PROGRESIVIDAD TRIBUTARIA Y TIPO MARGINAL DE IMPUESTO
En el sistema fiscal suizo, el impuesto se denomina progresivo. Hablamos de la progresividad del impuesto sobre la renta. En términos generales, esto significa que la tasa impositiva no es la misma para ingresos altos que para ingresos moderados. Dicho de manera aún más sencilla, un salario de 100.000 francos no tributa el doble que un salario de 50.000 francos, sino mucho más.
¿Qué quiere decir esto? En realidad, el Sr. Dupont paga 23.24% en impuestos sobre su salario de 100.000 francos. Por otro lado (y aquí es donde reside la perversidad del sistema tributario), pagará mucho más que 23.24% en impuestos por cualquier ingreso adicional: estamos hablando de tasa impositiva marginal.
En nuestro ejemplo, la tasa impositiva marginal del Sr. Dupont es 36,04%. Esto significa que cualquier ingreso adicional inmediato a su salario de 100.000 francos se gravará a este otro tipo llamado marginal.
Así, un aumento de 100 fr. de sus ingresos ya no se gravarán 23,24 sino 36,04 fr. Si el señor Dupont recibe 10.000 fr. de dividendos ordinarios al año, pagará 3.604 francos por estos ingresos pasivos y no 2.324 francos en impuestos adicionales. Sus ingresos netos no habrán aumentado en 10.000 fr.. Tampoco habrá aumentado en 7.676 francos. (10.000 - 2.324), pero sólo 6.396 fr. (10.000 – 3.604).
Al ver estas cifras, el Sr. Dupont podría tirarse desde... ¡el puente!
Calculemos lo que esto significa en términos de dividendo: Para el Sr. Dupont, ¡equivale (fiscalmente hablando) a recibir una distribución de las reservas resultantes de aportaciones de capital de 2.56% (36.04% menos que 4%) que un dividendo ordinario de 4%!
¡¡¡Vuelve a leer la frase anterior hasta que forme parte de tu ADN!!!
La situación es similar desde la perspectiva del crecimiento de los dividendos: Para el Sr. Dupont, un aumento anual de 4,5% (36,04% menos que 7%) de un dividendo exento de impuestos es fiscalmente idéntico a un aumento de 7% de un dividendo ordinario.
CONCLUSIÓN
Bromeé con la musa de las autoridades fiscales, es más, caligrafié este folleto sobre impuestos, con el objetivo de concienciarle de la importancia del aspecto fiscal a la hora de elegir sus inversiones.
Por supuesto, La fiscalidad no debe ser el único criterio ni siquiera el elemento determinante a la hora de analizar una actuación..
No me malinterpreten: un dividendo ordinario pagado por una empresa de alta calidad es mucho más preferible que un dividendo libre de impuestos distribuido por una empresa de mala calidad. De hecho, la empresa de mala calidad corre el riesgo de reducir o suspender su dividendo en cualquier momento y de que el precio de sus acciones caiga.
Sin embargo, En presencia de empresas de igual calidad, la tributación del dividendo puede ser un criterio decisivo a la hora de decidir en cuál invertir.. Con dividendos libres de impuestos, las cosas se vuelven tan simples e infantiles como en la cabeza de Donald Trump: rendimiento bruto = rendimiento neto.
En igualdad de condiciones, un dividendo exento de impuestos de 4% es preferible a un dividendo ordinario de 4%. El ejemplo numérico del Sr. Dupont muestra incluso ¡Que una distribución exenta de impuestos de menos de 3% es más remunerativa que un dividendo sujeto a impuestos de 4%!
La carga fiscal le corroe los nervios y el rendimiento del mercado de valores. Lo mejor para usted es minimizar el impacto tanto como sea posible. Reducir tus impuestos te permite aumentar tus ingresos pasivos y por tanto alcanzar más rápidamente tu sueño de independencia financiera..
Terminaré este artículo tirando una llave al charco (con el objetivo de crear debate, autorreflexión y tal vez incluso un cuestionamiento de las propias certezas): Habiendo observado en los últimos años una parte importante de mis dividendos que sólo sirvieron para la maquinaria fiscal, hoy he llegado a pensar que un inversor privado suizo que desee vivir algún día de sus dividendos debería aspirar a acumular a largo plazo una cartera de la cual aproximadamente entre un cuarto y un tercio de los valores están compuestos por empresas que realizan distribuciones no gravadas.
EPÍLOGO
Jean quiere comer un buen helado. Encargó tres perfumes: Nestlé, Roche y Novartis. Apenas sale de la tienda, nota con tristeza queuna pelota cayó al suelo. Ni siquiera tuvo tiempo de dar un primer lametazo, y sin embargo ya sólo le quedaban dos bolas. Jean está molesto, se olvida de aprovechar el buen tiempo y, extrañamente, su helado tiene un sabor amargo. Esta historia realmente lo enoja...
Jacques entra en la misma tienda, pero elige otros sabores: SFPI, Galenica e VAT. Va a recargar pilas en la naturaleza, disfruta del sol que calienta su corazón y escucha el canto de los pájaros. Saborea su helado durante mucho tiempo y cada una de las tres bolas es deliciosa. A decir verdad, tienen como un aroma de libertad.
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Gracias Divinde por esta enriquecedora serie de artículos. Es cierto que el impacto fiscal es un criterio a tener en cuenta.
Por lo que a mí respecta, tengo esto en cuenta especialmente en el caso de los ingresos del trabajo, porque estos últimos están mucho, muchísimo más gravados que el capital.
Hablo detalladamente de ello en varios artículos de mi sitio y en mi libro electrónico. Entre impuestos, seguro social y costos de adquisición de ingresos, ¡los ingresos que nos quedan son miserables!
La tasa marginal de la que usted habla aquí con razón tiene de hecho un efecto perverso que la mayoría de la gente ignora, especialmente cuando se suma a todas las demás deducciones sociales. Este es particularmente el caso cuando perteneces a la clase media.
Estas personas a menudo sienten que trabajan cada vez más, que tienen cada vez más responsabilidades y que al final no les queda nada.
Es normal. Un aumento de 400,- que se obtendría tras un ascenso sólo supone 200,- de ingresos adicionales, con infinitas más preocupaciones.
La buena noticia es que también funciona al revés. Reducir tu tasa de actividad en 20% no significa una pérdida de 20%, sino de 10%.
Entonces después de cierta etapa, no hay interés en trabajar más (cuantitativa y cualitativamente hablando).
Por tanto, es importante poder ahorrar, no sólo para invertir, sino también para poder vivir con menos ingresos y, por tanto, pagar menos impuestos.
Como el capital paga impuestos significativamente menores que el trabajo, lo que logramos invertir compensa la pérdida de ingresos del trabajo de una manera mucho más eficiente.
Para mí esto es lo más importante: más ingresos del capital y menos del trabajo. Aquí es donde podemos ganar, especialmente desde el punto de vista fiscal.
En cuanto a la elección de acciones, en mi opinión es más cuestionable. Muchas personas se obsesionan con el criterio fiscal a la hora de invertir y desgraciadamente esto a veces va en detrimento de la elección acertada de las empresas en las que invierten.
Para mí, sin duda hay que tener en cuenta el criterio fiscal, pero siempre será secundario. Lo más importante es la selección de acciones de calidad que no sean demasiado caras y paguen dividendos crecientes.
Con tales inversiones siempre podremos recuperarnos con bastante rapidez del “retraso” debido a los impuestos. Es un poco como la liebre y la tortuga. De hecho, gracias a los crecientes dividendos, el rendimiento aumenta cada año. El rendimiento corriente pierde su importancia a favor del rendimiento sobre el coste de compra. Por ejemplo, un rendimiento de 2,51 TP3T que aumenta en 101 TP3T por año valdrá más de 51 TP3T en 8 años y más de 101 TP3T en 15 años. Lo suficiente como para olvidar fácilmente la restricción fiscal.
Desde un horizonte de inversión de 7 a 10 años, los dividendos crecientes funcionan mejor que los rendimientos más altos, que también es el tiempo mínimo de retención necesario al invertir en acciones. Por lo tanto, tratar de maximizar el rendimiento (bruto o neto) no es la mejor solución. Es preferible elegir acciones de calidad, que no sean demasiado caras y cuyo dividendo aumente a largo plazo.
Ciertamente es posible encontrar rendimientos netos elevados, de calidad y no demasiado caros (bajo ratio de distribución), pero son raros. Al centrarnos principalmente en el rendimiento neto, ya sea por criterios fiscales o simplemente por la atracción de grandes dividendos, nos privamos de una enorme elección. Lamentablemente, los valores que ofrecen distribuciones de capital son pocos.
Incluso tengo dudas sobre la sostenibilidad y el crecimiento continuo de los dividendos no gravados (en forma de reembolso de capital).
Creo que los dividendos tradicionales tienen más previsibilidad y coherencia. El futuro nos lo dirá.
¡Gracias de nuevo por esta serie!
Tienes razón, el aspecto fiscal sigue siendo mucho más importante para los ingresos del trabajo que para los ingresos del capital. Sin embargo, esto no significa que debamos descuidar la forma en que se gravan nuestros dividendos.
El mensaje principal de esta serie de artículos no era descartar automáticamente acciones de calidad como Zug Estates o BVZ con el pretexto de que su rentabilidad por dividendo es demasiado baja. Es especialmente interesante observar que la brecha entre un dividendo libre de impuestos de 2% y un dividendo ordinario de 3% se reduce cuando incluimos el impacto fiscal en la ecuación.
Lo mejor de ambos mundos es, obviamente, encontrar valores de Swiss Life que combinen dividendos elevados, libres de impuestos y crecientes, todo ello con una acción que no sea demasiado cara. Desafortunadamente, este tipo de acción es un bien escaso.
En resumen, llegamos a la misma conclusión por caminos diferentes: centrarse en el rendimiento es engañoso porque de facto olvidamos otros criterios aún más importantes, como el crecimiento de los dividendos, el ratio de distribución, los fundamentos de la empresa, etc.
¡Gracias por esta serie de artículos tan interesante!
Sin embargo, tengo una pregunta: ¿cómo se identifican estas acciones de dividendos exentas de impuestos?
Gracias David! Presenté una lista en los comentarios de la parte 2/3. No es exhaustivo ni está perfectamente actualizado, pero es una buena base para iniciar su investigación.
Genial, muchas gracias
Como inversor que vive en Suiza, si compro acciones con dividendos extranjeras, ¿estoy sujeto a doble imposición?
¿Hay países donde no tengo que pagar ningún impuesto (dividendos o ganancias de capital) si poseo y vendo acciones?
Gracias por tus detalles 😉
Sin doble imposición. Básicamente, para hacerlo simple y en general tendrás una retención de 15% en la fuente del país de acción y 15% en CH (por la retención en origen suiza que se anunciará y recuperará durante la tributación).
En CH nunca se paga impuesto a las ganancias de capital (a menos que seas un profesional), sin importar de dónde venga la acción.
En la Bolsa de Valores de Londres no hay retención sobre los dividendos (pero aun así tendrás que anunciar los ingresos al momento de pagar los impuestos; requiere un intercambio automático de información).
Más información:
https://www.dividendes.ch/forum-2/topic/fiscalite-dividendes/
¡Gracias Jerónimo! Es verdad que ya hay muchas respuestas en los foros, ¡voy a ir más seguido!
gracias jerome
¿Los dividendos programados, es decir, que recibimos acciones en lugar de efectivo, se consideran rendimientos de valores?
En Suiza, no. En Francia, obviamente, está sujeto a impuestos (pero la empresa que lo paga puede ingresar una cantidad inferior al valor de las acciones).