Es bastante interesante ver que los spin-offs están bastante de moda en este momento. Los hay grandes, como MDLZ y KFRT de KFT, y otros menos conocidos, como Hyster Yale (HY) de Nacco (NC). Hyster Yale, un fabricante estadounidense de “carretillas elevadoras”, también es un valor interesante, “bajo el radar”, como a mí me gustan.

Algunos activistas como Nelson Pelz añaden otra capa, ya que presionan a ciertos consejos de administración a dividir la empresa en varias partes en las que acaban de adquirir suficientes derechos de voto para obtener un puesto en el consejo de administración (ejemplo en este momento: Ingersoll Rand). .

Algunas escisiones se realizan con el objetivo de preparar la venta de un negocio que una empresa ya no desea. Alguna vez se rumoreó que esto era un spin-off de Mead Johnson (MJN) de Bristol Myers Squibb (BMY). Que yo sepa, BMY todavía es propietario de MJN... pero ¿quién sabe?

La próxima gran división es, por tanto, la de Abbott (¿tal vez me estoy olvidando de otra?). Tengo una línea ABT, estoy contento con ella, pero para ser honesto, no sé qué hará. No sé por qué están haciendo esta división. En mi opinión, todo dependerá del valor de las 2 entidades separadas en comparación con el valor combinado. Si una empresa escinde un negocio podrido, tendrá un impacto positivo en el precio de las acciones originales, pero el precio de las nuevas acciones caerá. El caso de Mueller Water (MWA), una escisión de Walter Industries (WLT), es un ejemplo de una escisión fallida... parece que Walter quería separarse de su negocio transfiriendo una deuda importante a MWA.

Bueno, en resumen, no he analizado el caso ABT y no tengo intención de hacerlo ya que, en cualquier caso, se trata, como suele ocurrir en el mercado de valores, de una cuestión de valor percibido más que de valor real. Ejemplo en este momento: MDLZ realmente no es popular, todos están de acuerdo en que deberíamos apostar por KFRT y vender MDLZ. Esto me anima a interesarme por MDLZ, cuándo se confirmará el dividendo y cuándo habrá el primer aumento de dividendo... tal vez... para ver.

Por mi parte, considero que invertir en una propiedad es como invertir en un edificio, oficina o departamentos. Por tanto, me pregunto si, en un momento dado, es adecuado invertir en este edificio, terreno, etc., dadas las condiciones del mercado. De momento hace un poco de sobrecalentamiento.

Más concretamente, miro 3 cosas en una inversión inmobiliaria: el nivel de deuda, la cartera de propiedades Y ESPECIALMENTE el valor liquidativo en relación con la capitalización de mercado (lo que da el famoso descuento o prima). Si hay descuento, existen buenas condiciones para evitar el fracaso en el largo plazo. Sin embargo, la gestión del suelo debe ser buena y la cartera de propiedades debe ser perfecta (“alquiler, alquiler, alquiler”).

Me separé hace 3 meses de la única propiedad que tenía (un poco de mala gana) porque en este momento tengo dudas. Todas las propiedades tienen un precio muy por encima de su valor liquidativo. Estoy esperando una corrección para volver a hacerlo.

En cuanto a las empresas inmobiliarias francesas, están, por supuesto, los "sospechosos habituales" como Klepierre, Unibail Rodamco, Foncière des Regions y Fonciéres des Murs. Mi favorita es Frey, una empresa menos conocida e interesante por su especialización en centros comerciales.

No es un ejercicio fácil, ya que, de hecho, el mercado ya está relativamente alto.

Vamos, allá voy:

1) Socios de Kinder Morgan – como mencioné en mi cartera, esta empresa de oleoductos cobra a sus clientes (las grandes petroleras) un precio determinado por cada barril que pasa por sus tuberías. Se trata de un modelo de negocio extremadamente resistente a la situación económica y a la fluctuación del precio del barril. La compañía aumenta sus dividendos año tras año

2) Tonelería Francois Frères – productor de barricas para viticultores y destilerías. En lugar de invertir en Diageo o Pernod Ricard, que han tenido un buen comportamiento bursátil, prefiero invertir en esta pequeña acción que todavía tiene potencial y no debería sufrir demasiado durante una recesión (la gente bebe más durante una crisis… al menos no no bebas menos)

3) Pro Share Ultra Gold (UGL) – este ETF tiene como subyacente lingotes de oro, pero tiene la particularidad de que el precio diario de este ETF varía el doble que el precio del subyacente. Esta posición es sin duda la más especulativa de los cinco valores. No soy un fanático del oro, pero mi razonamiento es que el oro podría volver a subir con los temores inflacionarios y el fin del mundo acercándose (otra vez). Como es sólo un juego, no hay problema para ponerse en esta posición, pero en la vida real podría quemarme los dedos aquí.

4) FIV Hartmann – Pequeña empresa suiza desconocida para el gran público que fabrica productos médicos tipo pensamiento (bajo la marca Dermaplast). De pequeña capitalización con muy poca liquidez, “bajo el radar” (como a mí me gustan) y que deberían resistir una economía débil.

5) Vinci – el valor está actualmente bajo presión por temor a que el gobierno francés reciba un poco más de dinero de las concesiones de autopistas. Aunque esto sucederá, el modelo de estacionamiento y concesiones genera un enorme flujo de caja.

¡Muy bonita cartera! Del tipo que pone el piloto automático...

¿Por qué no tiene posiciones en EUR si su moneda base es el EUR? Ciertamente, la situación en Europa es la que conocemos, pero en mi opinión se están vendiendo algunos buenos valores.

A+

pajarito

Hola,

Je trouve la question tres pertinente

Il y a quelques annees, j’ai investi dans des boites britanniques et francaises sur le NYSE, donc en USD. Ma seule veritable motivation d’acheter des ADR plutot qu’en direct, a l’epoque, etait la force de l’EUR/CHF vs. USD/CHF (ma monnaie de reference etant le CHF). Aujourd’hui cette motivation n’a plus lieu d’etre avec la baisse de l’EUR ou du GBP contre le CHF.

A noter qu’au niveau fiscalite, la retenue d’impot sur le dividende pour un ADR est la meme que pour le titre sur son marche domestique. Par exemple, la retenue est de 30% sur le titre Sanofi (SAN) que je detiens aux US.

Sur le plan du rendement dividende, en theorie, il ne devrait pas y avoir de differences entre les deux car toute difference creerait une opportunite d’arbitrage et les cours se reajusteraients…enfin ca c’est la theorie…car les dividendes sont les memes en monnaie locale mais les versements de dividendes verses aux detenteurs d’ADR ne sont pas « hedges » et si la monnaie fluctue grandement entre la decision du conseil d’administration et le detachement du dividende pour l’ADR, il peut y avoir des differences.

Il y a egalement certains risques en detenant des ADR. Par exemple, une boite peut se lasser des contraintes en matiere de reporting U.S. et le cout global d’etre liste aux U.S. Dans un tel cas, la boite peut vouloir se retirer de la bourse americaine. Cela se produit de temps en temps (et il y a aussi des effets de mode) et la je ne sais pas ce qui se passe pour le detenteur: est-ce qu’on lui propose du cash ou des actions du pays de reference?

Bon, tout ca c’est du blabla….en gros, il vaut mieux acheter des titres sur leur marche de reference plutot que sur un marche secondaire du type ADR aux US, surtout si le marche de reference est en meme monnaie que la monnaie de reference de l’investisseur.

A+

Phil13,

Te aconsejo que vendas WMT. 40% en plusvalías en una acción como esta es un resultado EXCELENTE dado que la acción no tiene nada que mostrar.
desde hace diez años y ha subido recientemente. Pero lo principal es lo siguiente: el sector de la distribución es muy complejo, los márgenes son muy altos y hay mucho margen de maniobra.
Sin embargo, la internacionalización es altamente competitiva, intensiva en capital y complicada (nada que ver con el modelo de franquicia de MCD, por ejemplo). Eso no quiere decir que no tenga una posición en el sector (soy propietario de Casino a través del holding Rallye), pero (todavía) no he hecho tal plusvalía.