questa volta potremo effettivamente arrivare fino a Marte. Almeno in questo caso il flusso di denaro è positivo, questo è sempre un vantaggio.
• È impossibile commentare il flusso di cassa libero medio, poiché gli anni finanziari precedenti erano tutti negativi.
• Impossibile commentare EBIT/EV ed EBITDA//EV. Anche EBIT ed EBITDA sono negativi! Di solito un'azienda può subire perdite nette, ma molto più raramente quando prendiamo il valore al lordo di tasse, interessi, svalutazione e ammortamento!

Quant au dividende, comment vous dire... comme le bénéfice : inexistant. Au moins le rapporto di pagamento est correct !

Valutazione e risultato

Les liquidités du géant de Palo Alto sont tout juste correctes, avec un current ratio de 1.1 (en hausse), mais le quick ratio n'est que de 0.8. Les frais généraux sont énormes (80%), la margine lordo est catastrophique, avec seulement 16.6% (en baisse de surcroît). On croirait presque parler d'une marge nette, c'est pour dire. Quant à cette dernière inutile d'en parler, puisque l'entreprise réalise des pertes. On trouve par contre une petite marge positive de free cash flow avec 3.94%. Pour la rentabilité on est dans un trend similaire, avec un ROE et un ROA négatifs, tandis que le CFROA est de 7%.

Il debito è molto elevato, con un rapporto debito/PIL a lungo termine pari a 34% (in aumento!). L'intero debito rappresenta 2,6 volte il patrimonio netto. Allo stato attuale, l’azienda semplicemente non è in grado di ripagarlo, anche dopo molti anni. Negli ultimi cinque anni, l’emissione di debito ha rappresentato un rendimento medio negativo per gli azionisti di quasi -1%. Quel che è peggio, allo stesso tempo Tesla aumenta ogni anno il numero di azioni in circolazione, il che si traduce in un rendimento medio negativo per l’azionista di -7,6%!

Conclusione

Dividende nul, émission de dette et d'actions, l'actionnaire de la société d'Elon Musk "reçoit" annuellement un rendement négatif de -8.5%. Ceci ne se traduit pas au niveau du cours, bien au contraire, ce qui est d'autant plus inquiétant. Malgré un beta qui n'est étonnament que de 0.67, la volatilità est affolante, avec 57% ! Pour l'instant elle profite aux acheteurs, il faut juste espérer pour eux qu'ils ne soient pas pris à contre-pied. Le score de Piotroski est sans surprise lamentable, avec 4 points sur 9.

Breve. È possibile che un giorno Tesla riesca a sfondare, ma per ora ci sono troppe incertezze. Acquistarne uno è pura speculazione. A questo prezzo può fare molto male. Come sottolineato AGU, la capitalizzazione dell'azienda californiana è superiore a quella di Toyota, Volkswagen e Renault messe insieme. Dovremo vendere auto a batteria per raggiungere questo livello...