Anglaise d'origine, j'habite la France depuis 2017. Et avec le déménagement vient un travail difficile, bâtir un portefeuille d'actions en France au lieu des 'unit trusts' (OPCVM) que je détiendrais en Angleterre… Au Royaume Uni, beaucoup d'investisseurs achètent les OPCVM actions de rendement, qui investissent dans les actions et qui paient des dividendes trimestriels et même mensuels. C'est un moyen de se créer des revenus complémentaires, plus répandu au Royaume Uni qu'en France, où les particuliers préfèrent investir dans l'bienes raíces pour percevoir des loyers, ou directement, ou à travers des SCPI. Les OPCVM de rendement en France étant limités pour la plupart aux obligations, j'ai dû cibler les actions. La difficulté : trouver un bon rendement.
Allá COVID-19 m'a un peu aidé! Dans le krach j'ai pu par exemple acheter sanofi con un rendimiento de casi 4%. Aproveché al máximo las “rebajas bursátiles” para llenar mi billetera. Pero ahora que los mercados están subiendo nuevamente, el rendimiento es cada vez más difícil de conseguir. En lugar de mirar el CAC 40, tengo que apuntar a empresas menos conocidas, con una capitalización de mercado ligeramente menor. Entonces encontré a Rubis gracias a una mención en Le Revenu.
L'action Rubis
Rubí est une entreprise parapétrolière, basée en France mais avec des implantations internationales importantes. Elle travaille dans un marché de niche, le stockage et la distribution de gaz, carburants, et produits agricoles. Ses activités produisent un cash-flow généreux, que Rubis a investi dans l'acquisition de nouveaux actifs. Quoique exposé au prix des carburants, son bénéfice net n'est pas aussi directement lié à ce prix que le chiffre d'affaires d'une société pétrolière comme Total. Ses activités sont aussi diversifiées: 41% de la marge brute vient du GPL, 31% de stations service, et 28% partagé entre bitume, lubrifiants, aviation et autres activités. Du point de vue de la transition énergétique, le GPL revêt un intérêt particulier en tant qu’étape sur le chemin de la décarbonisation.
Desde su base de actividades en Europa, la empresa ha invertido en África y el Caribe, donde sus actividades están creciendo con fuerza. La gerencia sabía aumenta tus ingresos a través de adquisiciones como TEPSA en España, KenoKobil en Kenia y Eres NV en Bélgica. El almacenamiento parece destinado a crecer con la inversión de ISquared Capital en el 45% de Rubis Terminal. Esta inversión generó recursos para adquirir importantes activos de almacenamiento de líquidos con mayor rapidez.
Bénéfices, cashflow et dividendes de l'action Rubis
Rubis ha registrado una historia de crecimiento casi ininterrumpido de beneficios y dividendos durante los últimos 20 años: 21% de crecimiento anual en 10 años. 2018 y 2019 vieron un aumento de dividendos de 6% y luego 10%, al tiempo que se reduce el ratio de distribución.
|
|
2017 |
2018 |
2019 |
|
Dividendo |
1,50 euros |
1,59 € |
1,75€ |
|
Crecimiento |
- |
+6% |
+10% |
|
Proporción de pago |
|
60,4% |
55,5% |
|
Rendimiento @ 32 EUR |
|
|
5,4% |
La empresa se beneficia de un flujo de caja muy fuerte: en 2019, un flujo de caja neto de 524 millones de euros, con solo 230 millones de euros en inversiones de capital. Tiene poca deuda, con 2.594 millones de euros de patrimonio frente a los 637 millones de euros de deuda neta a finales de 2019 (la deuda se redujo aún más con la transacción de Terminal en 2020). En resumen, los dividendos me parecen bastante estables incluso si la crisis sanitaria implica cierta desaceleración de las actividades este año. (Según las cifras del primer trimestre, parece posible una caída en el beneficio neto de 10%.)
Conclusión
A pesar de esta buena historia, Goldman Sachs redujo su precio objetivo de 60 EUR a 40 EUR y el precio cayó a 32 EUR. A este precio, el rendimiento es ahora de 5,41 TP3T. Otros analistas de Berenberg y Oddo también habían apuntado a precios objetivo entre 50 y 64 euros. Por lo tanto, parece que ahora las acciones de Rubis pueden representar una buena oportunidad de compra. Y una cosa que realmente aprecio: ¡Rubis traduce su informe anual al inglés! (Para los fans de los cómics, el informe anual de 2019 es una visita obligada: dibujos encantadores con sentido del humor y referencias a Tintín, Blake y Mortimer, Astérix e incluso Lucky Luke...)
Descubre más desde dividendes
Suscríbete y recibe las últimas entradas en tu correo electrónico.
En primer lugar, bienvenido a Yieldseeker. Estoy muy feliz de dar la bienvenida entre los editores de dividends.ch a una mujer, además inglesa. Desafortunadamente las mujeres aquí están infrarrepresentadas y espero que su llegada pueda mejorar un poco las cosas. Evidentemente su cultura anglosajona también es una ventaja, aportando una visión diferente y enriquecedora. También te felicito por tu muy buen nivel de francés.
Respecto a Rubis, no conocía este valor en absoluto y gracias por compartirlo. Sin lugar a dudas, tiene muchas ventajas, en particular un generoso dividendo bastante bien cubierto por las ganancias y el flujo de caja libre actual. El crecimiento regular de esta última en los últimos años demuestra la solidez del modelo de negocio de esta empresa. Su liquidez es cómoda y además va en aumento.
Personalmente, sin embargo, considero que Rubis es un poco caro, pero tengo fama de ser especialmente tacaño. ¡Dividinde podrá confirmarlo! También hay que prestar atención a la tendencia de Rubis a emitir deuda y acciones para financiar su desarrollo. Este comportamiento anula el efecto positivo del generoso dividendo en términos de rentabilidad global para los accionistas.
¡Gracias de nuevo por este análisis y esperamos volver a leerte, querida!
¡Muchas gracias por este interesante análisis, esperando tener más como este!
Pregunta rápida: ¿dónde podemos encontrar los precios objetivo recomendados por Goldman Sachs (u otros)? esto me interesa
Volví a interesarme por Rubis. En el período actual, Rubis me parece una de las pocas acciones de calidad que tiene una valoración de mercado correcta.
Hola Laurent,
¿Qué te hace decir eso? el dividendo?
Personalmente no lo encuentro tan barato y el impulso del título tampoco es muy bueno.
Hice algunas comparaciones basadas en una aplicación “casera” del método de Peter Lynch. Según estos criterios, creo que Rubis es hoy interesante y, en cualquier caso, más interesante que la mayoría de empresas, que a menudo tienen valoraciones que considero excesivas. De hecho, si Rubis no es una panacea, en mi opinión es una oportunidad única en estos tiempos.