Eingehende Analyse der Swiss Life Holding AG: Anlagemöglichkeiten und Performanceanalyse

Die Swiss Life Holding AG ist ein Schweizer Unternehmen, das eine Reihe von Lebensversicherungen, Alters-/Invaliditätsrenten und Kapitalanlagen für Gruppen und Einzelpersonen anbietet. Das Unternehmen konzentriert sein Geschäft hauptsächlich auf die Schweiz, Frankreich, Deutschland, Liechtenstein, Luxemburg, Singapur und Dubai. Sie wurde bereits 1857 unter dem Namen Rentenanstalt gegründet und übernahm 1988 die „La Suisse Assurances“ (aufgelöst, 2007 liquidiert). Sie ist die größte Lebensversicherungsgruppe der Schweiz und zählt zu den führenden Versicherern im Lebensbereich in Deutschland, Frankreich und Luxemburg. 7.800 Mitarbeitende arbeiten für die Swiss Life Holding.

SLHN wird zu einem sehr guten Preis gehandelt, mit dem 12,4-fachen des wiederkehrenden Gewinns, dem 1,02-fachen materiellen Buchwert, dem 0,72-fachen Umsatz und dem 5,74-fachen freien Cashflow. Heutzutage wird es in der Schweiz und in Europa immer schwieriger, qualitativ hochwertige Titel zu diesem Preis zu finden.

Auch aus Dividendensicht ist der Schweizer Versicherer attraktiv, da er eine Rendite von 3,08% bietet, bei einer Ausschüttungsquote von nur 38,16%. Swiss Life verfügt daher auch bei sinkenden Gewinnen weiterhin über erheblichen Spielraum, ihre Ausschüttungen in Zukunft weiter zu steigern. Mit einer beeindruckenden Rate von 19.571 TP3T pro Jahr (in den letzten fünf Jahren) hat man sich davor nicht gescheut.

Ebenso wie die Dividende, der Gewinn, die Barreserven und der Vermögenswert langfristig wachsen, was die Solidität des Geschäftsmodells von Swiss Life beweist. Dem Unternehmen gelingt es eindeutig, im Laufe der Zeit Werte für seine Eigentümer zu schaffen, was sich im Aktienkurs widerspiegelt, der sich in den letzten fünf Jahren mehr als verdoppelt hat.

Die Kapitalrendite und die Eigenkapitalrendite sind mit 0,461 TP3T und 6,71 TP3T nicht außergewöhnlich. Auch die Nettomarge ist mit 6,12% recht niedrig. Im Gegenzug gelingt es dem Versicherer dennoch, regelmäßige und steigende Gewinne und liquide Mittel zu erwirtschaften, was insbesondere auf einen geringen Investitionsaufwand zurückzuführen ist.

Das langfristige Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten ist leicht gestiegen, bleibt aber mit 2,31 TP3Q auf einem sehr vernünftigen Niveau. Swisslife könnte theoretisch ihre gesamten Schulden in etwas mehr als zwei Jahren mit dem gesamten verfügbaren freien Cashflow abbezahlen. Trotz dieser umsichtigen Verwendung von Schulden musste der Schweizer Versicherer seine Entwicklung nicht durch eine seit mehreren Jahren stabile Erhöhung des Aktienkapitals finanzieren. Dies ist ein positiver Punkt für Aktionäre, die so eine Verwässerung ihres Vermögens vermeiden.

Wir sehen, dass Swisslife eine solide Holding mit einer sehr langen Geschichte ist. Trotz seiner Größe bleibt sein Geschäft einfach, unterliegt nicht dem Risiko einer technologischen Veralterung und ist für neue Konkurrenten nur schwer angreifbar. Es ist die Art von Titel, die man kaufen und dann für viele, viele Jahre vergessen kann.

Mit dem aktuellen Preis von 357 Franken wird SLHN zu einem Preis gehandelt, der seinen inneren Wert recht gut widerspiegelt, vielleicht sogar leicht unterbewertet. Wie zu Beginn des Artikels erwähnt, ist das allein heutzutage schon sehr selten. Es handelt sich also ganz klar um einen Vorrat, den man behalten oder sogar kaufen/aufstocken sollte, wenn man nichts Besseres hat, an dem man sich festhalten kann.

Das letzte Mal, dass ich eine Aktie von „Swiss – Something“ gekauft habe, war zu Beginn meiner Karriere als Anleger, fast im letzten Jahrhundert, und ich habe eine Lektion gelernt, die noch immer meine Auswahl an Unternehmen beeinflusst. Wir können darauf wetten, dass sich die Geschichte nicht wiederholen wird. Auf jeden Fall lief es dieses Mal viel besser...