Analisi di Sanei Architecture Planning Co Ltd (3228:TYO)

Sanei Architecture Planning Co Ltd est une entreprise japonaise active depuis 1993 dans le secteur immobiliare. Elle achète des terrains, planifie, conceptualise et supervise la construction des maisons individuelles, puis les vend et assurance le service après-vente. En parallèle, elle achète, loue et gère des propriétés commerciales et résidentielles.

Sanei Architecture se négocie à un prix attractif, à 9 fois les bénéfices récurrents, 1.75 fois la valeur comptable corporelle, 0.54 fois les ventes et 4.7 fois le free cash flow. Le rendimento da dividendo n'est certes pas énorme, avec 1.7%, mais il est donné avec un rapporto di pagamento de seulement 14.43%. Ceci signifie que la société possède une marge très importante pour investir dans son propre développement ou pour continuer à faire croître ses distributions, chose qu'elle a faite sur un rythme soutenu ces cinq dernières années, avec une croissance de plus de 20% par an en moyenne.

Proprio come i dividendi, anche gli utili, le riserve di liquidità e i valori patrimoniali crescono a lungo termine, il che dimostra la solidità del modello di business di questa azienda. Sanei riesce chiaramente a creare valore a lungo termine per i suoi proprietari e questo si riflette nel prezzo delle sue azioni che ora vengono scambiate a sei volte il valore che avevano... sei anni fa!

Les réserves de liquidités sont confortables, avec un ratio de liquidité générale de 2.35 (en hausse) et un ratio de liquidité réduite de 1.08. La margine lordo est certes très légèrement en baisse, à 16.7%, mais pour une marge nette de tout de même 6.3%. Le rendement des actifs est en hausse, avec un intéressant 8.3% et notons également une rentabilité des capitaux propres de plus de 20%. De tels chiffres expliquent pourquoi le prix par rapport à la valeur comptable est légèrement plus élevé que les titres que j'analyse d'habitude (bien que la valorisation reste encore correcte, en particulier par rapport aux ventes et au free cash flow). On est ainsi à mi-chemin entre un titre à la Graham e un titolo a Buffett. Suppongo dividendo deve apprezzare...

L’unico vero svantaggio è il tasso del debito che è aumentato a 151TP3Q. Come già notato in passato, il debito non è necessariamente di per sé un male se utilizzato bene, perché può rappresentare una buona leva finanziaria. Permette inoltre a Sanei di non diluire il valore della società per gli azionisti (la società non aumenta il proprio capitale sociale da molti anni). Se teniamo conto del confortevole rapporto di liquidità generale di cui abbiamo parlato sopra, ci rendiamo anche conto che la società ha spazio per onorare i propri obblighi finanziari. Si noti inoltre che il rapporto flusso di cassa libero/debito totale è 0,48, il che significa che Sanei sarebbe teoricamente in grado di ripagare tutto il suo debito in due anni utilizzando tutto il suo flusso di cassa libero.

Al prezzo attuale di 2581 JPY, Sanei Architecture è leggermente sottovalutata. Tuttavia, se i profitti dell'azienda continueranno a crescere in futuro come hanno fatto in passato, il prezzo potrebbe facilmente triplicare nei prossimi anni.

Quindi ho appena acquistato Sanei Architecture.