Wakachiku Construction Co Ltd (1888:TYO) è una piccolissima azienda giapponese attiva dal 1890, nel settore edile e immobiliare.
Valutazione e dividendo
Wakachiku viene scambiato ad un prezzo molto interessante di soli:
- 7,6 volte gli attuali profitti ricorrenti
- 9,54 volte i profitti ricorrenti medi
- 0,85 volte i beni materiali
- 0,23 volte le vendite
- 5,04 volte l’attuale flusso di cassa libero
- 14,23 volte il flusso di cassa libero medio
L'EBITDA ammonta a 28.69% del valore aziendale, il che conferma la valutazione molto interessante del titolo.
Dal punto di vista dei dividendi, il rendimento è piuttosto generoso, con 2.86%, per un rapporto di distribuzione molto prudente di:
- 21.72% rispetto agli utili attuali
- 27.25% rispetto ai profitti medi
- 14.4% rispetto all'attuale flusso di cassa disponibile
- 40.66% rispetto al flusso di cassa libero medio
Wakachiku dispone quindi di un margine sostanziale per continuare ad aumentare il proprio dividendo, come ha fatto regolarmente e in modo sostenibile in passato, ad un tasso medio annuo di 18.641 TP3T (ultimi cinque anni).
Valutazione e risultato
Così come i dividendi, anche gli utili, le riserve di liquidità e il valore degli asset crescono nel lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business dell'azienda giapponese. Wakachiku riesce chiaramente a creare valore per i suoi azionisti, e questo si riflette nel prezzo delle azioni che è triplicato negli ultimi dieci anni.
Le riserve di liquidità sono buone con un rapporto corrente di 1,49 (in lieve calo) e un rapporto rapido di 1,35.
Il margine lordo è modesto, pari a 9,6% (una leggera diminuzione), che si riflette anche nel margine FCF (4,59%) e nel margine netto (3,04%).
La redditività, invece, è in aumento, con un ROA a 3.62%, un ROE a 11.18% e una redditività nel flusso di cassa delle attività di 6.08%.
Il rapporto debito/attivo a lungo termine è in calo, a un livello conservativo di 2,381TP3Q. I debiti rappresentano solo 0,17 volte il capitale proprio e la società sarebbe in grado di ripagarli in meno di 3 anni utilizzando il suo FCF medio.
Altro dato interessante per l'azionista: il numero delle azioni in circolazione è stabile da molti anni.
Conclusione
Wakachiku è un'azienda molto piccola con una storia molto lunga. Viene scambiato a un prezzo molto conveniente ed è finanziariamente forte, grazie al basso debito, alla redditività abbastanza buona e alle basse spese in conto capitale. Il F-Score (Piotroski) di 7 conferma queste buone predisposizioni. Per quanto riguarda lo Z-Score (Altman), con 2,1, è in zona grigia. Nessuna sicurezza assoluta, ma nemmeno un grosso pericolo.
Credo che il titolo dovrebbe raddoppiare per riflettere il suo valore intrinseco, e il dividendo dovrebbe fare almeno altrettanto. Da notare che il prezzo attuale è 20 volte inferiore al picco storico raggiunto nel 1989!
Ho preso posizione su questo titolo alla fine di giugno.
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