Teekay Offshore (TOO)

[Gregory D.]

Hallo Jerome,

En recherchant une nouvelle idée d’investissement dans la section REITs et MLPs, j’ai été surpris de voir que Teekay Offshore (TOO) bénéficie de 4 étoiles selon votre méthode d’évaluation.

Je suis ce titre depuis pas mal de temps (pour son dividende bien entendu) mais il rencontre de sérieux problèmes ces dernières semaine. Entre autres:

– Diminuation des revenus assez drastique au Q1 15 (7M$ à -17 M$)
– Le ratio debt/equity est vraiment mauvais (4.0)
– Un Earnings per share qui diminue

Bref, tout ça pour vous demander sur quoi se base votre méthode d’évaluation et surtout à quelle fréaquence mettez-vous à jour le rating? Je pense que c’est une information importante à connaitre surtout pour les personnes qui se baseront exclusivement sur votre rating pour investir. Est-ce que pour vous TOO mérite toujours ce rating de 4 étoiles?

Mon point de vue personnel est que bien que me consiédrant un investisseur Income, je ne me vois pas investir sur une valeur qui ne serait pas capable de dégager de la Value à terme. Surtout d’ailleurs parcequ’une baisse de la Value entrainera une baisse inéluctable du Dividende.

Merci pour ce site et au plaisir de vous lire.

Gregory

[Hieronymus]

Bonjour Gregory

Il faut bien comprendre tout d’abord que j’utilise les REITs et MLPs comme une stratégie de couverture.
Juste un petit rappel ici : http://www.dividendes.ch/2013/11/les-strategies-de-dividendes-croissants/
C’est une stratégie plus risquée que les Global Dividend Growers, plus volatile, la plus volatile même de mes 4 stratégies.
Donc à réserver aux investisseurs aux nerfs plus solides et qui ont déjà plusieurs valeurs de fonds de portefeuille.
Les fondamentaux de TOO ne sont effectivement pas au top. Le titre fait les frais de la chute du cours du pétrole.
Mais paradoxalement c’est pour cela qu’il est intéressant : il permet de se couvrir les variations du dollar (qui est corrélé inversement au dollar).
Un petit rappel ici : http://www.dividendes.ch/2011/12/actions-en-devises-etrangeres-et-risque-de-monnaie-12/
J’ai d’ailleurs acquis récemment XOM et BP pour les mêmes raisons. J’escompte ainsi une augmentation à long terme du prix du pétrole qui couvrira mes nombreuses positions en dollar, monnaie structurellement faible.

Les 4 étoiles reflètent donc cette qualité de couverture face au risque de monnaie, associée à une volatilité relativement faible dans notre monnaie de référence le CHF (je dis relativement car les REITs et MLP sont assez volatils de nature). Bien entendu le dividende important est également intéressant, mais celui-ci comporte un risque à cause des bénéfices en baisse. Il faut donc considérer la baisse du cours et l’augmentation du rendement comme une prime au risque que prend l’investisseur. Autrement dit, la baisse du dividende est déjà anticipée dans le cours actuel. En fin c’est mon avis.

Le rating est mis à jour tous les weekends. Par contre votre question me fait dire que je devrais être plus sévère en matière de rating pour cette stratégie, afin de faire refléter son aspect plus risqué. Je vais voir comment mettre cela en pratique.

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