Comportement des actions défensives anti-cycliques en cas de crash boursier

[YaPasPhoto]

Guten Morgen,

J’aimerais savoir comment se comporte traditionnellement une action défensive anticyclique en cas de vraie plongée boursière (crash majeur).

Je vas prendre pour exemple l’action nominative de Mikron Group.
Il s’agit d’une small cap suisse. Son secteur d’activité est celui des machines-outils et de l’automation.
Ses principaux débouchés sont l’industrie automobile, l’industrie pharmaceutique et les équipements médicaux, ainsi que le secteur des instruments d’écriture.
L’entreprise a été bénéficiaire ces dernières années, mais en raison du franc fort et d’une concurrence féroce, sa marge bénéficiaire nette reste faible et son PER est élevé.
Le dividende est également faible.
Le ratio cours-valeur comptable est particulièrement faible à 0,66.
Ce titre m’apparaît comme relativement peu liquide.

Ce que j’observe, c’est que l’action de cette entreprise possède un Beta faible ; elle réagit généralement moins fortement aux sursauts de la bourse, tant à la hausse qu’à la baisse.
Sur le court et moyen terme, elle m’apparaît anti-cyclique. Lorsque la bourse suisse fait un bon haussier de 2%, bien souvent cette action perd en valeur. Réciproquement, lorsqu’il y a une brusque chute de 2%, cette action gagne un peu ; à la louche je dirais autour de 0,7%.
A mon sens, les spéculateurs délaissent cette action lorsqu’ils prévoient une hausse plus juteuse d’un autre titre. Ce titre semble par contre servir d’amortisseur lors de baisses passagère de la bourse suisse.

Comme les bourses évoluent depuis un bon moment en mode haussier au point que les actions atteignent des valorisations stratosphériques, le comportement de cette action est actuellement très décevant en comparaison d’autres titres.

Ma question est de savoir comment peut se comporter un tel titre anticyclique si les bourses dégringolent franchement, comme lors de la crise financière de 2008.
En 2008, il y a également eu dégringolade de l’action Mikron, mais sa valorisation semblait nettement plus élevée.

En cas de nouvelle crise, un tel titre risque-t-il de se faire emporter dans la tourmente, notamment en raison de son exposition à la demande industrielle ou au contraire est-il relativement à l’abri en raison de son faible ratio cours valeur comptable?

DANKE

[Hieronymus]

Hallo

Les actions défensives sont supposées mieux se comporter en cas de baisse du marché.

Effectivement ce titre a un faible beta, cependant je ne dirais pas que c’est ce qui me viendrait en premier à l’idée quand on parle de titre défensif. On est quand même dans un secteur industriel et  techno. Et puis le PE ratio est vraiment très haut, tandis que les dividendes sont misérables et en baisse en plus. Un faible PE et un dividende moyen et croissant est meilleur pour jouer un rôle défensif.

Par contre, tu as raison de le souligner, le titre offre un faible P/B, et à cela il faut aussi ajouter un faible P/S. Cela est nettement mieux. L’endettement est également faible, ce qui évite de jouer sur un effet de levier. Le P/FCF est également raisonnable.

Bref les bénéfices ont baissé depuis 2012, mais le prix est resté le même, donc le PE est monté. On dirait effectivement que la valeur comptable joue son rôle d’amortisseur.

Au final, regarde le graph sur 30 ans… c’est pas vraiment du défensif.  Mais ça bouge quasiment plus depuis 2002. Peut-être que ça ne baissera plus, mais peut-être que ça restera plat encore 10 ans…

[Dividend]

Mikron n’est absolument pas une société défensive, elle fait au contraire partie des actions les plus cycliques du tableau boursier helvétique.
Elle est optiquement bon marché parce que son cours est bas et son PBR inférieur à 1, mais ses fondamentaux lamentables expliquent cette valorisation. La marge bénéficiaire nette et le ROE n’ont pratiquement jamais dépassé les 1%…
En achetant de telles actions tu dois avoir conscience que tu spécules à 100% et que cela n’a rien à voir avec un investissement.
Tornos a vu sa capitalisation boursière fondre de 97.4% depuis son lancement il y a 30 ans…
A ce niveau je préfère encore aller au casino, tu y verras au moins des décolletés et non du décolletage…

[Dividend]

Pour répondre à ta  première question: « J’aimerais savoir comment se comporte traditionnellement une action défensive anticyclique en cas de vraie plongée boursière (crash majeur). »

Compare simplement le chart de Nestlé avec celui de Rieter lors de la dernière crise.

Trois ans après la crise de subprimes, Nestlé avait dépassé son plus haut précédent de 2007.

Dix ans après cette même crise, Rieter vaut toujours moins de la moitié de sa valeur de 2007.

Une image vaut 1000 mots.

[Hieronymus]

Je rajouterais encore qu’une stratégie basée sur des PB faibles n’est pas mauvaise en soi, au contraire, mais il faut être conscient qu’elle implique une forte volatilité. Mikron le dément pour l’instant mais sait on jamais…

Donc si tu cherches du défensif, choisis plutôt des titres qui paient un dividende croissant depuis de très nombreuses années, au minimum 2%, avec un payout ratio de moins de 70%. Tu verras qu’automatiquement ça éliminera presque tous les cycliques!

[Autor]

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