Hier ist ein interessanter Artikel von Plan B Economists zum Thema Seeking Alpha, den ich für Sie übersetzt habe. Überall im Internet findet man Investoren, die glauben, dass sich Dividendenaktien in einer Blasensituation befinden. Sie beziehen sich auf andere Blasen der Vergangenheit und gehen davon aus, dass diese Wertpapiere zusammenbrechen werden, wenn Anleger aufgrund eines Zinsanstiegs mit dem Verkauf beginnen. Nehmen wir uns etwas Zeit, dieser Frage nachzugehen, die Dinge aus der Perspektive zu betrachten und uns vor allem auf Fakten zu stützen. Was passiert heute wirklich mit Aktien, die Dividenden zahlen?
1. Bewertungen
Trennen wir innerhalb des S&P 500 Index die Nichtzahler auf der einen Seite und die Dividendenzahler auf der anderen Seite. Rechnen wir dann der Durchschnitt des KGV, des Forward-KGV und des P/S-Verhältnisses. Die Ergebnisse sind in der folgenden Tabelle dargestellt. Wie Sie sehen, ist das durchschnittliche KGV der Nicht-Dividendenzahler fast doppelt so hoch wie das der Dividendenzahler. Ein ähnliches Ergebnis sehen wir für das Forward-KGV und das P/S-Verhältnis.
In der Kategorie der Dividendenzahler gibt es 188 Aktien mit einem Forward-KGV von 10 oder weniger. Diese 188 Aktien haben eine durchschnittliche Rendite von 2,781 TP3T. Innerhalb dieser Gruppe gibt es mehrere hervorragende Beispiele für Dividendenzahler mit günstiger Bewertung:
- Raupe KATZE ): Rendite 2,44% / Forward-KGV von 9,81
- Wells Fargo WFC ): Ertrag 2,67% / Forward-KGV von 9,09
- Chevron ( CLC ): Ertrag 3,41% / Forward-KGV von 8,65
- Microsoft ( MSFT ): Ertrag 3,46% / Forward-KGV von 8,22
Hat nichts mit den Aktienbewertungen während einiger historischer Blasen zu tun, wie beispielsweise der Technologieblase Ende der 1990er Jahre, bei der das KGV 100 und mehr erreichte.
2. Auszahlungsrate
Die Ausschüttungsquoten sind im Vergleich zu historischen Quoten niedrig bis moderat. In der Kategorie der Dividendenzahler beträgt das durchschnittliche Verhältnis 62,69%. Dies ist eine angemessene Verteilungsrate. Mit anderen Worten: Unternehmen, die Dividenden zahlen, tun dies nicht auf Kosten ihres eigenen Geschäfts.
Die folgenden Daten zeigen die Ausschüttungsquote für den S&P 500 seit 1871. Obwohl er im Zeitverlauf sehr volatil ist (da die Gewinne tendenziell zyklisch sind), zeigt die schwarze Trendlinie einen klaren Abwärtstrend. Dies deutet darauf hin, dass die Ausschüttungsquoten heute nicht nur auf einem angemessenen Niveau liegen, sondern historisch niedrig sind und Raum für Wachstum bieten. Wenn die aktuellen Niveaus angemessen sind und daher die Ausschüttungsraten steigen können, werden die Renditen nicht überzogen und die Dividendenaktien befinden sich nicht in einer Blase.
3. Zinssatz
Die Zinssätze sind historisch niedrig und werden wahrscheinlich nicht noch weiter sinken. Einige glauben daher, dass sie bald ansteigen werden, was zu einer Verringerung bestimmter fester Cashflows wie Dividenden für Aktien und Kupons für Anleihen führen wird. Heute jedoch Die Wirtschaft konnte wesentlich höhere Zinssätze nicht verkraften. Auch die Zentralbanken drücken alle Hebel, um die Geldpolitik so niedrig wie möglich zu halten.
Einige argumentieren, dass wir uns in einer Zeit der „finanziellen Repression“ befinden, wie sie in den Jahren 1940 bis Ende der 1950er Jahre vorherrschte. In dieser Zeit wurden die Zinssätze über einen längeren Zeitraum künstlich niedrig gehalten, um der US-Regierung dabei zu helfen, den tatsächlichen Wert der während der Weltwirtschaftskrise und des Zweiten Weltkriegs angehäuften Staatsschulden auszugleichen. Die Geschichte zeigt, dass die Zinssätze sehr lange so niedrig bleiben können. Heute sind wir angesichts der hohen Verschuldung europäischer und amerikanischer Länder noch sehr weit von einer Zinserhöhung entfernt.
Abschluss
In einer Blasensituation über Dividenden zu sprechen, ist etwas paradox. Tatsächlich ist es eines der Merkmale einer Blase, dass die Aktienkurse astronomische Höhen erreichen. Wenn die Aktienkurse steigen, sinken die Dividendenrenditen. Wenn sich Dividendenaktien also wirklich in einer Blase befänden, würden die Renditen so stark sinken, dass niemand sie kaufen möchte.
Quelle: http://seekingalpha.com/article/1052841-are-dividend-stocks-in-a-bubble?source=feedEntdecke mehr von dividendes
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Die KGVs und die Ausschüttungsquote sind tatsächlich gut für Anleger und ich denke wie Sie, dass wir über einen langen Zeitraum auf niedrigen Zinssätzen bleiben können. Die Sorge liegt woanders, nämlich in den außergewöhnlichen öffentlichen Ausgaben, einer amerikanischen Regierung, die über ihre Verhältnisse lebt, 1000 md$/Jahr. Welche Auswirkungen hätte es auf die Unternehmensergebnisse, wenn die Regierung ihre jährlichen Ausgaben um 500 oder 800 Milliarden reduzieren würde?
Es würde natürlich Auswirkungen geben. Aber vergessen wir nicht, dass die meisten Unternehmen, die steigende Dividenden anbieten, eine starke internationale Präsenz haben, insbesondere in Schwellenländern, die weniger Schuldenprobleme haben. Andererseits besteht, wie es in dem Artikel heißt, eine Möglichkeit, diese Schulden aufzufangen, darin, den Dollar zu schwächen. Ein schwacher Dollar ist günstig für Unternehmen, die stark nach außen orientiert sind, wie die, an denen wir interessiert sind.
Dies ist ein klarer Beweis dafür, dass es derzeit keine Blase gibt. Kann man jedoch sagen, dass sich Dividendenaktien in den kommenden Jahren gut entwickeln werden, glaube ich nicht. Da große Unternehmen mit hohen Dividenden sehr empfindlich auf steigende Zinsen reagieren und nur steigen können, selbst wenn dies in zehn Jahren geschieht, ist es sicher, dass die Inflation ihre Ergebnisse belasten wird.
Niemand ist ein Ratgeber, aber diese Angst vor der Inflation bestärkt meine Idee, in Daubasses statt in Big Caps zu investieren, weiter.
Aber es kommt vor allem auf die Vision an: Sie wollen Ihre Dividende steigern, unabhängig von der Bewertung. Mit Investitionen in Daubasses hingegen streben wir einen Mehrwert und eine Kapitalvermehrung an.
Ansonsten, um auf die Grafik zurückzukommen: Befürchten Sie nicht, dass die Dividendenausschüttungsraten weiter sinken werden? Dieser langsame Abwärtstrend ist bizarr.
Danke für deinen Kommentar, Tom. Ich würde es nur eingrenzen, indem ich sage, dass es bei Big Caps sicherlich solche mit hohen Renditen gibt, aber es gibt auch, und das sind die, die ich bevorzuge, solche, die eine durchschnittliche und steigende Dividende bieten. Die vernünftige Ausschüttungspolitik dieser Unternehmen ermöglicht es ihnen, ihre Dividende auch im Falle eines mikro- oder makroökonomischen Ereignisses, beispielsweise eines Zinsanstiegs, langfristig weiter auszuschütten. Damit ist auch Ihre letzte Frage beantwortet. Sicherlich zahlen sie weniger, aber sie tun dies auf nachhaltige Weise, und je niedriger die Ausschüttungsquote, desto mehr Spielraum für zukünftiges Dividendenwachstum, was für den Anleger von großem Vorteil ist. Es ist wahr, dass dieser Abwärtstrend ein wenig überraschend ist, aber wir dürfen nicht vergessen, dass wir historisch gesehen aus einer langen Ära kommen, in der Dividenden sehr verpönt waren, einer Ära, die von der Internetblase unterbrochen wurde. Wir dürfen nicht vergessen, dass in der Vergangenheit im Durchschnitt fast 50% der Gesamtrentabilität aus Dividenden stammen. In den 90er Jahren war diese Rate auf nur 20% gesunken, und vor 1950 konnte sie von 50 auf 100% steigen! Ich glaube, dass sich dieser Abwärtstrend in Zukunft wahrscheinlich korrigieren wird, da die Anleger gegenüber Gewinnen, die ausschließlich auf Kapitalgewinnen basieren, vorsichtig geworden sind.